Стейблкоїни BlackRock і Visa: розкішна ставка, що побачили розумні гроші?

Автор | Cathy, 白话区块链（ID：hellobtc）

2026年1月, глобальний ринок стабільних монет досяг загальної ринкової капіталізації понад 3170 мільярдів доларів, встановивши новий історичний рекорд.

Але справжня увага зосереджена не на цій цифрі, а на тенденціях, що стоять за нею: USDC від Circle у 2025 році стрімко зросла на 73%, другий рік поспіль обганяючи темпи зростання Tether’s USDT (36%). А у грудні 2025 року Visa оголосила про запуск сервісу розрахунків USDC у США.

Коли найбільша у світі платіжна мережа починає використовувати стабільні монети для розрахунків, коли BlackRock, що керує активами на 10 трильйонів доларів, випускає ланцюгові фонди, а JPMorgan щодня здійснює розрахунки на 3 мільярди доларів через блокчейн — що саме бачать ці традиційні фінансові гіганти?

01. Чому традиційні фінансові гіганти йдуть у ланцюг?

У березні 2024 року BlackRock запустила BUIDL — токенізований фонд грошового ринку.

Це не перший досвід BlackRock із блокчейном, але перший такий радикальний. BUIDL випускається безпосередньо на публічному ланцюгу, має у своєму портфелі американські державні облігації та готівку, з чистою вартістю 1 долар, щомісячно розподіляючи прибуток власникам.

У березні 2025 року BUIDL перетнув позначку у 1 мільярд доларів, ставши першим ланцюговим фондом такого масштабу. До кінця 2025 року його обсяг перевищив 2 мільярди доларів, що робить його найбільшим токенізованим фондом на сьогодні.

Що побачила BlackRock?

Відповідь дуже проста: ефективність і зниження витрат.

Традиційні фонди грошового ринку вимагають T+1 або T+2 для купівлі та викупу, а міждержавні перекази проходять через систему SWIFT із високими комісіями. А ланцюгові фонди — перекази миттєві, комісії менше 1 долара, працюють цілодобово.

Ще важливіше, що BUIDL відкрив новий канал дистрибуції. Раніше, щоб інвестувати у фонди грошового ринку, потрібно було мати мінімальний поріг у 100 тисяч доларів. Завдяки блокчейну будь-хто може купити.

Саме тому з’явилися протоколи на кшталт Ondo Finance.

Ondo робить просто: переформатувати BUIDL та інші корпоративні RWA-продукти у менші частки і продавати їх DeFi-інвесторам. Їхній продукт OUSG напряму інвестує у BUIDL, дозволяючи звичайним користувачам отримувати 4-5% річної доходності на американські облігації.

Токенізація американських облігацій у 2025 році стрімко зросла: з менш ніж 200 мільйонів доларів на початку 2024 року до понад 7,3 мільярдів доларів наприкінці 2025 року (дані RWA.xyz). Вхід BlackRock у цю сферу у певній мірі підтверджує легальність і регулятивну відповідність у всьому сегменті RWA.

02. Чому обирають USDC замість USDT?

Tether(USDT) залишається королем стабільних монет із ринковою капіталізацією 1867 мільярдів доларів, що становить 60% ринку.

Але розумні інвестори голосують ногами.

У 2025 році ринкова капіталізація USDC зросла з приблизно 440 мільярдів до понад 750 мільярдів доларів, зростання на 73%. USDT за цей час виріс лише на 36%, з 1,37 трильйонів до 1,867 трильйонів доларів. Це вже другий рік поспіль, коли темпи зростання USDC перевищують USDT.

Чому?

Відповідь — у регулюванні.

18 липня 2025 року президент США підписав законопроект «GENIUS», перший федеральний закон у США, що регулює стабільні монети. Закон вимагає, щоб «платіжні стабільні монети» мали 100% резервів (готівка або короткострокові державні цінні папери) і не платили відсотки користувачам.

USDC від Circle цілком відповідає цим стандартам. Крім того, Circle став першим глобальним емітентом, що отримав статус відповідності стандарту MiCA ЄС.

Що це означає?

Це означає, що USDC отримала пропуск у головну фінансову систему.

Коли Stripe обрав стабільну монету для платежів, він зупинився на USDC. Коли Visa запустила розрахунки у стабільних монетах, вона обрала USDC. Коли Shopify дозволила продавцям приймати стабільні монети, вони підтримують USDC.

Для банків, платіжних компаній і регульованих бірж USDC — «білий список активів», тоді як USDT через проблеми з прозорістю резервів у Європі може опинитися під тиском на вилучення.

Але Tether не панікує.

Адже його основний ринок — не США і Європа, а країни з високою інфляцією — Латинська Америка, Африка, Південно-Східна Азія.

В Аргентині, Туреччині, Нігерії ціна USDT фактично вже замінила частину внутрішньої валюти, ставши фактично «тіньовим доларом». Люди отримують зарплату і одразу міняють її на USDT для збереження вартості.

Ринок стабільних монет розділяється на два чіткі шляхи:

USDC: регулятивний, обслуговує європейські та американські інституції і платіжні сценарії, інвестори — BlackRock, Fidelity, General Catalyst та інші топові компанії

USDT: офшорний, обслуговує нові ринки і торгові сценарії, має незамінне становище у Південній Америці і Африці

03. Чи є капітуляція платіжних гігантів чи еволюція?

У грудні 2025 року Visa оголосила про запуск сервісу розрахунків USDC у США.

Це історичний момент.

Раніше модель Visa базувалася на комісії 1,5-3% за кожну транзакцію. Тепер вона дозволяє партнерам розраховуватися у USDC, значно знижуючи витрати.

Здається, що це самореволюція. Насправді ж, Visa проводить оборонну атаку.

Яка загроза для Visa?

Стабільні монети підривають її основний бізнес — міжнародні перекази.

Традиційні міжнародні перекази проходять через кілька банків-агентів із високими комісіями і займають 3-5 днів. А платежі у стабільних монетах — миттєві, з комісією менше долара.

За даними a16z, у 2025 році загальний обсяг транзакцій стабільних монет сягнув 46 трильйонів доларів (перевищив Visa), а скоригований обсяг платежів і розрахунків — близько 9 трильйонів доларів, що швидко зростає і підриває частки на ринках міжнародних переказів і нових ринках.

Стратегія Visa — якщо не можеш перемогти, приєднуйся.

Запустивши сервіс розрахунків у USDC, Visa перетворилася з «платіжного каналу» у «координатора платежів». Вона вже не бере високі комісії, а заробляє на додаткових послугах — відповідності, ризик-менеджменті, боротьбі з відмиванням грошей.

Тим часом інші платіжні гіганти також активізувалися:

Stripe: у жовтні 2024 року за 1,1 мільярда доларів придбав платформу інфраструктури стабільних монет Bridge, один із найбільших у криптосфері

PayPal: її стабільна монета PYUSD у 2025 році зросла на 600%, з 600 мільйонів до 3,6 мільярдів доларів

Western Union: у першій половині 2026 року запустить USDPT стабільну монету на Solana

10 європейських банків об’єдналися у Qivalis і планують у другій половині 2026 року запустити стабільну монету у євро

Варто зазначити, що перші партнери Western Union і Visa обрали Solana як ланцюг розрахунків, що підкреслює переваги високопродуктивних публічних ланцюгів — високий пропускний здатність і низькі транзакційні витрати.

04. Банки не будуть сидіти склавши руки

Зіткнувшись із натиском небанківських організацій (Circle, Tether) і платіжних гігантів (Stripe, Visa), банки не залишилися без дії.

JPMorgan — найактивніший.

На початку 2026 року JPMorgan розширила свій блокчейн-підрозділ Kinexys, додавши JPM Coin до мережі Canton для забезпечення міжланцюгової взаємодії. Це не публічний стабільний токен, а «депозитний токен».

Щоденний обсяг транзакцій Kinexys уже перевищує 30 мільярдів доларів. Він обслуговує такі транснаціональні корпорації, як Siemens і BMW, для швидких міжфілійних переказів усього світу.

Логіка JPMorgan дуже проста:

Нам не потрібно випускати токени на публічних ланцюгах, щоб конкурувати з вами. Ми просто закриваємо своїх клієнтів у приватних ланцюгах, підвищуючи ефективність за допомогою технологій блокчейн, але зберігаючи контроль.

У Європі ще далі пішла Société Générale. Вона випустила EURCV — євро стабільну монету, і USDCV — долар стабільну монету, — перший у світі стабільний токен, випущений регульованим банком на публічному ланцюгу (Ethereum), і вже торгується на таких відповідних біржах, як Bitstamp.

Однак слід зазначити, що банківські стабільні монети типу JPM Coin і USDCV переважно орієнтовані на корпоративних клієнтів і не призначені для роздрібного ринку. Вони — шлях традиційних фінансових інституцій до блокчейну з збереженням централізованого контролю.

05. Тенденції стабільних монет стають очевидними

Підсумовуючи, у 2026 році ринок стабільних монет демонструє чотири чіткі тенденції:

Швидке зростання RWA-токенізації

BlackRock, Ondo, Franklin Templeton випускають токенізовані американські облігації та фонди грошового ринку. Цей сегмент у 2025 році вибухнув, зростаючи з менш ніж 200 мільйонів доларів на початку 2024 до понад 7,3 мільярдів наприкінці 2025, зростання понад 35 разів. Традиційні фінансові інституції активно впроваджують токенізацію для перенесення доходності американських облігацій у світ блокчейну.

Регулятивна ясність

USDC зросла на 73%, другий рік поспіль обганяючи USDT. Після ухвалення закону «GENIUS» регулювання стало єдиним вибором для провідних інституцій. Інвестори Circle — BlackRock, Fidelity та інші — імовірно, вийдуть на біржу у 2026 році, що стане важливим кроком для стабільної монети.

Реконструкція платіжної інфраструктури

Stripe придбав Bridge за 1,1 мільярда доларів, Visa запустила USDC для розрахунків, PYUSD від PayPal зросла на 600%. Традиційні платіжні гіганти інтегрують стабільні монети у свої системи, а високопродуктивні публічні ланцюги, такі як Solana, стають пріоритетом для корпоративних застосувань через їхні переваги — високу пропускну здатність і низькі витрати.

Розподіл ринку

Стабільні монети розділяються на два сегменти:

• Платіжні стабільні монети (USDC, PYUSD): без відсотків, з регулятивною підтримкою, для інституцій і торгових сценаріїв

• Доходні стабільні монети (Ondo USDY, Ethena USDe): з доходністю 4-5% річних, для залучення DeFi-інвестицій

06. Висновки

Коли BlackRock запускає ланцюгові фонди, Visa використовує USDC для розрахунків, JPMorgan щодня проводить транзакції на 3 мільярди доларів — стабільні монети вже перестали бути «криптою», а стали початком перетворення всієї фінансової системи.

Це не хайп і не концепція. У 2025 році загальний обсяг транзакцій стабільних монет сягнув 46 трильйонів доларів, а скоригований обсяг платежів і розрахунків — 9 трильйонів доларів. Це реальні бізнес-операції.

Вхід традиційних фінансових гігантів означає, що стабільні монети перетворюються з «іграшки для криптоентузіастів» у «інфраструктуру глобальних фінансів». Для тих, хто слідкує за цим ринком, важливо не лише прогнозувати наступний тренд, а й розуміти глибоку логіку цієї трансформації.

Розумні гроші вже діють.