Оцінка Stripe зросла до 1400 мільярдів доларів! Попри значне зростання пропозицій щодо купівлі, компанія все ще відмовляється від виходу на IPO

Stripe організувала новий раунд тендерних пропозицій на оцінку щонайменше 140 мільярдів доларів, що на понад 300 мільярдів доларів порівняно з 107 мільярдами минулого року. Гігант у сфері платежів часто робить тендерні пропозиції з 2024 року, дозволяючи працівникам виводити гроші без виходу на біржу. Співзасновник Джон Коллісон заявив у січні, що Stripe досі не поспішає з IPO, звільнивши 300 працівників і оголосивши про продовження найму.

Стратегія тендерної пропозиції, що лежить в основі оцінки у $1400 мільярдів

За словами людей, знайомих із ситуацією, Stripe організовує тендерну пропозицію, яка оцінить платіжному гіганту щонайменше $1400 млн. Ця цифра означає зростання на 30,8% порівняно з $300 млн понад оцінку 2024 року у $1070M. Умови останньої тендерної пропозиції можуть бути змінені через залучення приватної інформації та прохання джерел про анонімність. Axios першим повідомив про останню оцінку.

Тендерні пропозиції є основною стратегією, яку Stripe прийняла останніми роками, дозволяючи існуючим акціонерам, переважно працівникам і раннім інвесторам, продавати акції на вторинному ринку без необхідності проводити IPO. Цей механізм забезпечує ліквідність для довгострокових акціонерів, зберігаючи приватизацію компанії, уникаючи регуляторних витрат після IPO, вимог до розкриття інформації та тиску на волатильність цін акцій.

З 2024 року Stripe часто робить тендерні пропозиції та поглинання. Така висока частота операцій свідчить про те, що компанія свідомо створює регулярне вікно ліквідності, дозволяючи працівникам і інвесторам ліквідувати поетапно, не чекаючи на далекий IPO. Ця схема приваблива для ранніх працівників, які володіють акціями багато років, оскільки вони можуть перетворити паперове багатство на реальні гроші для купівлі житла, інвестицій чи інших життєвих планів.

За темпом зростання вартості Stripe за останній рік перевершила більшість технологічних «єдинорогів». Зростання оцінки на $300 мільярдів еквівалентне ринковій капіталізації великої публічної компанії, що відображає потужне розширення бізнесу Stripe та постійний оптимізм ринку щодо сектору платіжної інфраструктури. Варто зазначити, що це підвищення оцінки відбулося на тлі загального тиску на світові акції технологічних компаній та все ще жорсткої ситуації з процентними ставками, що підкреслює конкурентну перевагу Stripe.

Три основні переваги механізму тендерної пропозиції у Stripe

Стимули до утримання працівників: Регулярні вікна мобільності знижують мотивацію працівників змінювати роботу та уникати відтоку мізків

Контроль оцінки: Оцінка при приватизації узгоджується між компанією та інвесторами, щоб уникнути ірраціональних коливань ринку

Економія регуляторних витрат: Немає потреби дотримуватися суворих вимог до розкриття фінансових звітів і відповідності публічних компаній

IPO ще далеко: чому Stripe наполягає на приватному інвестиці?

Остання угода свідчить, що Stripe може й надалі відкладати своє IPO. Компанія неодноразово заявляла про готовність залишатися приватизованою, зокрема в січні цього року, коли співзасновник і президент Джон Коллісон також заявив в інтерв’ю Bloomberg, що Stripe «досі не поспішає» виходити на біржу. Таке ставлення особливо помітне на тлі стрімкого зростання оцінок до $1,400 мільярдів.

Традиційно основною мотивацією компаній, які прагнуть до IPO, є залучення коштів і надання вихідних каналів для ранніх інвесторів. Однак Stripe вже вирішила питання ліквідності через тендерну пропозицію, а щодо фінансування компанія не оголошувала нових планів фінансування з моменту отримання раунду фінансування Series I на суму $65 млн під керівництвом Thrive Capital у 2023 році. Ще важливіше, Stripe очікує бути прибутковою протягом усього 2024 року, що означає, що компанія досягла самогемопоезу і більше не покладається на зовнішнє фінансування для підтримки операцій.

У цьому випадку IPO для Stripe більше є тягарем, ніж можливістю. Після лістингу компанії потрібно впоратися з тиском фінансових звітів за кварталом, ризиками судових позовів акціонерів та короткостроковими коливаннями ринкових настроїв. Результати технологічних акцій за останні два роки довели, що навіть компанії зі стабільними прибутками можуть зазнавати падіння цін акцій через зміни в макроекономічному контексті. Натомість приватність дозволяє Stripe зосередитися на довгострокових стратегіях, а не на короткострокових цілях прибутковості.

Прихильність Stripe також відображає ширші тенденції в технологічній індустрії. Зіркові компанії, такі як SpaceX і OpenAI, також довго залишалися приватизованими, забезпечуючи ліквідність акціонерам через регулярні операції на вторинному ринку. Життєздатність цієї моделі базується на великому приватному капіталі та зрілій інфраструктурі вторинного ринку. Для провідних технологічних компаній приватизація більше не означає фінансові труднощі чи відсутність ліквідності.

З стратегічної точки зору, затримка IPO також дозволяє Stripe зберегти інформаційну перевагу у грі над конкурентами. Як приватна компанія, Stripe не зобов’язана розкривати детальні бізнес-дані, структуру клієнтів і плани розширення, що є критично важливим на конкурентному ринку обробки платежів. Конкуренти, такі як PayPal і Square (Block), повинні звітувати детальні фінансові звіти щоквартально, тоді як Stripe може гнучко коригувати свою стратегію в тіні.

Суперечлива логіка звільнення 300 працівників при подальшому наборі

У січні Stripe звільнила близько 300 працівників, або близько 3,5% своєї робочої сили, у кроку, який, за словами компанії, був частиною плану реструктуризації. Однак Stripe також заявила, що планує продовжувати найм і розширювати персонал, незважаючи на скорочення. Ця, здавалося б, суперечлива робота насправді відображає нову норму управління людськими ресурсами для технологічних компаній.

Коефіцієнт звільнень у 3,5% є відносно скромним у технологічній індустрії. У 2022-2023 роках Meta звільнила понад 20% своїх працівників, Amazon — 2,7 людини, а Microsoft — одну людину. Натомість звільнення Stripe на 300 осіб більше схоже на точну реструктуризацію, ніж на панічне скорочення витрат. Компанія заявила, що це частина «плану реструктуризації», натякаючи, що скасовані посади можуть бути зосереджені в конкретних відділах або функціях.

Водночас стратегія оголошення про продовження найму розкриває справжню мету звільнень: оптимізація структури талантів, а не скорочення штату. Stripe може відсіювати працівників, які не працюють або не відповідають відповідності, одночасно активно набираючи персонал у стратегічних сферах, таких як штучний інтелект, корпоративні послуги та міжнародне розширення. Ця операція «звільнення старих і залучення нових» здається більш розумною в контексті стрімкого зростання оцінок, оскільки компанія має забезпечити узгодження розподілу команд із майбутніми цілями зростання.

З фінансової точки зору, скорочення 300 працівників може призвести до значної економії коштів. Якщо припустити, що середній працівник Stripe заробляє $20 млн на рік (включно з базовою зарплатою, бонусами та капіталом), 300 осіб дорівнюють $6,000 річних заощаджень. Ці заощадження можна реінвестувати у пріоритетні проєкти або використати для залучення більш передових технічних і управлінських кадрів.

Не випадково, що скорочення та зростання оцінки відбуваються паралельно. Інвестори, оцінюючи оцінку Stripe у $1400 млн, чітко визнали можливості компанії контролювати витрати та її потенціал прибутковості. У контексті того, що технологічна індустрія загалом вступає в еру ефективності, компанії, які можуть оптимізувати витрати на робочу силу при збереженні зростання, часто досягають вищих мультиплікаторів оцінки.

Конкурентне середовище на ринку платіжної обробки відповідає перевагам Stripe

Як провідна у світі платформа для обробки платежів, оцінка Stripe у $1400 мільярдів відображає довгостроковий оптимізм ринку щодо напрямку платіжної інфраструктури. Основний бізнес компанії — надання послуг з обробки платежів онлайн-бізнесу, серед клієнтів яких є технологічні гіганти, такі як Amazon, Shopify, Uber, а також мільйони малих і середніх підприємств.

Технологічна перевага Stripe над традиційними платіжними процесорами полягає у філософії дизайну, орієнтованому на API, та інтеграції, дружній до розробників. Бізнеси можуть інтегрувати Stripe у свої вебсайти чи додатки за кілька годин без необхідності складних переговорів щодо контрактів і технологічних інтеграцій. Такий досвід адаптації з низьким тертням дав Stripe значну частку ринку серед стартапів і швидкозростаючих підприємств.

Розмір ринку платіжної обробки все ще стрімко зростає. Зі зростанням проникнення в електронну комерцію, популярністю цифрових платежів і зростанням транскордонних транзакцій, очікується, що глобальні комісії за обробку платежів перевищать 3 трильйони доларів протягом наступних п’яти років. Stripe, як постачальник інфраструктури на цьому ринку, може збирати комісію з кожної транзакції, створюючи передбачувану та високомаржинальну бізнес-модель.

Більше того, Stripe розширюється від простої обробки платежів до ширшого спектра фінансових послуг. Компанія запустила такі продукти, як Stripe Capital (надає кредити торговцям), Stripe Issuing (випуск віртуальних і фізичних карток) та Stripe Terminal (офлайн-платіжне обладнання), розширюючи свій бізнес на всю платіжну екосистему. Ця стратегія вертикальної інтеграції не лише підвищує цінність кожного клієнта, а й покращує їхню «стабільність».