สรุปสั้นๆ
- GameStop ได้มอบ 4,709 BTC ให้กับกลยุทธ์การซื้อขายแบบ covered call บน Coinbase Prime ซึ่งให้สิทธิแก่การ rehypothecate หรือขายเหรียญ
- การเคลื่อนไหวนี้ทำให้การถือครองถูกจัดประเภทใหม่จากสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนเป็นลูกหนี้ ซึ่งเปลี่ยนวิธีการไหลเข้าของกำไรและขาดทุนผ่านรายได้
- ซีอีโอ Ryan Cohen ได้ปฏิเสธที่จะตัดความเป็นไปได้ในการขาย Bitcoin ของ GameStop โดยเรียกโอกาสอื่นๆ ของบริษัทว่า "น่าสนใจกว่าอย่างมาก"
ผู้ค้าปลีกวิดีโอเกม GameStop ได้เปิดเผยในสัปดาห์นี้ว่ามันได้ย้าย Bitcoin ทรัพย์สินทั้งหมด ยกเว้น 1 BTC ไปยังกลยุทธ์ตัวเลือกการซื้อขายแบบ covered call บน Coinbase Prime
โดยการทำเช่นนี้ สินทรัพย์ 4,709 BTC ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 315 ล้านดอลลาร์ ณ ขณะนี้ ได้กลายเป็นลูกหนี้แทนที่จะเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนในงบดุลของบริษัท การจัดประเภทใหม่มีความสำคัญ เพราะมันจะเปลี่ยนวิธีการไหลของกำไรและขาดทุนจาก Bitcoin ผ่านรายไตรมาสของ GameStop
บริษัทที่ถือ Bitcoin คลังเงินยังคงเงียบสงบตั้งแต่ต้นปี ราคาของ BTC เริ่มต้นปีอยู่ที่ประมาณ 87,000 ดอลลาร์ แต่ประสบปัญหาในการรักษาราคาให้สูงกว่า 70,000 ดอลลาร์นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ณ ขณะนี้ Bitcoin มีการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 67,000 ดอลลาร์หลังจากลดลง 5% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ตามข้อมูลจากผู้รวบรวมราคาสกุลเงินดิจิทัล CoinGecko
ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นได้สร้างแรงกดดันให้กับบริษัทที่มี BTC อยู่ในงบดุล GameStop ซึ่งใช้จ่ายมากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ในการซื้อ BTC เมื่อเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา ได้เห็นมูลค่าของการถือครองลดลงอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
GameStop ได้ชี้ให้เห็นในรายงานว่าข้อตกลงหลักประกันหมายถึง Coinbase Prime มีสิทธิที่จะ "rehypothecate, commingle, or unilaterally sell" Bitcoin ของผู้ค้าปลีก
นั่นหมายความว่า GameStop ไม่ได้ขาย Bitcoin ของมัน—แต่ อาจ ถูกขายได้
"แม้ว่าการจัดประเภทสินทรัพย์เหล่านี้จะเปลี่ยนไป การเปิดเผยทางเศรษฐกิจของเราก็สอดคล้องกับการเป็นเจ้าของ Bitcoin ที่อยู่เบื้องหลังโดยตรง" บริษัทกล่าวในรายงานประจำปี 10-K กับ SEC
ในกลยุทธ์การซื้อขายแบบ covered call นักลงทุนที่ถือสินทรัพย์—ในกรณีนี้คือ Bitcoin—จะขายตัวเลือกซื้อให้กับคู่ค้า ตัวเลือกนี้ให้สิทธิแก่คู่ค้าในการซื้อสินทรัพย์ในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ซึ่งเรียกว่าราคาสูงสุด ภายในระยะเวลาที่กำหนด โดยแลกกับการรับเบี้ยประกันล่วงหน้า ซึ่งสร้างรายได้จากสินทรัพย์ที่โดยปกติแล้วจะนั่งอยู่ในงบดุล
หากราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นเหนือราคาสูงสุด คู่ค้าสามารถใช้ตัวเลือกและได้รับ Bitcoin ในราคาที่ต่ำกว่าที่ตกลงกันไว้ จำกัด Upside ของผู้ถือ หาก Bitcoin ยังคงต่ำกว่าราคาสูงสุด ตัวเลือกจะหมดอายุและ GameStop จะเก็บเบี้ยประกัน—บวกกับ Bitcoin ของมัน
โดยการมอบ BTC เกือบทั้งหมดเป็นหลักประกันสำหรับกลยุทธ์ผ่าน Coinbase Prime GameStop กำลังเดิมพันว่า Bitcoin จะไม่พุ่งขึ้นมากพอที่จะกระตุ้นตัวเลือก—เก็บเกี่ยวผลตอบแทนในระหว่างนี้
บริษัทได้ทำการซื้อ Bitcoin ในเดือนพฤษภาคม 2025 หลังจากเสร็จสิ้นการเสนอขายโน้ตแปลงสภาพมูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ให้กับนักลงทุนในเดือนก่อนหน้า
ซีอีโอของ GameStop Ryan Cohen ได้บอกใบ้ถึงการเข้าซื้อ Bitcoin ด้วยการโพสต์ภาพถ่ายข้างประธานกลยุทธ์ Michael Saylor บน X กลยุทธ์เป็นแนวหน้าในการสร้างโมเดล Bitcoin คลังเงิน และยังคงเป็นผู้ถือหุ้นที่ใหญ่ที่สุดโดยมีมูลค่า BTC ประมาณ 51 พันล้านดอลลาร์ ณ ขณะนี้
ตั้งแต่กลยุทธ์ได้จัดประเภท Bitcoin เป็นสินทรัพย์คลังเงินในเดือนสิงหาคม 2020 หลายบริษัทได้ติดตามแนวทางของมัน—ระดมทุนผ่านโปรแกรมทุน ATM หมายเหตุแปลงสภาพ และการออกหุ้นที่ต้องการ จากนั้นนำไปลงทุนใน Bitcoin กลยุทธ์ได้ใช้ทั้งสามวิธี
แต่มีคำถามเกี่ยวกับความเชื่อมั่นใน BTC ของบริษัทในช่วงที่ผ่านมา
ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 Cohen ของ GameStop ถูกถามโดย CNBC ว่าบริษัทกำลังพิจารณาขาย Bitcoin ที่ถืออยู่หรือไม่ Cohen ปฏิเสธที่จะบอก แต่บอกถึงความทะเยอทะยานในการเข้าซื้อของบริษัทว่า "น่าสนใจกว่ามากกว่า Bitcoin"
