Binance запускає контракт на безстрокові фʼючерси для pre-IPO з SpaceX

Вступ

Binance запустила контракти з безстроковими ф’ючерсами, прив’язаними до очікуваних оцінок приватних компаній до їхніх публічних лістингів, почавши з продукту, пов’язаного зі SpaceX. Перший контракт, SPCXUSDT Pre-IPO Perpetual, розраховується в Tether USDt і дає трейдерам доступ до очікуваної публічної ринкової оцінки SpaceX ще до того, як компанія почне торгуватися на публічних біржах. Цей продукт не означає володіння акціями SpaceX — це деривативний контракт, призначений для спекуляцій щодо рівнів оцінки до й після потенційного лістингу.

Очікується, що контракт відображатиме публічно доступні індикатори ціноутворення IPO, зокрема заявлені діапазони оцінки та фінальні ціни розміщення. Коли SpaceX вийде на публічні торги, контракт може перейти до відстеження поточних ринкових цін. Якщо IPO буде відкладено або скасовано, Binance може делістити контракт і розрахуватися за ним за окремою процедурою. Така структура дає криптотрейдерам доступ до типу експозиції, який традиційно було складно отримати роздрібним користувачам, адже оцінки приватних компаній зазвичай доступні через пізні раунди венчурного фінансування, операції на вторинному ринку, продажі акцій працівниками або спеціалізовані фонди.

Що саме пропонує Binance з Pre-IPO ф’ючерсами на SpaceX?

Контракт SPCXUSDT Pre-IPO Perpetual надає трейдерам цінову експозицію до очікуваного ціноутворення IPO, але не дає прав акціонера, дивідендів, права голосу чи прямого володіння базовою компанією. Binance підкреслила, що ці контракти не є заміною володінню акціями, а радше ставкою на оцінку, прив’язану до публічних індикаторів.

Чому саме SpaceX як перший продукт?

SpaceX — очевидна перша ціль для цього ринку. Компанія в аерокосмічній сфері на чолі з Ілоном Маском готується до публічного лістингу, який може стати одним із найбільших IPO в історії ринку США. У квітні SpaceX конфіденційно подала заявку на первинне публічне розміщення до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) і може рухатися до лістингу вже щонайраніше в червні. Компанія також підтвердила плани продати акції публіці.

Повідомлення оцінювали потенційну вартість SpaceX понад $1,75 трильйона, а можливий обсяг розміщення — до $75 мільярдів. Це зробило б IPO більшим за лістинг Saudi Aramco у 2019 році, який залучив приблизно $29 мільярдів.

Для Binance SpaceX забезпечує поєднання, потрібне для запуску нового спекулятивного продукту: впізнаваність у всьому світі, високу очікувану оцінку, сильний інтерес з боку роздрібних інвесторів і публічний наратив лістингу, який уже приваблює криптоорієнтовані платформи.

Конкурентний ландшафт: інші криптокомпанії виходять на Pre-IPO ринки

Binance не єдина, хто створює криптопродукти навколо приватних технологічних компаній. У березні платформа токенізованих акцій xStocks співпрацювала з Fundrise, щоб запустити фонд, який тримає приватні частки в компаніях, зокрема SpaceX, Anthropic і Databricks, у вигляді ончейн-активів. У квітні Bitget запустила IPO Prime — платформу для продуктів pre-IPO інвестування, почавши з пропозиції, пов’язаної зі SpaceX, під назвою preSPAX. Цей продукт давав роздрібним користувачам економічну експозицію, прив’язану до потенційного публічного дебюту SpaceX, без прямого володіння базовими акціями.

Цей патерн показує, як криптобіржі заходять у «зазор» між приватними ринками та публічними лістингами. Роздрібні користувачі часто хочуть отримати доступ до хайпрофільних приватних компаній задовго до дня IPO, тоді як доступ до приватного ринку обмежується правилами акредитації, структурами фондів, мінімальними розмірами лотів і обмеженнями вторинного ринку.

Міркування щодо ризиків у Pre-IPO деривативах

Ціноутворення Pre-IPO може бути тонким, непослідовним і сильно залежати від приватних угод, які можуть не відображати широкий ринок. Ф’ючерсний продукт, прив’язаний до очікуваної оцінки, може торгуватися на чутках, термінах IPO, даних про вторинні продажі та публічних поданнях навіть тоді, коли немає «живої» ціни акцій. Для трейдерів ліквідність і ціноутворення можуть бути крихкішими, ніж у стандартних безстрокових ф’ючерсах, прив’язаних до публічних активів.

Біткоїн-активи SpaceX

Продукт, пов’язаний зі SpaceX, з’являється на тлі того, що криптоекспозиція компанії отримує більше уваги. У поданні до SEC цього тижня зазначено, що SpaceX тримає 18 712 Bitcoin, куплених у середньому по $35 320 за монету. Це більше, ніж 11 509 Bitcoin, які тримає Tesla.

Якби SpaceX була публічною компанією сьогодні, вона посідала б сьоме місце серед корпоративних власників біткоїна, випереджаючи 16 492 Bitcoin у Coinbase Global, і поступаючись 24 300 Bitcoin у Bullish — за даними галузі. SpaceX — це не лише високопрофільна приватна технологічна компанія, а й потенційний власник біткоїна на публічному ринку суттєвого розміру.