สรุปโดยย่อ
- ซีอีโอของ Strategy Phong Le ส่งสัญญาณว่านักลงทุนรายย่อยให้ความสนใจในหุ้นบุริมสิทธิ์หลักของบริษัทมากกว่าหุ้นสามัญ
- Mark Palmer จาก Benchmark-StoneX กล่าวว่าเรื่องนี้สมเหตุสมผล โดยอธิบายว่า STRC เป็นการลงทุนที่สอดคล้องกับความคิดของบุคคลทั่วไป
- ในเชิงมูลค่าที่ประมาณ การถือหุ้นสามัญโดยนักลงทุนรายย่อยยังคงมีมูลค่ามากกว่าการจัดสรรในผลิตภัณฑ์ที่จ่ายเงินปันผล
ซีอีโอของ Strategy Phong Le ส่งสัญญาณเมื่อวันพฤหัสบดีว่า นักลงทุนรายย่อยเริ่มสนใจในหุ้นบุริมสิทธิ์หลักของบริษัทที่ซื้อ Bitcoin มากกว่าหุ้นสามัญ โดยเน้นให้เห็นว่าใครเป็นผู้ที่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงในการระดมทุนของบริษัท
แม้ว่านักลงทุนรายย่อยจะถือหุ้นสามัญประมาณ 40% ของบริษัท แต่ Lee กล่าวในโพสต์บน X ว่าพวกเขาในปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 80% ของผู้ลงทุนใน STRC ซึ่งบริษัทเริ่มเสนอขายพร้อมกับการเปิดตัวมูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว
ด้วยมูลค่าตลาด 5 พันล้านดอลลาร์ Lee ชี้ให้เห็นว่าความนิยมใน STRC ของนักลงทุนรายย่อยบ่งชี้ว่าพวกเขา “ชอบเครดิตดิจิทัลที่มีความผันผวนต่ำและให้ผลตอบแทนสูง” การประเมินนี้เกิดขึ้นในขณะที่ราคาหุ้นสามัญของ Strategy (MSTR) ร่วงลง 56% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา เหลือ 134 ดอลลาร์
ไม่นานหลังจาก STRC เปิดตัวในเดือนกรกฎาคม คณะกรรมการบริหารและผู้ร่วมก่อตั้ง Michael Saylor กล่าวว่าสินค้าที่จ่ายเงินปันผล 11.5% ต่อปีนี้อาจน่าสนใจสำหรับ “กลุ่มคนใหม่ทั้งหมด” คำพูดเหล่านี้เน้นไปที่นักลงทุนเช่นผู้เกษียณอายุ แต่ผลิตภัณฑ์นี้ก็เริ่มปรากฏบนงบดุลของคู่แข่งที่ซื้อ Bitcoin ด้วยเช่นกัน
ประมาณ 40% ของหุ้น $MSTR เป็นของนักลงทุนรายย่อย ประมาณ 80% ของหุ้น $STRC เป็นของนักลงทุนรายย่อย นักลงทุนรายย่อยชอบเครดิตดิจิทัลที่มีความผันผวนต่ำและให้ผลตอบแทนสูง
— Phong Le (@phongle) 26 มีนาคม 2026
แพลตฟอร์มที่นิยมในกลุ่มนักลงทุนรายย่อยได้ขยายการเข้าถึง STRC ซึ่งซื้อขายใน Nasdaq รวมถึง Robinhood, Kraken และ Webull โดย 80% ของมูลค่าตลาดของ STRC เป็นของนักลงทุนรายย่อย ซึ่งถือครองมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ในผลิตภัณฑ์ที่จ่ายเงินปันผลนี้
ในเชิงมูลค่าที่ประมาณ นั่นยังน้อยกว่ามูลค่าหุ้นสามัญที่ Lee กล่าวว่านักลงทุนรายย่อยถือครองอยู่ ซึ่งเป็นส่วน 40% ของมูลค่าตลาด 46.3 พันล้านดอลลาร์ของ Strategy ปัจจุบันคือ 18.5 พันล้านดอลลาร์
แนวคิดที่ว่าหุ้นสามัญของ Strategy กำลังสูญเสียความนิยมในกลุ่มนักลงทุนรายย่อยดูสมเหตุสมผลเมื่อมองในแง่มุมของความเสี่ยงปรับแล้ว ตามคำกล่าวของ Mark Palmer นักวิเคราะห์วิจัยหุ้นจากบริษัทการเงิน Benchmark-StoneX
“หุ้นสามัญของบริษัทให้โอกาสในการเติบโตที่ไม่มีขีดจำกัดในทฤษฎี แต่ก็เป็นตัวแทนของ Bitcoin ที่ใช้เลเวอเรจและไม่ให้ผลตอบแทน จึงเหมาะสมกับนักลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงและมีความรู้ความเข้าใจดี” เขาบอกกับ Decrypt “STRC ให้ผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้ผ่านอัตราผลตอบแทนสูง ความผันผวนต่ำ และการมี Bitcoin เป็นหลักประกันเกินพอ ซึ่งจำกัดความเสี่ยงด้านลบ และจึงสอดคล้องกับวิธีคิดของนักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่เกี่ยวกับสินทรัพย์ที่สร้างรายได้”
นักวิเคราะห์จาก Benchmark ซึ่งตั้งเป้าราคาสิ้นปีไว้ที่ 705 ดอลลาร์สำหรับ Strategy เป็นหนึ่งในกลุ่มที่เชื่อมั่นที่สุดใน Wall Street สำหรับบริษัทที่ซื้อ Bitcoin ตัวอย่างเช่น นักวิเคราะห์จาก TD Cowen ปรับลดเป้าหมายราคาจาก 440 ดอลลาร์เป็น 500 ดอลลาร์ในต้นปีนี้
Lance Vitzana ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยหุ้นของธนาคารเพื่อการลงทุนนี้ เพิ่งบอกกับ Decrypt ว่า การเพิ่มขึ้นของการออกหุ้นของ STRC เกิดขึ้นหลังจากการประชุมประจำปีของ Strategy ที่ลาสเวกัสเมื่อเดือนที่แล้ว เขาเน้นว่ามีการทำตลาด STRC อย่างเข้มข้นในระหว่างการประชุมสองวันนั้น
จนถึงตอนนี้ในเดือนนี้ Strategy ได้ระดมทุนมากกว่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ผ่านผลิตภัณฑ์ที่จ่ายเงินปันผล ซึ่งออกแบบให้ซื้อขายใกล้มูลค่าที่พาร์ 100 ดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 33% ของมูลค่าตลาดของผลิตภัณฑ์ รวมถึงการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์
เมื่อหุ้นบุริมสิทธิ์ซื้อขายสูงกว่าระดับนี้ Strategy จะออกหุ้นเพิ่มเพื่อขยายคลัง Bitcoin ของบริษัท หากผลิตภัณฑ์ยังคงต่ำกว่านั้น บริษัทก็ได้ประกาศว่าจะเพิ่มเงินปันผลเพื่อกระตุ้นความต้องการและผลักดัน STRC กลับสู่เป้าหมาย
แม้ว่านักลงทุนสถาบันจะจัดสรรเงินให้กับ STRC แต่ Palmer กล่าวว่า กลุ่มนี้ไม่น่าจะทดแทนความต้องการจากนักลงทุนรายย่อย เนื่องจากสถาบันมักจะชอบความคล่องตัวของหุ้นสามัญของ Strategy และความเสี่ยง-ผลตอบแทนที่ไม่สมมาตร เขากล่าว
“ในแง่นั้น STRC กำลังสร้างกลุ่มนักลงทุนเฉพาะตัวมากกว่าการแข่งขันโดยตรงกับหุ้นสามัญของ Strategy” Palmer เสริม “สิ่งสำคัญคือ กลไกนี้ช่วยเสริมความสามารถของ Strategy ในการระดมทุนเพื่อสะสม Bitcoin เนื่องจาก STRC ขยายฐานนักลงทุนที่บริษัทสามารถเข้าถึงได้อย่างมีประสิทธิภาพ”
