Білл Акман: ринок повторює події 2000 року — інтернет-бульбашку, а Microsoft є переможцем епохи ШІ

Засновник і CEO Pershing Square Capital Management Білл Акман 3 червня у подкасті «All In» заявив, що нинішній ринок відтворює інвестиційні настрої бульбашки доткомів 2000 року: кошти концентруються в популярних секторах на кшталт чипів, напівпровідників та енергетики. Також він, у лютому, відкрив нову позицію після падіння акцій Microsoft після публікації її квартального звіту, і назвав Microsoft одним із переможців епохи AI.

Підтверджена Акманом позиція в портфелі та оцінка ринку

Конкретна позиція, про яку Акман публічно сказав у подкасті:

Microsoft: нова позиція під час падіння ціни після фінансового звіту за лютий 2026 року; Акман назвав Microsoft «одним із переможців епохи AI»

Amazon, Meta: Акман заявив, що тримає, і вважає, що обидві компанії наразі занижені ринком

Salesforce-подібні софтверні компанії: Акман заявив, що «хвилюється», і вважає, що модель, яка передбачає щорічне стягнення з клієнтів високих платежів за рахунок монетизації вузьких софтверних продуктів, у епоху AI стикається з серйозними ризиками збоїв

SpaceX (потенційне IPO): Акман сказав, що в напрямі низьковитратних космічних запусків SpaceX «наближається до монополії», а його цікавить, якою буде ця компанія через п’ять років

OpenAI (потенційне IPO): Акман сказав, що в OpenAI є цікава бізнес-модель, але їй потрібно чіткіше пояснити ринку спосіб залучення та використання капіталовкладень

Розгалуження софтверної індустрії: оцінка рівня «AI-ізації» за рамкою Акмана

Акман у подкасті пояснив, що поточний продаж софтверних акцій потребує «дуже ретельного аналізу», а не узагальнення. Він зазначив, що якщо сьогодні йдеться про софтверну компанію, то «треба максимально AI-ізуватися». Його найбільша стурбованість стосується тих компаній минулого, які покладаються на здатність встановлювати ціни в нішевих сегментах; він називає ці компанії такими, що «справді несуть дуже великі ризики».

Також Акман сказав, що в хвилі AI реально варто придивлятися до компаній із ровами (захисними бар’єрами), стабільним грошовим потоком і спроможністю до AI-трансформації — тих, що можуть протистояти технологічним зрушенням. Приблизно місяць тому він уже заявляв, що в період слабкості ринку бачив «аномально дешеві, справді дуже дешеві» акції високоякісних компаній.

Поширені запитання

У чому, за словами Акмана, полягає «подібність» між AI-«хвилею» та бульбашкою доткомів 2000 року?

Акман у подкасті пояснив, що схожість насамперед у інвестиційній психології: тоді інвестори відчували захоплення від інтернет-акцій, а коли кошти гналися за «новими речами», Berkshire Hathaway опинилася на історично занижених мультиплікаторах; він вважає, що зараз та сама інвестиційна психологія призводить до концентрації капіталу в чипах, напівпровідниках і енергетиці, тоді як такі компанії високої якості, як Amazon, Meta та Microsoft, залишаються холодно сприйнятими ринком.

Навіщо Акман відкрив позицію в Microsoft під час падіння після її квартального звіту?

Акман у лютому 2026 року відкрив нову позицію, коли ціна Microsoft впала після публікації її фінансового звіту, виходячи з того, що він вважає Microsoft одним із переможців епохи AI. У подкасті він зазначив, що в хвилі AI інвестори або прямо чи опосередковано інвестують у AI, або ж стикаються з загрозами, які несе AI, і Microsoft належить до першої категорії.

Чим відрізняється ставлення Акмана до IPO SpaceX та IPO OpenAI?

Щодо SpaceX Акман чітко сказав, що йому це цікаво: він назвав її «майже монополістом» у сфері низьковитратних космічних запусків, а його фокус — на тому, якою буде компанія через п’ять років. Щодо OpenAI Акман визнав, що бізнес-модель цікава, але зазначив, що OpenAI треба чіткіше пояснити ринку спосіб, у який компанія використовує та спрямовує капіталовкладення; формулювання при цьому були відносно стриманими.