คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ (SEC) ได้เลื่อนแผนการอนุญาตให้มีการซื้อขายหุ้นที่แปลงเป็นโทเคน หลังจากเจ้าหน้าที่จากตลาดหลักทรัพย์หยิบยกความกังวลเกี่ยวกับวิธีการนำแผนดังกล่าวไปปฏิบัติ บลูมเบิร์กรายงานเมื่อวันศุกร์ โดยอ้างแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ว่า “ข้อยกเว้นเพื่อการสร้างสรรค์ (innovation exemption)” ของ SEC สำหรับหุ้นที่ใช้เทคโนโลยีคริปโต คาดว่าจะเผยแพร่ในสัปดาห์นี้ โดยเจ้าหน้าที่ของ SEC ได้ตรวจทานร่างข้อเสนอการซื้อขายหุ้นโทเคนไว้แล้ว SEC ได้รับความคิดเห็นจากผู้เข้าร่วมตลาดหลายร้อยรายเกี่ยวกับวิธีที่ดีที่สุดในการนำกฎไปใช้ แต่ยังไม่ได้ตัดสินใจว่าจะเปลี่ยนแปลงข้อเสนอหรือไม่ ผู้เข้าร่วมตลาดได้ยื่นความกังวลต่อ SEC เกี่ยวกับความเสี่ยงที่อาจเกิดการแพร่ขยายของบุคคลที่สามที่ไม่ได้รับอนุญาตในการออกโทเคนโดยปราศจากความยินยอมของบริษัทมหาชน และจะมีการตรวจสอบความเป็นเจ้าของอย่างไรบนบล็อกเชนที่มีลักษณะกึ่งนิรนาม SEC มีความเปิดกว้างต่อผลิตภัณฑ์การเงินที่ขับเคลื่อนด้วยคริปโตมากขึ้นในช่วงรัฐบาลของทรัมป์ ซึ่งสอดคล้องกับที่วอลล์สตรีทมีความสนใจในการทำโทเคนไนซ์และสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้น
ข้อกำหนดที่เสนอสำหรับแพลตฟอร์มหุ้นที่แปลงเป็นโทเคน
ภายใต้ข้อเสนอของ SEC แพลตฟอร์มที่ให้บริการหุ้นที่แปลงเป็นโทเคนจะต้องรับประกันว่านักลงทุนจะได้รับสิทธิเดียวกับผู้ถือหุ้นแบบดั้งเดิม รวมถึงเงินปันผลและสิทธิในการออกเสียง
การนำโทเคนไนซ์ไปใช้และข้อมูลตลาด
ข้อมูลจาก RWA.xyz ระบุว่าได้มีการแปลงสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริงเป็นโทเคนแล้วมูลค่า $34 พันล้าน โดยรวมถึง $1.55 พันล้านในหุ้นที่แปลงเป็นโทเคน การนำไปใช้ยังต่ำกว่าที่ซิตี้แบงก์และแมคคินซีย์คาดไว้ ซึ่งคาดการณ์ไว้ในปี 2022 และ 2024 ตามลำดับว่า การทำโทเคนไนซ์จะกลายเป็นตลาดมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030
ภาคอุตสาหกรรมหนุนการเลื่อน
ผู้บริหารในอุตสาหกรรมคริปโตสนับสนุนการตัดสินใจของ SEC ที่จะเลื่อนการอนุญาต คาร์ลอส โดมิงโก (Carlos Domingo) ซีอีโอของแพลตฟอร์มทำโทเคนไนซ์คริปโต Securitize กล่าวว่าในโพสต์บน X เมื่อวันศุกร์ว่า “สิ่งสำคัญคือต้องทำให้แน่ใจว่าข้อยกเว้นมีผลกับเครื่องมือที่ถูกต้อง”
“เลื่อนออกไปดีกว่าแก้ผิดแล้วปล่อยให้เกิดปัญหาทุกประเภท” โดมิงโกกล่าว
ทอม ฟาร์ลีย์ (Tom Farley) ซีอีโอของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโต Bullish โพสต์บน X ว่า SEC “กำลังตระหนักว่า บริษัทมหาชนคือหน่วยงานเดียวที่สามารถออกโทเคนซึ่งเป็นตัวแทนหุ้นได้! ทำได้ดีมากที่เลื่อนและทำให้ถูกต้อง”
การเลื่อนดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากกรรมาธิการของ SEC เฮสเตอร์ เพียร์ซ (Hester Peirce) กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่าเธอคาดว่าข้อยกเว้นจะ “จำกัดขอบเขต” และจะสนับสนุนเพียง “การแทนที่ทางดิจิทัล” ของหลักทรัพย์ที่เป็นตราสารทุน ซึ่งคล้ายกับสิ่งที่นักลงทุนสามารถซื้อได้ในตลาดรองในปัจจุบัน
กรอบกำกับดูแล: หลักทรัพย์โทเคนไนซ์แบบรับฝาก vs. แบบสังเคราะห์
ในเดือนมกราคม SEC ได้แยกความแตกต่างระหว่างประเภทของหลักทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเคน โดยจัดกลุ่มเป็นรูปแบบ “แบบรับฝาก (custodial)” และ “แบบสังเคราะห์ (synthetic)”
หลักทรัพย์โทเคนไนซ์แบบรับฝากคือหุ้นที่ออกโดยผู้ผู้ออกและถูกนำไปฝากไว้โดยตัวกลางที่ได้รับการกำกับดูแล และมีสิทธิของผู้ถือหุ้นครบถ้วน ส่วนหลักทรัพย์โทเคนไนซ์แบบสังเคราะห์จะให้การเปิดรับความเคลื่อนไหวของราคาโดยไม่ใช่การเป็นเจ้าของหุ้นอ้างอิงอย่างแท้จริง
