นักเศรษฐศาสตร์ชั้นสูงจาก EuroPac.com ปีเตอร์ ชิฟฟ์ ได้เพิ่มระดับการวิพากษ์วิจารณ์ไมเคิล เซย์เลอร์ โดยให้เหตุผลว่าการคลี่คลายสถานะการถือครอง Bitcoin ของสแตรทีจีในที่สุดอาจสร้างความเสียหายต่ออุตสาหกรรมคริปโตมากกว่าการล่มสลายของแซม แบงค์แมน-ฟรีด ที่ FTX เสียอีก ชิฟฟ์ทำนายว่าเซย์เลอร์เองอาจจบลงด้วยชื่อเสียงที่แย่กว่า SBF การเปรียบเทียบนี้ถือเป็นการยกระดับที่ชัดเจนในการวิจารณ์กลยุทธ์การซื้อ Bitcoin ของเซย์เลอร์ของชิฟฟ์ที่ยาวนาน โดยการล้มเหลวของ FTX ในปี 2022 ได้กวาดล้างเงินลูกค้าหลายพันล้านดอลลาร์และนำไปสู่ข้อกล่าวหาทางอาญาต่อแบงค์แมน-ฟรีด
ปีเตอร์ ชิฟฟ์ เปรียบเทียบความเสี่ยงการล่มสลายของสแตรทีจีกับความล้มเหลวของ FTX
"การล่มสลายของสแตรทีจีบ่งชี้ถึงผลกระทบเชิงลบที่รุนแรงกว่าต่อ Bitcoin และอุตสาหกรรมคริปโตมากกว่าการล่มสลายของ FTX" ชิฟฟ์เขียนบน X เขาไปไกลกว่านั้นโดยทำนายว่าเซย์เลอร์ "ในไม่ช้าจะถูกมองว่าเป็นวายร้ายที่ยิ่งใหญ่กว่า SBF" และเตือนว่า "ผู้ที่ปกป้องเขาจะต้องอธิบายหลายอย่าง"
กรอบความคิดของชิฟฟ์ชี้ให้เห็นว่าเขามองว่าการเปิดรับความเสี่ยงของสแตรทีจีต่อ Bitcoin เป็นความเสี่ยงเชิงระบบที่เทียบได้กับอุตสาหกรรมในวงกว้าง แม้ว่าทั้งสองสถานการณ์จะเกี่ยวข้องกับโครงสร้างที่แตกต่างกันโดยพื้นฐาน นั่นคือ เงินฝากลูกค้าที่กระดานเทรด กับ การพนันในงบดุลของบริษัทมหาชน
สแตรทีจีถือครองมูลค่าตลาด 29.54 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับการถือครอง Bitcoin มูลค่า 50 พันล้านดอลลาร์
ชิฟฟ์ให้ตัวเลขเฉพาะเพื่อสนับสนุนข้อโต้แย้งของเขา เขาระบุว่า MSTR มีมูลค่าตามราคาตลาด 29.54 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่การถือครอง Bitcoin ของบริษัทมีมูลค่าเพียงเกิน 50 พันล้านดอลลาร์ ตามการคำนวณของเขา ทำให้สแตรทีจีมีขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเกือบ 14 พันล้านดอลลาร์ จากการซื้อ Bitcoin โดยหุ้นเองซื้อขายที่น้อยกว่าครึ่งหนึ่งของเงินที่เซย์เลอร์ใช้ซื้อมัน
"ไม่เพียงแต่ MSTR จะมีขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเกือบ 14 พันล้านดอลลาร์ จาก Bitcoin ที่ซื้อมา แต่มูลค่าตลาดของหุ้น MSTR ยังมีค่าน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของเงินที่เซย์เลอร์ใช้ซื้อมัน! ชิฟฟ์กล่าวในโพสต์ของเขาบน X
ปีเตอร์ ชิฟฟ์ ปฏิเสธข้อโต้แย้งเรื่องการประเมินมูลค่าต่ำเกินไปของ MSTR
เมื่อผู้ติดตามเสนอว่าตัวเลขดังกล่าวบ่งชี้ว่า MSTR "ถูกประเมินมูลค่าต่ำเกินไปอย่างรุนแรง" ชิฟฟ์ก็โต้แย้งการตีความนั้นโดยตรง "ไม่จริงเลย เพราะถ้า MSTR พยายามขาย Bitcoin ของมัน ราคา Bitcoin จะร่วงลง" เขาเขียน "Bitcoin มีมูลค่าเกินจริง แต่ประเด็นของฉันคือเซย์เลอร์ได้ทำลายมูลค่าผู้ถือหุ้นเป็นจำนวนมากจากการซื้อ Bitcoin เขาไม่ได้สร้างมันขึ้นมา"
ชิฟฟ์ยังโจมตีแนวคิดที่ว่าการซื้อขายของสแตรทีจีที่ใกล้เคียงกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิเป็นสัญญาณของความมั่นคง "จนกว่ามูลค่าตลาดของ MSTR จะสูงขึ้นเหนือมูลค่าของ Bitcoin ที่ถืออยู่ Bitcoin ใดๆ ที่ซื้อโดยการออกหุ้น MSTR จะสร้างผลตอบแทน Bitcoin ติดลบ" เขาเขียนในโพสต์บน X โดยโต้แย้งว่าคณิตศาสตร์เบื้องหลังการซื้อ Bitcoin ที่ใช้หุ้นเพิ่มเติมนั้นทำงานต่อต้านผู้ถือหุ้นตราบใดที่ช่องว่างระหว่างมูลค่าตลาดและการถือครอง Bitcoin ยังคงอยู่
ชิฟฟ์วิพากษ์วิจารณ์กลยุทธ์ของเซย์เลอร์มาหลายปีแล้ว แต่การเปรียบเทียบกับ SBF ถือเป็นน้ำเสียงที่เฉียบคมกว่าความคิดเห็นก่อนหน้านี้ของเขา การที่กรอบความคิดนี้จะคงอยู่หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับว่างบดุลของสแตรทีจีจะมีประสิทธิภาพอย่างไรหากความอ่อนแอของราคา Bitcoin ยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งเป็นคำถามเดียวกับที่หลอกหลอนบริษัทผ่านการปรับฐานในอดีต
คำถามที่พบบ่อย
ปีเตอร์ ชิฟฟ์ พูดอะไรเกี่ยวกับไมเคิล เซย์เลอร์ และการถือครอง Bitcoin ของสแตรทีจี?
ปีเตอร์ ชิฟฟ์เขียนบน X ว่าการคลี่คลายสถานะการถือครอง Bitcoin ของสแตรทีจีในที่สุดอาจสร้างความเสียหายต่ออุตสาหกรรมคริปโตมากกว่าการล่มสลายของ FTX และทำนายว่าเซย์เลอร์ "ในไม่ช้าจะถูกมองว่าเป็นวายร้ายที่ยิ่งใหญ่กว่า SBF"
ตัวเลขทางการเงินที่ปีเตอร์ ชิฟฟ์ อ้างถึงสำหรับสแตรทีจีคืออะไร?
ชิฟฟ์ระบุว่า MSTR มีมูลค่าตามราคาตลาด 29.54 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่การถือครอง Bitcoin มีมูลค่าเพียงเกิน 50 พันล้านดอลลาร์ ทำให้มีขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเกือบ 14 พันล้านดอลลาร์ จากการซื้อ Bitcoin โดยหุ้นซื้อขายที่น้อยกว่าครึ่งหนึ่งของเงินที่เซย์เลอร์ใช้ซื้อมัน
เหตุใดปีเตอร์ ชิฟฟ์ จึงปฏิเสธข้อโต้แย้งที่ว่า MSTR ถูกประเมินมูลค่าต่ำเกินไป?
ชิฟฟ์ให้เหตุผลว่าหาก MSTR พยายามขาย Bitcoin ของมัน ราคา Bitcoin จะร่วงลง และกล่าวว่าเซย์เลอร์ได้ทำลายมูลค่าผู้ถือหุ้นจากการซื้อ Bitcoin แทนที่จะสร้างมันขึ้นมา โดย Bitcoin ใดๆ ที่ซื้อโดยการออกหุ้นจะสร้างผลตอบแทน Bitcoin ติดลบตราบใดที่มูลค่าตลาดยังต่ำกว่ามูลค่าการถือครอง Bitcoin
