ตามรายงานของ Protos เมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม บริษัทจัดการสินทรัพย์ Solana ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของโลกอย่าง Forward Industries（FWDI）อ้างอิงรายงานไตรมาส 10-Q ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 ระบุว่า บริษัทถือ SOL ประมาณ 6.97 ล้านเหรียญ โดยราคาของ SOL จากราคาเฉลี่ยต้นทุนที่ใช้ในการสร้างคลังลดลงจาก 232 ดอลลาร์ เหลือราว 91 ดอลลาร์ในปัจจุบัน ส่งผลให้มียอดขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสะสม 955 ล้านดอลลาร์
ยอดถือครองและตัวเลขการเงินรายไตรมาส：10-Q ยืนยันตัวเลข
อ้างอิงตัวเลขที่ยืนยันในรายงานไตรมาส 10-Q ของ Forward Industries ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025：
จำนวนการถือครอง SOL：6,979,967 เหรียญ
ต้นทุนเฉลี่ยของ SOL：ราว 232 ดอลลาร์/เหรียญ（ฐานต้นทุนเดิมราว 1.59 พันล้านดอลลาร์）
ราคาปัจจุบันของ SOL：ราว 91 ดอลลาร์/เหรียญ（มูลค่าตามราคาตลาดของการถือครองปัจจุบันราว 635 ล้านดอลลาร์）
ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของ SOL：ราว 955 ล้านดอลลาร์
ขาดทุนสุทธิไตรมาสที่ 4：856.5 ล้านดอลลาร์（ขาดทุนในช่วงเวลาเดียวกันปีก่อน 708,000 ดอลลาร์）
การขาดทุนดิจิทัลแอสเซ็ตที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในไตรมาสที่ 4：560.2 ล้านดอลลาร์
เงินสำรองการด้อยค่าของโทเค็น fwdSOL：33 ล้านดอลลาร์
รายได้จากการสเตกกิ้งในไตรมาสที่ 4：17.4 ล้านดอลลาร์
รางวัลการสเตกกิ้งสะสมตั้งแต่ก่อตั้ง：112,171 SOL（คำนวณตามราคาปัจจุบันของ SOL ราว 10.7 ล้านดอลลาร์）
ตัวคูณ mNAV：0.62 เท่า（มูลค่าประเมินตามตลาดต่ำกว่ามูลค่าตลาดของการถือครอง SOL ของบริษัท 17% ถึง 38%）
โครงสร้างรายได้และค่าใช้จ่ายจากการสเตกกิ้ง：เปรียบเทียบตัวเลขรายรับและรายจ่ายของไตรมาสที่ 4
ตามข้อมูลค่าใช้จ่ายของไตรมาสที่ 4 ที่ยืนยันในรายงาน 10-Q：
ต้นทุนการดำเนินงานของโหนดผู้ตรวจสอบ Solana：1.398 ล้านดอลลาร์
ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหาร：3.25 ล้านดอลลาร์
ค่าธรรมเนียมการจัดการที่จ่ายให้คู่สัญญาที่เกี่ยวข้อง Galaxy：3.44 ล้านดอลลาร์（อัตรารายปี 0.6%，ราว 1.7 ล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส）
ค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาด：535,000 ดอลลาร์
จนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2025 ยอดสะสมที่จ่ายให้ Galaxy：4.37 ล้านดอลลาร์
รายได้จากการสเตกกิ้งในไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 17.4 ล้านดอลลาร์；ในขณะที่ค่าใช้จ่ายรวมของโหนดผู้ตรวจสอบ การบริหาร Galaxy และการขายและการตลาดในไตรมาสเดียวกันมีมูลค่ามากกว่า 8.6 ล้านดอลลาร์ เมื่อคำนวณตามราคาปัจจุบันของ SOL มูลค่ารวมของรางวัลการสเตกกิ้งสะสมตั้งแต่ก่อตั้งราว 10.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งไม่เพียงพอที่จะชดเชยค่าใช้จ่ายรายไตรมาส
ข้อมูลยืนยันการกำกับดูแลกิจการ：ค่าตอบแทนผู้บริหารและการแต่งตั้ง CFO คนใหม่
ตามเอกสารการยื่นที่เปิดเผยยืนยัน：
ค่าตอบแทนของ Michael Pruitt ซีอีโอ ในปีงบประมาณ 2025：873,817 ดอลลาร์（รวมค่ารางวัลจากการให้สิทธิเลือก 713,817 ดอลลาร์）
ค่าตอบแทนของ Catherine Wesberg ซีเอฟโอ：725,992 ดอลลาร์
การแต่งตั้ง CFO คนใหม่：เมื่อวันที่ 13 เมษายน 2026 บริษัทได้ยื่นเอกสาร 8-K เพื่อยืนยันการว่าจ้าง Mark Brazier ให้ดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่การเงิน โดยเงินเดือนพื้นฐาน 500,000 ดอลลาร์ และโบนัสตามเป้าหมาย 250,000 ดอลลาร์
คำถามที่พบบ่อย
ทำไมผลตอบแทนประจำปีจากการสเตกกิ้ง 6.7% ของ Forward Industries ถึงไม่สามารถปรับปรุงสถานะของนักลงทุนได้？
จากรายงานทางการเงิน Forward Industries ได้รับรางวัลการสเตกกิ้งสะสมตั้งแต่ก่อตั้งจำนวน 112,171 SOL ซึ่งคำนวณตามราคาปัจจุบันของ SOL แล้วราว 10.7 ล้านดอลลาร์ และรายจ่ายในไตรมาสที่ 4 เพียงไตรมาสเดียวรวมถึงค่าใช้จ่ายสำหรับโหนดผู้ตรวจสอบ การบริหาร และค่าใช้จ่ายของ Galaxy มีมูลค่ารวมแล้วเกิน 8.6 ล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน บริษัทมีผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการถือครอง SOL อยู่ราว 955 ล้านดอลลาร์ โครงสร้างรายได้และค่าใช้จ่ายจากการสเตกกิ้งจึงไม่เพียงพอที่จะชดเชยขนาดความเสียหายของเงินลงทุนที่เกิดจากการลดลงของมูลค่า
mNAV 0.62 เท่าของ FWDI หมายถึงอะไร？
mNAV 0.62 เท่า สะท้อนถึงมูลค่าประเมินรวมที่ตลาดมอบให้กับ Forward Industries ซึ่งต่ำกว่ามูลค่าตลาดของ SOL ที่บริษัทถือโดยตรง ตามรายงานของ Protos เมื่อพิจารณาการคำนวณตามการปรับให้เป็นมูลค่าครบทุกส่วนที่อาจออก (fully diluted) หรือการคำนวณตามมูลค่าตลาด บริษัทมีมูลค่าแตกต่างกัน โดยต่ำกว่ามูลค่าตลาดของการถือครอง SOL ของบริษัท 17% หรือ 38% ซึ่งแสดงว่าการประเมินของตลาดต่อความสามารถในการดำเนินการของฝ่ายบริหารบริษัทนั้นต่ำกว่าการประเมินต่อสินทรัพย์ SOL เอง
Kyle Samani ผู้ร่วมก่อตั้งของ Multicoin มีบทบาทอย่างไรในกลยุทธ์ครั้งนี้？
Kyle Samani ลงทุนเพิ่มด้วยเงิน 25 ล้านดอลลาร์ และทำหน้าที่เป็นประธานของ Forward Industries Multicoin Capital เป็นหนึ่งใน 3 สถาบันผู้ร่วมเป็นผู้นำสำหรับการระดมทุน PIPE ในเดือนกันยายน 2025 โดยอีก 2 สถาบันคือ Galaxy Digital และ Jump Crypto
