Чому долар слабшає, а біткоїн «не росте»?

Долар послаблюється, але не зміг, як зазвичай, підпалити зростання біткоїна. Такий «аномальний тренд» привернув увагу ринку. Особистий банк JPMorgan Private Bank вважає, що ключовим тут є не сам біткоїн, а «характер» цього падіння долара, який суттєво відрізняється від попередніх випадків. Індекс долара (DXY), що оцінює показники долара щодо основних валют, за останній рік знизився приблизно на 10%; однак, біткоїн, який зазвичай вважається «вигідним для слабкого долара», за цей період знизився на 13%.

Керівник макростратегій Азіатського регіону в JPMorgan Private Bank Юксюань Танг зазначив, що недавнє знецінення долара зумовлене короткостроковими потоками капіталу та настроями ринку, а не змінами у перспективі американської економіки або очікуваннях щодо монетарної політики. Він додав: «Насправді, з початку року, різниця у відсоткових ставках продовжує рухатися у бік, що вигідний долару. Поточний сплеск продажу долара схожий на ситуацію у квітні минулого року, і він здебільшого зумовлений потоками капіталу та настроями ринку.» На цьому фоні JPMorgan вважає, що слабкість долара, ймовірно, є «фазовим явищем», і з поступовим відновленням економічної активності в США цього року, долар може знову стабілізуватися. Саме тому, цього разу біткоїн не проявив типових ознак «активу-укриття у доларі». На відміну від цього, золото продовжувало зміцнюватися під час знецінення долара, тоді як ціна біткоїна залишалася в межах коливань, що свідчить про те, що ринок криптовалют не вважає падіння долара довгостроковою зміною у загальній економіці. З точки зору ринкових показників, наразі біткоїн більше схожий на ризиковий актив, дуже чутливий до ліквідності, а не на засіб збереження вартості. Поки не з’являться чіткі очікування щодо зміни монетарної політики, слабкість долара сама по собі не здатна залучити нові потоки капіталу у ринок криптовалют.