Коротко
- Федеральний резерв Нью-Йорка у п’ятницю провів «перевірки ставок», сигналізуючи про можливе спільне втручання США та Японії для підтримки йени.
- Доходність 40-річних японських облігацій досягла рекордних 4,2%, оскільки інвестори масово продають борг у відповідь на пропозиції прем’єр-міністра Саане Такаїчі щодо зниження податків.
- Артур Хейс прогнозує, що примусове розширення пропозиції долара США для підтримки йени може підштовхнути Біткоїн до 200 000 доларів до березня 2026 року.
Стабільність основної світової валюти висить на волосині, і ефекти хвилі вже спрямовані на Біткоїн, принаймні у короткостроковій перспективі.
Ця зміна обертається навколо потенційного скоординованого валютного втручання Федерального резерву, повідомляє Bloomberg. Після того, як Федеральний резерв Нью-Йорка провів перевірку ставки — процедурний крок, що часто передує ринковим діям — йена Японії зросла на 3,39% від мінімуму минулої п’ятниці. Зараз вона торгується за 153,95 йени до долара, рівень, який не спостерігався з початку листопада 2025 року.
Це важливо, оскільки посилення йени загрожує зруйнувати одну з найпоширеніших інвестиційних стратегій у світі, безпосередньо впливаючи на ліквідність, яка підтримувала ризикові активи, такі як Біткоїн, протягом років.
Цей крок відбувся після тижня турбулентності в Японії, коли різке падіння цін на державні облігації на 40 років підвищило їхню доходність до 4%, що є рівнем, який востаннє спостерігався під час дебюту у 2007 році.
У цій вразливій макроекономічній ситуації поведінка Біткоїна дедалі більше визначається потоками традиційних фінансів. Він здебільшого не зміг піднятися на фоні змін політики та геополітичних ситуацій, показуючи всього 0,14% приросту з початку року, згідно з даними CoinGecko, тоді як золото та срібло досягають нових максимумів.
Як порятунок йени може зруйнувати глобальну carry trade
Протягом десятиліть майже нульові відсоткові ставки в Японії підживлювали «carry trade», коли інвестори позичають дешеву йену для купівлі активів з вищою доходністю за кордоном, включаючи акції США та Біткоїн.
Якщо йена послабшає, ці угоди на папері стають більш прибутковими. Але раптове, скоординоване втручання для посилення йени — включаючи продаж доларів ФРС для купівлі йени — змушує швидко змінити ситуацію.
Ця динаміка безпосередньо впливає на Біткоїн, оскільки його короткострокова ціна здебільшого визначається позиковим капіталом, повідомив старший дослідник HashKey Group Тім Сан у Decrypt.
Інвесторам тепер доводиться продавати ці ризикові активи, щоб викупити йену і закрити свої позики, створюючи хвилю тиску на продаж.
«Зростання очікувань втручання безпосередньо підвищило премію за волатильність, різко збільшивши вартість утримання позикових позицій», — сказав Сан. «Це, у свою чергу, змусило капітал виходити з Біткоїна.»
З повідомлень про перевірки ставок NY Fed інвестори побоюються спільного втручання, яке може включати друк доларів США для викупу йени з метою підтримки японської валюти.
Ця динаміка пояснює недавній продаж активів у крипто- та фондовому секторах, оскільки йена посилилася.
«Зростання очікувань втручання безпосередньо підвищило премію за волатильність, різко збільшивши вартість утримання позикових позицій», — сказав Сан. «Це, у свою чергу, змусило капітал виходити з Біткоїна.»
Ефекти хвилі можуть бути серйозними.
Примусове розгортання цих позикових позицій може ще більше дестабілізувати ринки облігацій та глобальну ліквідність, відлунюючи у кризу carry trade серпня 2024 року, яка знизила ціну Біткоїна нижче 50 000 доларів і спричинила ліквідацію активів на понад 1 мільярд доларів.
Сан зазначив, що наразі вплив малоймовірний перевищити ту подію, оскільки загальний рівень ризиків серед позикових гравців зараз нижчий, ніж у 2024 році.
Короткостроковий біль проти довгострокових сприятливих факторів
Хоча ця де-левериджинг створює явну короткострокову загрозу ціні Біткоїна, довгострокові грошові наслідки можуть бути дуже бичачими, повідомили експерти Decrypt.
Якщо ФРС втрутиться, продаючи долари, це фактично розширить ліквідність долара — форму друку грошей. Це послабить долар США, який вже знаходиться біля багатомісячних мінімумів, і підвищить глобальну ліквідність.
Щоб запустити новий, стійкий ралі, Сан сказав, що ринок має побачити «зниження волатильності йени, а потім ослаблення долара», підтверджуючи структурний зсув у бік ширшого пом’якшення ліквідності.
Такий режим історично виступає як сприятливий фактор для дефіцитних активів, таких як Біткоїн.
Для стійкого ралі Сан сказав, що ринок має побачити «зниження волатильності йени, а потім ослаблення долара», підтверджуючи структурний зсув у бік ширшого пом’якшення ліквідності.
Артур Хейс, колишній CEO BitMEX і видатний макро-коментатор, назвав цю ситуацію «дуже бичачою» у твіттері в суботу.
> Дуже бичачий сценарій, якщо це правда для $BTC. Це передбачає, що ФРС друкує $, створює банківські резерви. $ потім продаються для купівлі йени. Якщо ФРС маніпулює йеною, ми побачимо зростання її балансу через рядок активів у іноземній валюті, який виходить щотижня у релізі H.4.1. pic.twitter.com/MrmWfGG1NR
>
> — Arthur Hayes (@CryptoHayes) 23 січня 2026
«Це передбачає, що ФРС друкує долари, створює банківські резерви. Долари потім продаються для купівлі йени. Якщо ФРС маніпулює йеною, ми побачимо зростання її балансу через рядок активів у іноземній валюті, який виходить щотижня у релізі H.4.1.»
Ця точка зору набирає популярності: негайний біль від розгортання carry trade може незабаром змінитися потужною ротацією у бік Біткоїна, оскільки інвестори шукають захист від навмисно розбавленого долара. Однак до того моменту Сан очікує, що тиск збережеться.
«Поки йена не стабілізується і ризики втручання не будуть повністю враховані, глобальний апетит до ризику залишатиметься знижений, а ціни на Біткоїн продовжать зазнавати суттєвого тиску зниження», — сказав він.
