Aave залишає Avara, щоб зосередитися на DeFi, оскільки ліквідація BAL тестує стійкість

Aave Labs закінчує підтримку своєї брендової оболонки Avara та поступово припиняє проєкти, пов’язані з нею, такі як Family wallet, що ознаменовує стратегічний відступ від непрофільних напрямків для зосередження виключно на масштабуванні свого основного протоколу DeFi для кредитування.

Ця консолідація відбувається на тлі підвищеної уваги, оскільки масова, зосереджена ліквідація BAL токену Balancer на Aave та Venus виявила критичні проблеми управління ризиками для довгих активів DeFi, тоді як покупка багатомільйонного особняка засновником Stani Kulechov у Лондоні викликає обговорення в спільноті щодо управління протоколом та узгодження цінностей. У сукупності ці події сигналізують про важливу фазу зрілості децентралізованих фінансів, коли провідні протоколи стикаються з тиском щодо оптимізації операцій, зміцнення економічних засобів захисту та навігації у складних взаємовідносинах між засновницькими командами, DAO-управлінням та вимогливою базою користувачів у прагненні до сталого масштабування на трильйони доларів.

Стратегічний поворот Aave: закінчення підтримки Avara для посилення домінування у DeFi

Ландшафт децентралізованих фінансів зазнав значної корпоративної переорієнтації, коли Aave Labs, основна команда розробників протоколу Aave, оголосила про припинення бренду Avara. Цей крок фактично руйнує «зонтик», що раніше охоплював додаткові проєкти, такі як соціальний протокол Lens — який нещодавно був проданий, — та Family wallet, що тепер закривається. Заявлена причина — це більш чіткий фокус: об’єднати всі поточні та майбутні продукти, включно з мобільним додатком Aave та Aave Pro, під єдиним брендом Aave Labs. Це не просто маркетингова операція; це стратегічний відступ від амбіційних, але відволікаючих спроб розширення у ширший спектр Web3-вертикалей і повторне зобов’язання місії протоколу — децентралізованого кредитування та позик.

Цей стратегічний зсув відбувається зараз через поєднання внутрішнього та зовнішнього тиску. Внутрішньо, експеримент Avara, запущений у 2023 році з фінським натхненням «бачити більше, ніж бачиш», здається, розсіяв фокус і ресурси. Оскільки ринок DeFi знову зростає і конкуренція посилюється, Aave Labs вирішує зосередити свої «кращі у світі дизайнерські, інженерські та експертні команди з розумних контрактів» на своїй основній компетенції. Зовнішньо, протокол нещодавно вийшов із багаторічного регуляторного розслідування у США, що дає йому більш чітке операційне поле. Крім того, напруженість із DAO Aave щодо контролю та розподілу доходів, ймовірно, зробила утримання розгалуженого портфеля брендів неможливим. Спрощуючи структуру, Aave Labs прагне підвищити впізнаваність свого флагманського продукту та реалізувати довгостроковий план залучення мільйонів нових користувачів і масштабування до трильйонів активності в ланцюгу.

Негайні зміни — організаційні та сприйнятливі. Бренд Avara, задуманий як засіб для розширення, закривається через скорочення стратегії материнської компанії. Вся енергія тепер спрямована на те, щоб зробити «Aave» синонімом доступного, високоприбуткового DeFi, що підтверджується оновленим додатком з показниками до 9% доходності. Цей поворот сигналізує ринку, що навіть найвпливовіші гіганти DeFi входять у фазу операційної дисципліни, пріоритетом якої є глибина та безпека основної пропозиції понад широту та спекулятивну диверсифікацію.

Суверенітет протоколу та економічні стрес-тести: Labs, DAO та ліквідації

Зосередження уваги в Aave Labs не може бути відокремлене від поточної делікатної динаміки влади з DAO Aave та недавнього екстремального тесту економічної стійкості екосистеми. Питання «хто контролює Aave» перейшло від теоретичних дискусій до практичного конфлікту. Точкою напруги стала рішення Aave Labs у грудні інтегрувати CoW Swap у офіційний фронтенд aave.com і перенаправити відповідні комісії за обміни — раніше надходили до казни DAO — на приватний гаманець компанії. Це яскраво підкреслило розділення суверенітету: DAO керує незмінними смарт-контрактами та параметрами протоколу, тоді як Aave Labs контролює критичні інтерфейси для користувачів, інтелектуальну власність і торгові марки.

Ця напруга проявилася у невдалому, але показовому «отруйному» пропозиції управління, яке прагнуло юридично захопити активи Aave Labs для DAO. Його провал, частково через концентрацію токенів засновницької команди, підкреслює центральну дилему управління у DeFi. Однак, наступна пропозиція Кулечова щодо розподілу майбутніх доходів, не пов’язаних із протоколом, між власниками токенів AAVE, натякає на пошук нового балансу. Закінчення підтримки Avara можна розглядати як крок Aave Labs до оптимізації ціннісної пропозиції та зміцнення своїх позицій у цих переговорах, представляючи єдину, орієнтовану на DeFi фронт.

Одночасно, екосистема пройшла через серйозний зовнішній стрес-тест із крахом BAL токену Balancer. Ланцюг ліквідацій, здебільшого від одного великого власника (humpy.eth) на Aave та Venus, знизив BAL до рекордно низького рівня близько $0.18. Хоча Balancer підтвердив технічну безпеку протоколу, ця подія розкрила системні вразливості. Для Aave ця подія стала тріумфом параметризації ризиків: механізми успішно ліквідували понад $200 мільйонів застави, повернули $193 мільйони боргу і отримали прибуток від комісій та системи доходів Smart Vault, з мінімальним дефіцитом у $30,000 по позиціях BAL. Це демонструє міцність рушія кредитування Aave у стресових ситуаціях. Для Venus наслідки були більш гострими, спричинивши різке внутрішньоденне падіння власного токена XVS. Інцидент викликав рекомендацію Chaos Labs щодо подальшого зняття BAL із застави на Aave, підкреслюючи, як подібні події ведуть до посилення обережності та більш консервативних рамок управління ризиками у DeFi.

Анатомія каскаду ліквідацій у DeFi: Aave vs. Venus

Подія ліквідації BAL є класичним прикладом управління ризиками у DeFi та розбіжностей у дизайні протоколів. Вихідні результати для Aave і Venus зумовлені їхніми базовими засобами захисту та ринковими структурами.

Реалізований ризик концентрації: ця ситуація була зумовлена надмірною концентрацією. Один учасник, humpy.eth, тримав більшу частину BAL у заставі на ринках кредитування. Коли ціна BAL — вже ослаблена через попередні зломи безпеки та низьку ліквідність — піддалася ширшій волатильності ринку, ці великі позиції стали непідйомним навантаженням. Це класична вразливість DeFi: активи з довгим хвостом і низькою ліквідністю схильні до маніпуляцій і катастрофічних крахів при використанні у великих обсягах як застави.

Захисна архітектура Aave: продуктивність Aave була зразковою завдяки багаторівневим захистам. Механізм збору ліквідаційних зборів стимулював виконавців швидко виконувати ліквідації. Система доходів Smart Vault захоплювала надлишкову заставу з цих подій, перетворюючи кризу ринку на можливість отримання доходу. Найголовніше, параметри ризику (відношення кредиту до вартості, обмеження на поставки) для BAL були досить консервативними, щоб забезпечити загальну платоспроможність протоколу. Втрати у $30,000 були обґрунтованим, прийнятним збитком у межах моделі.

Вразливість Venus: Venus, що працює на BNB Chain, була більш вразливою до волатильності заставних активів, що спричинило значний тиск на її власний токен управління XVS. Це може свідчити про різницю у глибині ліквідності ринку BAL на Venus, ефективності її механізму ліквідації або більш психологічний зв’язок у спільноті між роботою протоколу та вартістю токена.

Післяподії: ризик-оф: ключовий висновок для всіх кредитних протоколів — рух до більшої обережності. Chaos Labs рекомендує зменшити ліміт поставки BAL на Aave до одного, фактично — його виключення з обігу. Це прискорить тенденцію до зняття високоризикових, малоліквідних заставних активів і зосередження DeFi-кредитування на більш якісних, масових цифрових активах. Це підкреслює, що у зрілих DeFi-екосистемах виживання у чорних лебедів важливіше за отримання доходу у бичачих ринках.

Дії засновника та сприйняття спільнотою: дилема особняка у Ноттінг-Хілл

На тлі цієї стратегічної та економічної напруги особисте фінансове рішення засновника Stani Kulechov викликало сильний нарративний конфлікт. Звіт Bloomberg про покупку Kulechov особняка вартістю £22 мільйони ($30 мільйонів) у престижному районі Лондона у Ноттінг-Хілл викликав гострі обговорення у криптоспільноті. Хоча це приватна операція, вона відбувається на тлі чутливих обставин: триваючих суперечок у DAO щодо розподілу доходів, недавньої консолідації бренду протоколу та ринку, де багато користувачів орієнтуються на волатильність. Для критиків це візуально підсилює уявні розриви між засновниками проекту та їхньою спільнотою, підживлюючи питання про узгодження цінностей і розподіл багатства, створеного децентралізованими протоколами.

Цей інцидент торкається нерозв’язаного соціального рівня управління у DeFi. Прихильники стверджують, що засновники, які створюють цінні підприємства, заслуговують на фінансові нагороди, і що інвестиція Kulechov — це приватна справа та ознака особистого успіху. Однак у руху, побудованому на ідеалах децентралізації, прозорості та спільнотного володіння, така помітна особиста накопичення багатства може бути шокуючою. Вона підкреслює підґрунтя напруг щодо того, чи є протокол Aave публічним благом, керованим DAO, чи продуктом компанії, де засновники зберігають значний контроль і економічну вигоду. Мішані реакції спільноти — від привітання до критики — підкреслюють еволюцію та часто неоднозначність соціальних контрактів у децентралізованих екосистемах.

Покупка особняка стає не просто таблоїдним нюансом; це тест на міцність стосунків у спільноті. Вона створює тиск на Aave Labs бути більш активними у демонстрації цінності, поверненої спільноті власників токенів AAVE, можливо, прискорюючи пропоновані моделі розподілу доходів. Це підкреслює, що для «блакитних фішок» DeFi управління сприйняттям спільноти та забезпечення відчутного, розподіленого накопичення цінності стає критично важливим елементом довгострокової легітимності, майже так само, як і сам код смарт-контрактів.

Еволюція DeFi: консолідація, управління ризиками та легітимність

Одночасне відбування брендової підтримки Aave, шторм ліквідацій BAL та публічний скандал із засновником окреслюють новий сценарій для провідних протоколів DeFi у кінці 2020-х.

Основний зсув — від експансивного «будівництва мрій» до стратегічної консолідації. Відповідь на безрозсудне розширення протоколів у кожну суміжну вертикаль Web3 поступово згасає. Відхід Aave від Avara слідує тренду, коли гіганти DeFi зосереджуються на ключових, прибуткових і захищених бізнесах. Це нагадує традиційну фінансову зрілість, де компанії домінують у конкретних нішах, а не намагаються бути «усеїдними». Перемагає не ідея «ми — конгломерат Web3», а «ми — беззаперечний світовий лідер у onchain-кредитуванні».

Паралельно, управління ризиками переходить від технічної функції до основної конкурентної переваги. Подія з BAL показала, що протоколи, такі як Aave, — це не просто пасивні пулі ліквідності, а активні підписанти ризиків. Їх здатність витримати каскадні збої, отримувати прибуток від ліквідацій і постійно вдосконалювати параметри ризиків (навіть якщо це означає виключення активів) — це показник їхньої інституційної міцності. Це створює високий бар’єр для входу нових кредитних протоколів і підвищує довіру користувачів під час ринкових спадів.

Нарешті, соціально-управлінський рівень стає ключовим полем битви. Взаємодія між Aave Labs і DAO, посилена публічним сприйняттям дій засновника, показує, що технічна перевага сама по собі недостатня. Протоколи мають орієнтуватися на складне управління, встановлювати справедливі механізми розподілу цінностей і підтримувати легітимність спільноти. Ті, що зможуть успішно узгодити інтереси розробників, власників токенів і користувачів у єдину, стійку та довірену економічну систему, і будуть перемагати.

Майбутні сценарії розвитку Aave та управління DeFi

З урахуванням цих подій, можна прогнозувати, що Aave та подібні вже закладають один із трьох сценаріїв розвитку у найближчі роки:

Перший сценарій: модель «DeFi корпорації». Aave Labs успішно консолідує контроль над брендингом, фронтендами та напрямками продуктів, уклавши чіткий, формалізований договір про розподіл доходів із DAO. DAO зосередиться на управлінні ключовими параметрами протоколу (ставки, список активів), фактично ставши «радою з ризиків» і бенефіціаром, тоді як команда Labs працюватиме як гнучка, орієнтована на продукти корпорація. Така гібридна модель поєднує ефективність розробки з децентралізованим контролем.

Другий сценарій: поступова децентралізація. Тиск спільноти і регуляторне середовище спонукає Aave до більшої децентралізації. Це може включати успішне фінансування або передачу прав на інтелектуальну власність і фронтенд-активи від Aave Labs до DAO, фактично передаючи весь протокол спільноті. Засновницькі команди можуть перейти у статус платних учасників. Це найбільш ідеологічно чистий шлях, але з високими юридичними та операційними складнощами.

Третій сценарій: фрактальний форк і emergence конкурентів. Якщо напруга між Aave Labs і частиною спільноти залишатиметься невирішеною, можливий конфліктний форк. Незадоволені учасники і розробники можуть форкнути відкритий код протоколу і запустити конкурента з іншими управлінськими моделями, брендингом і доходами. Хоча ризикований, такий сценарій має історичний прецедент у крипто і може перевірити, де справжня лояльність — з оригінальним брендом і командою чи з децентралізованим ідеалом.

Практичні рекомендації для користувачів, інвесторів і розробників

Ці події формують новий набір міркувань для всіх учасників екосистеми DeFi.

Для користувачів і вкладників: головне — це стійкість протоколу. Подія з BAL — це кейс для вибору платформ із доведеними, міцними механізмами управління ризиками. Варто віддавати перевагу протоколам, як-от Aave, що показали здатність успішно витримати екстремальні ринкові ситуації. Також важливо розуміти механізми управління; протокол, що перебуває у внутрішньому конфлікті, може бути повільнішим у оновленнях і реагуванні на кризові ситуації. Консолідація під брендом Aave спрощує цю модель, роблячи зрозумілішим, куди звертатися за основними кредитними послугами.

Для власників AAVE і інвесторів у DeFi: управління стає активною, високоризиковою участю. Власники токенів мають ретельніше аналізувати пропозиції щодо розподілу доходів, прав на інтелектуальну власність і змін параметрів ризиків. Вартість токена дедалі більше залежить від здатності протоколу генерувати сталий дохід від комісій і ефективно керувати без внутрішніх конфліктів. Важливим є прозорий процес управління і узгодженість інтересів — фундаментальні метрики цінності, а не лише загальний обсяг заблокованих активів (TVL).

Для конкурентів у DeFi: рівень вимог підвищився. Нові учасники не можуть конкурувати лише заради кращих доходів або нішевих функцій. Вони мають демонструвати вищу архітектуру ризиків з перших днів і мати чітку, стійку модель управління і розподілу цінностей. Ера «запусти токен і дозволь спільноті розбиратися» закінчилася. Розробники мають враховувати спеціалізацію; фокус Aave на кредитуванні створює можливості для домінування у сферах, таких як децентралізовані перпетуальні контракти, опціони або ринки RWA з такою ж строгостю.

Основні поняття: що таке Aave, DAO-управління і ліквідації у DeFi

Щоб повністю зрозуміти наслідки цих подій, потрібно чітко уявляти собі залучені суб’єкти та механізми.

Що таке Aave? Aave — це децентралізований протокол ліквідності без довіреності, що дозволяє користувачам надавати активи для отримання доходу та позичати активи під заставу. Запущений у 2017 році як ETHLend, зараз він є провідним протоколом кредитування на Ethereum та інших ланцюгах. Його токеноміка базується на токені AAVE, який використовується для управління та як страховий модуль (стейкінг для покриття недоліків). Його дорожня карта зосереджена на масштабуванні основного кредитного бізнесу, покращенні UX через мобільний додаток і дослідженні інституційних пропозицій (Aave Pro). Його позиціонування — як найнадійнішого і найперевіренішого базового шару для onchain-кредитування.

Що таке DAO (Децентралізована автономна організація)? DAO — це структура, керована смарт-контрактами і голосуваннями учасників, зазвичай через управлінські токени. У випадку Aave, DAO контролює смарт-контракти протоколу, включно з рішеннями щодо активів, їхніх ризикових параметрів (відношення кредиту до вартості, пороги ліквідації) і казни протоколу. Постійна напруга підкреслює дилему: баланс між ефективністю основної команди і ідеалом децентралізованого, спільнотного контролю.

Що таке ліквідація у DeFi? У протоколах із надзаставою, таких як Aave, позика може бути ліквідована, якщо вартість застави позичальника опуститься нижче необхідного порогу відносно боргу. Це важливий механізм ризику для забезпечення платоспроможності протоколу. При ліквідації виконавець може погасити частину боргу в обмін на заставу за зниженою ціною, отримуючи комісію. Подія з BAL показала, що при концентрації ліквідації можуть спричинити сильну цінову волатильність заставного активу, випробовуючи стійкість системи.

Висновок: амбіції DeFi у трильйони доларів і реальність операцій

Злиття підтримки бренду, шторм ліквідацій BAL і публічний скандал із засновником — це визначальні моменти дорослішання для децентралізованих фінансів. Це вже не експеримент на межі, а серйозна фінансова індустрія, що стикається з реаліями стратегічної фокусування, масштабного управління ризиками і людських динамік управління. Вирішення Aave закінчити підтримку Avara і зосередитися — сигнал зрілості, що для перемоги у майбутньому багатотрильйонних фінансів потрібно спершу оволодіти основами.

Подія з ліквідацією BAL, хоча й болюча для власників, довела здатність Aave витримати великі ринкові шоки, підтвердивши міцність своєї економічної архітектури. Водночас вона стала попередженням щодо вразливості активів довгого хвоста у цих системах. І нарешті, публічний обговорення багатства засновника — це неминучий етап зростання екосистеми, що базується на нових моделях власності і розподілу цінностей.

Майбутній шлях Aave і його колег визначений: безперервне вдосконалення основних продуктів, непохитна відданість економічній безпеці і формування нової легітимної соціальної угоди між розробниками, управлінцями і користувачами. Мета у трильйони доларів залишається ціллю, але шлях до неї пройде не через безконтрольне розширення, а через дисципліновану фокусованість, стійку архітектуру і заслужену довіру. Ера юності DeFi закінчилася.