Банк “Париж” попереджає: IPO SpaceX спричинить розпродаж на суму 50 мільярдів доларів на ринку

Французький банківський гігант BNP Paribas — стратег із деривативів на американські акції Грег Бутл (Greg Boutle) у звіті від 5 червня оцінив, що сумарний обсяг коштів роздрібних інвесторів і пасивних учасників, які можуть продавати інші акції, щоб купити SpaceX, здатен сягнути приблизно $50 млрд; Бутл застеріг: «Для ринку небезпека не в тому, що окремі потоки капіталу рухаються, а в тому, що це накопичувальний ефект».

Ключові цифри IPO SpaceX

Конкретні параметри IPO, розкриті в регуляторних документах SpaceX:

Кількість акцій до випуску: понад 555 млн акцій

Ціна за акцію: $135

Мінімальний обсяг залучення: $75 млрд

Максимум збору після опціону “green shoe”: $85,7 млрд

Оцінка: понад $1,75 трлн

Очікувана ринкова капіталізація акцій у вільному обігу під час лістингу: близько $75 млрд

Тікер: SPCX (Nasdaq)

SpaceX, заснована з 2002 року, торік забезпечила понад 80% від загального обсягу запусків ракет у світі й вивела на орбіту понад 10 000 супутників Starlink.

Аналіз Бутла: накопичувальний ефект односпрямованих потоків капіталу

У своєму звіті 5 червня Бутл навів детальну оцінку: купівельний попит пасивних фондів через коригування Nasdaq 100 становить близько $30 млрд, а також додаються роздрібні покупки з FOMO та кошти для інструментів із кредитним плечем — ETF і опціони, які нашаровуються в одному напрямі.

Бутл зазначив: «Напрями цих потоків можуть збігатися й взаємно нашаровуватися; якщо всі одночасно женуться за купівлею або продажем, ризик розбіжності в ціноутворенні значно зростає». Бутл також додав, що різке падіння ринку в п’ятницю, яке очолили чипові акції, можливо, вже є ранньою ознакою тієї цінової невідповідності, про яку він попереджав; він оцінює, що в кінці Q2 обсяг продажів акцій, не пов’язаних з IPO, перевищить $100 млрд. Якщо ще й візьмуть участь важелі ETF і CTA, то після спрацювання механізму механічного ребалансування виникне додаткова серія наслідків.

Подальші IPO-канали: OpenAI й Anthropic планують вийти на біржу цього року

У матеріалі Fortune також ідеться, що OpenAI та Anthropic планують у 2026 році лістинг, і тоді попит ринку на топових AI-компаній, імовірно, також буде дуже високим. Минулого тижня Alphabet уже завершила випуск акцій на $85 млрд.

deVere Group, головний інвестмент-офіцер Ніґел Грін (Nigel Green), у коментарі Bloomberg заявив: «Багато років інвестори могли купувати лише “проксі”-акції, тому що не могли напряму придбати ці активи. Якщо ж інвестори зрештою зможуть володіти OpenAI самим по собі, то дефіцитна цінність, пов’язана з такими взаєминами, неминуче зміниться».

Поширені запитання

Як саме оцінка BNP Paribas у $50 млрд “односпрямованого” продажу могла бути виведена?

У п’ятничному звіті Грег Бутл пояснив, що ця оцінка включає: продаж роздрібними інвесторами інших своїх позицій (зокрема акцій, пов’язаних з AI, які нещодавно демонстрували найкращу динаміку), а також рівнозначний за обсягом продаж пасивних фондів через коригування Nasdaq 100. Бутл зазначив, що якщо IPO покаже хороший результат, ця цифра може бути більшою; а якщо також долучаться важелі ETF і CTA, то додатково можливий ефект ланцюгового механічного ребалансування.

Чому SpaceX потрапила в Nasdaq 100, але не потрапила в S&P 500?

Згідно з повідомленням, S&P Dow Jones Indices вирішила не змінювати правила, щоб пришвидшити включення SpaceX до S&P 500, тоді як правила для Nasdaq 100 були скориговані, що й дозволило SpaceX увійти; у результаті виник попит на примусову купівлю з боку пасивних фондів, прив’язаних до Nasdaq 100, який, як очікується, становитиме приблизно $30 млрд.

Після лістингу SpaceX які акції найімовірніше продаватимуть для мобілізації коштів?

У своєму звіті Бутл пояснив, що роздрібні інвестори можуть продавати передусім акції компаній, пов’язаних з AI, адже впродовж останніх років ці акції швидко зростали, що робить їх ідеальним вибором для отримання готівки. Він додав, що такий FOMO-керований ефект натовпу часто посилює волатильність ринку й формує довший “хвіст” ризиків.