ทำไมเซย์เลอร์ถึงซื้อบิทคอยน์จุดสูงสุดอยู่เสมอ? ผู้เชี่ยวชาญอธิบาย

เนื้อหาที่ได้รับการตรวจสอบอย่างน่าเชื่อถือ โดยผู้เชี่ยวชาญชั้นนำในอุตสาหกรรมและบรรณาธิการผู้มากประสบการณ์ตรวจทาน การเปิดเผยข้อมูลการโฆษณา ชื่อเสียงของ Michael Saylor ในการซื้อ Bitcoin ใกล้จุดสูงสุดในช่วงเวลาท้องถิ่นนั้น ไม่ใช่ข้อบกพร่องเรื่องจังหวะเวลาเท่านั้น แต่เป็นผลจากวิธีที่โมเดลกองทุนสำรองของบริษัททำงาน ตามที่ Dylan LeClair ผู้อำนวยการกลยุทธ์ Bitcoin ของ Metaplanet กล่าว ในการให้สัมภาษณ์ LeClair โต้แย้งว่ารูปแบบที่ดูเหมือนเป็นเช่นนั้นสะท้อนว่าเมื่อไรที่ตลาดทุนเปิดมากที่สุด ไม่ใช่ความพยายามโดยเจตนาที่จะไล่ตามจุดพีค

ทำไม Saylor ถึงยังคงซื้อที่ยอดสูงสุดของ Bitcoin

LeClair กล่าวว่าคำวิจารณ์นั้นเข้าใจผิดเกี่ยวกับกลไกเบื้องหลังการซื้อของ Strategy “โมเดลกองทุนสำรองของ Bitcoin นั้นเป็นแบบส่งเสริมการเคลื่อนไหวตามวัฏจักรอย่างมาก” เขากล่าว “ดังนั้นเวลาที่สถานการณ์ดี โดยทั่วไปภายในกรอบตลาดสี่ปี หรือในระดับนาทีต่อนาที การระดมทุนจึงง่ายที่สุด และด้วยเหตุนี้ตลาดทุนจึงเปิดกว้างเมื่อ Bitcoin แข็งแกร่งต่อมูลค่าหุ้นสามัญ แต่เมื่อมันอ่อนแอ พวกเขาก็ไม่เปิดกว้าง”

เขากล่าวว่านั่นช่วยอธิบายได้ว่าทำไมการซื้อของ Strategy มักจะมาถึงในช่วงที่ Bitcoin กำลังเทรดอย่างแข็งแกร่งอยู่แล้ว ถ้าหุ้นของบริษัททำผลงานได้ดี และมูลค่าองค์กร (enterprise value) มีความสูงเมื่อเทียบกับการถือครอง Bitcoin ก็จะทำให้การออกหุ้นทุนและแปลงเงินทุนนั้นเป็น BTC เพิ่มเติมง่ายขึ้นและน่าสนใจกว่า “เมื่อเราขายหุ้น เราซื้อกันจริงๆ แบบนาทีต่อนาที” LeClair กล่าว โดยอ้างถึงคำอธิบายของ Saylor เกี่ยวกับกระบวนการนั้น “ดังนั้นเมื่อมีการซื้อแบบรายสัปดาห์ออกมา ผู้คนก็จะพูดว่า เอาล่ะ Strategy ซื้อที่ช่วงราคาสูงอีกแล้ว แต่ไม่ใช่ มันกลับกัน—เหตุและผลกลับทิศ”

อ่านเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้อง: รายงาน—ข้อมูลแรงงานสหรัฐที่อ่อนลงอาจส่งผลต่อตลาด Bitcoin ได้อย่างไร ในมุมมองของ LeClair Strategy ไม่ได้ซื้อความแข็งแกร่งเพราะต้องการจะจ่ายแพงขึ้น มันซื้อในช่วงที่หน้าต่างการจัดหาเงินทุนแข็งแกร่งที่สุด ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ โดยเฉพาะกับบริษัทกองทุนสำรอง Bitcoin ที่จดทะเบียน ซึ่งความสามารถในการระดมทุนถูกเชื่อมโยงอย่างแน่นแฟ้นกับความเชื่อมั่น (sentiment) ค่าทวีคูณของหุ้น (equity multiples) และสภาพคล่องในตลาด (market liquidity)

เขากล่าวว่าโมเดลดังกล่าวกำลังพัฒนาอยู่ในขณะนี้ เมื่อครั้งหนึ่ง Strategy พึ่งพาการออกหุ้นสามัญเป็นหลัก และในบางครั้งใช้พันธบัตรแปลงสภาพ LeClair ชี้ให้เห็นถึงความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของการเสนอขายหุ้นบุริมสิทธิ (preferred equity) โดยเฉพาะ STRC ว่าอาจเป็นการเปลี่ยนแปลงวิธีที่บริษัทที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin ใช้เงินทุนเพื่อซื้อในสภาวะตลาดที่แตกต่างกัน สิ่งที่น่าสนใจคือ หุ้นบุริมสิทธิอาจทำให้บริษัทสามารถระดมทุนต่อไปได้ แม้ว่า Bitcoin จะอ่อนแอ และการออกหุ้นสามัญจะไม่น่าดึงดูดเท่าไรในการออก

“สิ่งที่เกี่ยวกับ STRC ที่น่าสนใจมากๆ จริงๆ คือว่าตอนนี้พวกเขามีกลไกที่จะสามารถระดมทุนได้แทบไม่ขึ้นกับสภาวะตลาด” เขากล่าว “ดังนั้น Bitcoin อาจจะแข็งแกร่ง หรือ Bitcoin อาจจะอ่อนแอ ถ้า STRC อยู่ที่ 100 พวกเขาก็สามารถระดมเงินได้มาก มากจริงๆ” เขากล่าวเพิ่มเติมว่า Strategy ได้ใช้โครงสร้างนั้นอย่างจริงจังไปแล้ว โดยบอกว่า Saylor ระดมเงินได้ 1.2 พันล้านดอลลาร์ในหนึ่งสัปดาห์ โดยไม่ต้องขาย MSTR

อ่านเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้อง: Bitcoin Spot ETFs ทำสถิติชนะติดต่อกัน 4 สัปดาห์ด้วยยอดไหลออก 296M ดอลลาร์ LeClair มองเรื่องนี้ว่าเป็นมากกว่าการปรับเล็กน้อยด้านการจัดหาเงินทุน เขาอธิบายว่าเป็นสะพานเชื่อมใหม่ระหว่างการได้รับความเสี่ยงจาก BTC และแหล่งเงินทุนที่ไม่สามารถซื้อ spot BTC หรือแม้แต่ซื้อ ETF ได้โดยตรง “ในโลกนี้มีตราสารหนี้ (fixed income) อยู่เป็นล้านล้านดอลลาร์ที่ต้องการความผันผวนน้อย อัตราผลตอบแทนสูง” เขากล่าว “และดังนั้น Saylor ก็พูด โอเค ดี ฉันจะออกแบบ ฉันจะวิศวกรรมหลักทรัพย์ให้พวกคุณ”

มุมมองกว้างด้านตลาดทุนนี้ปรากฏอยู่มากในเกือบทั้งหมดของการสัมภาษณ์ของ LeClair ขณะที่เขากล่าวว่าธีซิสหลักของ Metaplanet เกี่ยวกับ BTC ยังไม่เปลี่ยนแปลงแม้ตลาดจะย่อตัวลง เขาก็ยอมรับว่าการปฏิบัติงาน (execution) เปลี่ยนไป ในตลาดที่แข็งแกร่ง บริษัทกองทุนสำรอง (treasury firms) สามารถพึ่งพาการระดมทุนด้วยหุ้นสามัญได้ ในสภาวะที่อ่อนแอกว่า เครื่องมืออื่นอาจมีความสำคัญกว่า “วิธีที่เรานำทางตลาดทุนถูกปรับไปนิดหน่อย” เขากล่าว

LeClair ยังแนะนำว่า Strategy กำลังกลายเป็นผู้ซื้อ Bitcoin รายสุดท้ายที่สำคัญ (marginal buyer) โดยโต้แย้งว่าในตอนนี้ Saylor กำลังซื้อมากกว่า ETF รวมกัน ในขณะเดียวกัน เขากล่าวว่าบริษัทกำลังปรับปรุงโครงสร้างเงินทุนด้วยการออกหลักทรัพย์ใหม่ ขณะเดียวกันทำให้หนี้แปลงสภาพที่มีอยู่เดิมมีความสำคัญน้อยลงเมื่อเทียบกับส่วนอื่นๆ ของงบดุล ในมุมมองของเขา การรวมกันนี้กำลังสร้างเครื่องยนต์การเข้าซื้อ (acquisition engine) สำหรับ BTC ที่มีพลังมากขึ้นเรื่อยๆ

ณ เวลาเผยแพร่ BTC ซื้อขายที่ $67,639

BTC ต้องยึดคืนเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบ 200 สัปดาห์ (200-week EMA) ในกราฟ 1 สัปดาห์ | แหล่งข้อมูล: BTCUSDT บน TradingView.comภาพเด่นจาก YouTube แผนภูมิจาก TradingView.com

กระบวนการบรรณาธิการ ของ bitcoinist มุ่งเน้นที่การนำเสนอเนื้อหาที่ได้รับการค้นคว้ามาอย่างละเอียด ถูกต้อง และปราศจากอคติ เรารักษามาตรฐานการอ้างอิงแหล่งข้อมูลอย่างเคร่งครัด และทุกหน้าได้รับการตรวจทานอย่างละเอียดโดยทีมผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีชั้นนำและบรรณาธิการผู้มากประสบการณ์ กระบวนการนี้ทำให้มั่นใจได้ถึงความถูกต้อง ความเกี่ยวข้อง และคุณค่าของเนื้อหาสำหรับผู้อ่านของเรา