หุ้นเทคโนโลยี 4 ตัวใหญ่ของสหรัฐฯ Microsoft (ไมโครซอฟท์), Alphabet (Google ผู้เป็นบริษัทแม่), Meta และ Amazon ได้ประกาศผลประกอบการไตรมาสล่าสุดพร้อมกันหลังปิดตลาดของวันที่ 29 เมษายน ตามเวลาสหรัฐฯ ตะวันออก โดยอ้างอิงการสรุปของ Yahoo Finance ทั้ง 4 บริษัทล้วนทำได้ดีกว่าฉันทามติของวอลล์สตรีท อย่างไรก็ตาม การตอบสนองของราคาหุ้นหลังปิดตลาดนั้นแบ่งออกอย่างชัดเจน—Alphabet นำขึ้นราว 6%, Meta ลดลงมากกว่า 5% จากความกังวลที่เกิดจากการปรับเพิ่มงบลงทุน (capital expenditure), Microsoft และ Amazon ต่างปรับลงราว 3%
ภาพรวมตัวเลขสำคัญของทั้งสี่บริษัท
บริษัท รายได้ YoY EPS คลาวด์/ธุรกิจหลัก หลังปิด Microsoft (FY26 Q3) 829 พันล้าน +18% (อัตราแลกเปลี่ยนคงที่) $4.27 (ตลาด $4.06) Azure +40% (คำแนะนำ 37-38%) -3% Alphabet (CY26 Q1) 1,099 พันล้าน +22% กำไรจากการดำเนินงาน 396.9 พันล้าน Google Cloud +63% (200.3 พันล้าน) +6% Meta (CY26 Q1) 563.1 พันล้าน +33% (เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021) มูลค่าตลาด $5.45 พันล้าน ด้านโฆษณา 550 พันล้าน +33% -5% Amazon (CY26 Q1) 1,815 พันล้าน +17% $2.78 (ตลาด $1.65) AWS +28% (375.9 พันล้าน) -3%
เมื่อเทียบกับความคาดหวังจากรายได้และกำไรเพียงอย่างเดียว ทั้งสี่บริษัททำได้เหนือกว่าฉันทามติของวอลล์สตรีททั้งหมด แต่ความแตกต่างของการตอบสนองของตลาดสะท้อนว่านักลงทุนให้ความสำคัญไม่ได้อยู่ที่ “beat or miss” อีกต่อไป—ทว่าอยู่ที่ระดับการเร่งตัวของธุรกิจคลาวด์, การลงทุนด้าน AI สะท้อนผ่านรายได้หรือไม่ และความสมเหตุสมผลของการปรับเพิ่ม capex
คลาวด์และ AI capex: เร่งกัน 3 ฝั่ง Meta ตัดทอนวินัยด้านทุน
ธุรกิจคลาวด์เป็นตัวชี้วัดที่มีความแตกต่างมากที่สุดของรอบนี้ Alphabet ของ Google Cloud มีรายได้ต่อไตรมาส 200.3 พันล้านดอลลาร์, เพิ่มขึ้น 63% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้มาก และมี backlog (คำสั่งซื้อค้าง) เพิ่มขึ้นราวเท่าตัวเมื่อเทียบไตรมาส เป็นมากกว่า 460 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้บ่งชี้ความคาดการณ์ได้ของความสามารถในการทำรายได้ในไม่กี่ไตรมาสข้างหน้าโดยตรง และเป็นเหตุผลหลักที่ Alphabet พุ่งขึ้นแรงหลังปิดตลาดเช่นกัน Microsoft Azure เพิ่มขึ้น 40% เมื่อเทียบรายปี เกินขอบบนของช่วงคำแนะนำ 37-38% ของบริษัทเอง และเกินความคาดหวังของตลาดที่ 39.3%; รายได้ประจำจากธุรกิจ AI (ARR) ทะลุ 370 พันล้านดอลลาร์แล้ว เพิ่มขึ้น 123% และจำนวนที่นั่งสำหรับ Microsoft 365 Copilot ฝั่งธุรกิจจาก 1,500 万 ในเดือนมกราคม ขยายเป็นมากกว่า 2,000 万 ในเดือนเมษายน Amazon AWS เพิ่มขึ้น 28%, รายได้ 375.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเติบโตที่เร็วที่สุดในรอบมากกว่า 3 ปี โดยตลาดคาดไว้เพียง 26%
ส่วน capex นั้นเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดความกังวลสำหรับ Meta Meta ปรับเพิ่มคำแนะนำ capex สำหรับทั้งปี 2026 จากช่วงเดิม 1,150-1,350 พันล้านดอลลาร์ เป็น 1,250-1,450 พันล้านดอลลาร์ โดยทั้งขอบล่างและขอบบนปรับเพิ่มอย่างละ 100 พันล้านดอลลาร์ บริษัทชี้เหตุผลว่า “ราคาวัตถุดิบ/ชิ้นส่วนที่สูงขึ้นและต้นทุนศูนย์ข้อมูลเพิ่มเติม” Microsoft Q3 capex อยู่ที่ 319 พันล้านดอลลาร์ โดยกว่าครึ่งสองส่วนถูกนำไปลงทุนในสินทรัพย์อายุสั้นอย่าง GPU และ CPU; CFO คาดการณ์ว่า FY2026 capex ทั้งปีจะอยู่ที่ 1,900 พันล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากราคาหน่วยความจำที่พุ่งสูงขึ้น
แผนก Meta Reality Labs มีรายได้ 402 ล้านดอลลาร์ ลดลง 2% เมื่อเทียบรายปี (ยอดขายหัวแสดงผล Quest ลดลง, แต่ส่วนของแว่น AI เข้ามาชดเชยบางส่วน) ขาดทุนในปี 2025 อยู่ที่ 192 พันล้านดอลลาร์ และการคาดการณ์การขาดทุนในปี 2026 มีขนาดใกล้เคียงกันและเป็นปีที่ขาดทุนสูงสุด
การตอบสนองหลังปิดตลาดและสิ่งที่ควรจับตาต่อไป
ความแตกต่างของการตอบสนองหลังปิดตลาดสะท้อนแก่นของเรื่องเล่า “capex กับรายได้จาก AI เดินไปในทิศทางเดียวกันหรือไม่” ได้อย่างชัดเจน Alphabet ทำให้เส้นทางการเร่งรายได้จากคลาวด์และการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ชัดเจนไปพร้อมกัน และตลาดให้คำตอบเชิงบวก; แม้ Meta จะมีการเติบโตของรายได้ที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 แต่ capex ถูกปรับขึ้นติดต่อกันสองไตรมาส, คำแนะนำรายได้ของ Q2 อยู่ที่ 580-610 พันล้านดอลลาร์ ใกล้เคียงกับที่นักวิเคราะห์คาด 595 พันล้านดอลลาร์ และไม่มีเซอร์ไพรส์เพิ่มเติม—ตลาดจึงสะท้อนความกังวลเรื่อง “ความคุ้มค่าของการลงทุนเมื่อเทียบกับผลตอบแทน” ผ่านการที่ราคาหุ้นลงลง Microsoft และ Amazon แม้จะเอาชนะความคาดหวังได้ทั้งคู่ แต่ในคำแนะนำรายได้ของ Microsoft สำหรับ Q4 ค่ามัธยฐานต่ำกว่าฉันทามติของตลาดที่ 875.3 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย; คำแนะนำรายได้ของ Amazon สำหรับ Q2 อยู่ที่ 1,940-1,990 พันล้านดอลลาร์ และกำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 200-240 พันล้านดอลลาร์ โดยรวมถือเป็น “ทำได้ตามกำหนดและเอาชนะเล็กน้อยโดยไม่มีเซอร์ไพรส์เพิ่มเติม” และราคาหุ้นหลังปิดตลาดก็ปรับลดลงพร้อมกันราว 3%
สิ่งที่ติดตามได้ในระยะถัดไป: จังหวะการแปลง backlog ของ Alphabet ที่ 460 พันล้านดอลลาร์, Microsoft Azure จะสามารถรักษาแรงเร่ง 40% และเข้าสู่ Q4 ได้ต่อหรือไม่, capex หลังการปรับขึ้นของ Meta จะเริ่มสร้างประสิทธิภาพการสร้างรายได้จากโฆษณาเมื่อใด และอัตราการเติบโตของ AWS ที่ 28% จะสามารถยืนระยะได้หรือไม่ Apple จะประกาศรายงานผลประกอบการ FY26 Q2 ในช่วงเช้าตรู่ของวันที่ 1 พฤษภาคมตามเวลาประเทศไทย ซึ่งเป็นรายงานผลประกอบการของหุ้นเทคขนาดใหญ่ครั้งสุดท้ายในสัปดาห์นี้
บทความนี้ 4 หุ้นเทคฯ ใหญ่ โอกาสเป็นขาขึ้นทั้ง 4 ในไตรมาสแรก: Alphabet +6%、Meta -5% ปรากฏครั้งแรกที่ 鏈新聞 ABMedia。
