บทนำ
ประธานาธิบดีทรัมป์เปิดเผยธุรกรรมซื้อขายหุ้นมากกว่า 3,500 รายการที่กระทำแทนพระองค์ในไตรมาสแรก ตามเอกสารยื่นของทางการที่เผยแพร่ช่วงปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา กิจกรรมการซื้อขายดังกล่าวรวมถึงการซื้อหุ้นมูลค่าอย่างน้อย 1 ล้านดอลลาร์ต่อรายการในหุ้นของ Nvidia, Oracle, Microsoft, Boeing และบริษัทอื่นๆ ควบคู่ไปกับการขายการถือครองใน Meta, Amazon และ Walt Disney โดยรวมแล้วมีธุรกรรมรวมเป็นมูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ดี รายได้หรือขาดทุนที่แน่ชัดของประธานาธิบดียังไม่ทราบแน่ชัด ตามรายงานของ Financial Times
The Trump Organization ระบุว่าบัญชีของประธานาธิบดีถูกบริหารจัดการอย่างอิสระโดยสถาบันการเงินจากบุคคลที่สามโดยไม่มีการป้อนข้อมูลจากพระองค์ อย่างไรก็ตาม ปริมาณและจังหวะของการซื้อขายที่สูงมาก—โดยเฉลี่ยราว 60 รายการต่อวัน—ถือเป็นระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนของการมีส่วนร่วมในตลาดหุ้นแบบ “ลงมือซื้อขาย” สำหรับประธานาธิบดีสหรัฐฯ ที่ดำรงตำแหน่งอยู่ในยุคปัจจุบัน
## ปริมาณและความถี่การซื้อขาย
จำนวนรายการซื้อขายที่ดำเนินการในไตรมาสแรกได้รับความสนใจจากผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดและผู้สังเกตการณ์ ค่าเฉลี่ยที่ 60 รายการต่อวันสูงกว่ารูปแบบการลงทุนทั่วไปมาก แม้กระทั่งในกลุ่มเทรดเดอร์ที่มีความเคลื่อนไหวสูง
Steve Sosnick หัวหน้ากลยุทธ์จาก Interactive Brokers กล่าวไว้ว่า “นอกเหนือจากคนที่เชื่อมต่อกับตลาดตลอดเวลาแล้ว การทำแบบนั้นแทบเป็นไปไม่ได้”
Eric Diton ประธานและกรรมการผู้จัดการของ The Wealth Alliance ให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg ว่า “ในช่วงกว่า 40 ปีที่ผมอยู่บนวอลล์สตรีท นี่เป็นปริมาณการเทรดที่ผิดปกติในทุกมาตรฐาน”
Sosnick ยังระบุเพิ่มเติมกับ Axios ว่า จังหวะการซื้อขายนั้นคล้ายกับการดำเนินการด้วยระบบอัตโนมัติแบบอัลกอริทึมหรือการเทรดเชิงระบบ มากกว่าการตัดสินใจแบบทำด้วยมือ
## จุดยืนของ The Trump Organization
โฆษกของ The Trump Organization ออกแถลงการณ์ชี้แจงต่อการเปิดเผยข้อมูลว่า
“การถือครองการลงทุนของประธานาธิบดีทรัมป์ได้รับการดูแลผ่านบัญชีที่มีดุลยพินิจเต็มรูปแบบเท่านั้น โดยสถาบันการเงินจากบุคคลที่สามเป็นผู้บริหารจัดการอย่างอิสระ และมีอำนาจแต่เพียงผู้เดียวและเด็ดขาดเหนือการตัดสินใจการลงทุนทั้งหมด การซื้อขายจะถูกดำเนินการ และพอร์ตการลงทุนจะถูกปรับสมดุลผ่านกระบวนการและระบบการลงทุนอัตโนมัติที่สถาบันเหล่านั้นเป็นผู้ดูแล”
แถลงการณ์ยังต่อว่า “ประธานาธิบดีทรัมป์ ครอบครัวของพระองค์ หรือ The Trump Organization ไม่มีบทบาทใดๆ ในการคัดเลือก สั่งการ หรืออนุมัติการลงทุนเฉพาะเจาะจง พวกเขาไม่ได้รับการแจ้งล่วงหน้าถึงกิจกรรมการซื้อขาย และไม่ได้ให้ข้อมูลใดๆ เกี่ยวกับการตัดสินใจด้านการลงทุนหรือการบริหารจัดการพอร์ตในรูปแบบใดๆ”
## บริบททางประวัติศาสตร์
โดยทั่วไป ประธานาธิบดีสมัยใหม่มักฝากการลงทุนไว้ในทรัสต์แบบไม่ทราบรายละเอียด (blind trusts) กองทุนรวมที่กระจายความเสี่ยงในวงกว้าง หรือพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ เพื่อหลีกเลี่ยงความขัดแย้งทางผลประโยชน์
อดีตประธานาธิบดีจิมมี คาร์เตอร์ เคยขายหุ้นส่วนตัวของตนอย่างเป็นที่โด่งดังเมื่อเข้ารับตำแหน่ง และนำฟาร์มเพาะถั่วลิสงไปฝากไว้ใน blind trust แม้การตัดสินใจดังกล่าวจะไม่ได้ปราศจากข้อถกเถียง
Richard Painter ผู้ซึ่งเคยดำรงตำแหน่งที่ปรึกษาด้านจริยธรรมของทำเนียบขาวภายใต้การนำของอดีตประธานาธิบดี George W. Bush กล่าวว่า “เราไม่เคยเห็นประธานาธิบดีที่มีการซื้อขายอย่างแข็งขันในตลาดหุ้นมาก่อน”
## การวิเคราะห์โดยผู้เชี่ยวชาญ
Ray Madoff ศาสตราจารย์ที่คณะกฎหมาย Boston College ซึ่งศึกษากฎหมายภาษี กล่าวว่าโดยทั่วไปผู้ที่ร่ำรวยมากมักจะชอบกลยุทธ์แบบซื้อแล้วถือ (buy-and-hold) เพื่อหลีกเลี่ยงการเพิ่มภาระภาษีจากการขายสินทรัพย์
Joseph Brusuelas นักเศรษฐศาสตร์หัวหน้าของ RSM แสดงความคิดเห็นต่อมุมมองของตลาดในวงกว้างว่า “หนึ่งในข้อสรุปที่แข็งแกร่งซึ่งสาธารณชนกำลังรับรู้คือ มีกลไกที่ทำให้เห็นว่าตลาดการเงินถูกกำหนดไว้แล้ว”
## กิจกรรมตลาดที่แยกออกมา
แยกกันนั้น มีการซื้อขายที่ผิดปกติในตลาดฟิวเจอร์สน้ำมันและตลาดการทำนายเกิดขึ้นไม่นานก่อนประกาศเกี่ยวกับนโยบายของอิหร่าน Axios ระบุว่า Zachary Basu มองว่าการซื้อขายเหล่านี้เป็น “หนึ่งในไทม์ไลน์เชิงการเมืองที่อันตรายที่สุดของวาระที่สองของทรัมป์” แหล่งข่าวระบุว่าไม่มีหลักฐานว่าทรัมป์หรือคนวงในฝ่ายบริหารมีส่วนเกี่ยวข้องกับการซื้อขายเฉพาะเจาะจงครั้งนี้ กิจกรรมดังกล่าวได้จุดชนวนความสงสัยของสาธารณชนเกี่ยวกับการเข้าถึงตลาดอย่างไม่เท่าเทียมสำหรับผู้มีอำนาจในกรุงวอชิงตัน
