CoWoS середня ціна на чипи перевищила 10 000 доларів США, передові пакувальні технології стали новим двигуном прибутків у TSMC

Хвиля AI стимулює трансформацію карти напівпровідникової промисловості: раніше просунуті технології передового пакування, які вважалися «пізньою» стадією виробничого процесу, тепер піднялися до ключової частини ланцюга постачання AI-чипів. Оскільки середня відпускна ціна кремнієвої вафлі CoWoS виробництва TSMC перевищила 10 000 доларів США, зрівнявшись із 7-нм передовими техпроцесами, індустрія пакування та тестування переходить із зони «низької маржинальності» в конкурентну сферу «високої цінності».

Паралельно Intel EMIB непомітно посилюється, і конкурентний ландшафт на ринку передового пакування також починає зазнавати тонких змін.

CoWoS більше не лише «пізній» етап технологічного процесу, ціноутворення в пакуванні переоцінюють

Раніше пакування розглядали як частину виробничого ланцюжка чипів з нижчою доданою вартістю. Однак зі стрімким зростанням вимог AI-чипів до обчислювальної щільності та пропускної здатності пам’яті це уявлення було повністю перевернуте. Commercial Times (工商時報) зазначає, що завдяки архітектурам 2.5D і 3D пакування, поєднанню технологій стекування кристалів та гетерогенної інтеграції, передове пакування стає ключовим шляхом, який продовжує закон Мура, і безпосередньо впливатиме на продуктивність, енергоспоживання та системну архітектуру AI-чипів.

Ринкові дані ще краще доводять цю переоцінку ціни: представники галузі повідомляють, що середня ціна продажу одного шару/плашки (wafer) CoWoS становить близько 10 000 доларів США, що вже дорівнює рівню 7-нм передових техпроцесів.

Водночас передове пакування не потребує EUV-установок із капзатратами понад 100 млн доларів США, тому капітальні витрати відносно нижчі; у поєднанні з упровадженням обладнання тайванських компаній, таких як Hong Shu (3131), Junhua (6640) та Wanrun (6187), формується структура прибутку «висока ціна контрактів, низька амортизація», а потенціал валової маржі швидко наближається до рівня передових техпроцесів.

Бізнес-модель TSMC змінюється: частка пакування в доходах продовжує зростати

Підйом передового пакування також докорінно змінює бізнес-модель TSMC. Частка передового пакування в загальних доходах TSMC у 2025 році досягла приблизно однієї десятої; і цей показник зростає паралельно зі збільшенням попиту на AI-чипи. Позиціонування TSMC поступово зміщується із традиційного «підрядного виробництва кремнієвих пластин» у «сервіс інтеграції на рівні систем», а стратегічна цінність пакувального етапу суттєво посилюється.

Темп розширення потужностей ще більше відображає ринкову впевненість. Аналітики прогнозують, що потужність передового пакування TSMC у 2026 році становитиме приблизно 1,3 млн пластин, а в 2027 році — близько 2 млн, оскільки сторона пропозиції повним ходом намагається наздогнати дефіцит попиту.

У технічному плануванні TSMC також активно розвиває тривимірне стекування SoIC і інтеграційну платформу COUPE для кремнієвої фотоніки; через фотоелектричне спільне пакування (CPO) вона інтегрує обчислення та оптичні комунікації в одній пакувальній архітектурі, додатково знижуючи енергоспоживання та підвищуючи ефективність передавання.

Підйом Intel EMIB: що думають аналітики про конкуренцію у сфері пакування?

Паралельно аналітик Citrini Джукан (Jukan) у недавній публікації в соціальній мережі X повідомив, що чимало досвідчених інженерів, за чутками, вже приєднуються до команди передового пакування Intel EMIB; очікується, що EMIB зможе забрати певну частку ринку відповідного масштабу.

Користувач @christophauto у відповіді також згадав про поточні «вузькі місця» в розширенні CoWoS і зазначив: коли CoWoS використовує великорозмірний шар кремнієвого інтерпоузера для розширення розміру фотомасок складність і вартість їхнього з’єднання (reticle stitching) швидко зростатимуть і впливатимуть на вихід придатної продукції; площа інтерпоузера після збільшення також підвищуватиме ризик деформації (warpage). Одночасно при різанні круглих кремнієвих пластин на квадратні інтерпоузери, загалом існує проблема важко уникних втрат площі.

Натомість EMIB обходить великорозмірний кремнієвий інтерпоузер і використовує архітектуру з малими кремнієвими мостами, вбудованими в органічну підкладку — тож гнучкість вища; щойно буде впроваджено скляний субстрат, термостабільність ще більше зросте, а конкурентоспроможність за витратами стане виразнішою.

Однак недоліки полягають у тому, що площа кремнієвих мостів і обмеження щільності трасування у EMIB звужують смугу пропускання для з’єднань: відстань передавання більша, затримка дещо вища за CoWoS. Для GPU-компаній із надзвичайно жорсткими вимогами до пропускної здатності це є «болючою точкою». Крім того, TSMC наразі активно розробляє технологію CoPoS (рівневого пакування) панелей, щоб прямим шляхом замінити прямокутною панеллю круглі кремнієві пластини, тим самим усунувши обмеження на стикування фотомасок і втрати пластин. Очікується, що якнайшвидше з 2028 по 2029 роки технологія перейде у масове виробництво.

(Чень Лі-ву (陳立武) — «підкорив богів»! Citrini сподівається, що Intel “найвидатніший фінансовий звіт цього року” підхопить надлишковий попит від TSMC на CoWoS)

Конкуренція й співпраця йдуть паралельно: «трон» CoWoS у короткостроковій перспективі важко похитнути

У площині прикладної конкуренції CoWoS більше приваблює сценарії AI-тренувань із високими вимогами до ширини смуги, зокрема глибока прив’язка до Nvidia Blackwell та майбутньої архітектури Rubin. EMIB завдяки перевагам у витратах і гнучкості для пакування великих розмірів поступово закріплює позиції на ринку inference та ринку кастомних ASIC, розроблених хмарними провайдерами; наприклад, Google планує впровадження TPU v9 у 2027 році.

Втім, між CoWoS TSMC та Intel EMIB немає простої конкурентної конкуренції. TSMC раніше розкривала на своїх попередніх аналітичних брифінгах, що вона надасть відкритий доступ до обчислювальних чипів для Intel EMIB у пакуванні, формуючи розподіл праці між ланками ланцюга постачання та взаємне доповнення «верхніх» і «нижніх» процесів.

Ця конкуренція у сфері передового пакування по суті є процесом, коли ринок іде до структурного дозрівання: верхньорівневі GPU-сценарії тренувань домінуються CoWoS, а inference та ринок ASIC — атакуються EMIB. У короткостроковій перспективі «трон» TSMC все ще міцний, але реконфігурація пакувального ландшафту — це те, що тільки починається.

Ця стаття CoWoS: середня ціна вафель перевищила 10 тисяч доларів США, а передове пакування стає для TSMC новим прибутковим «двигуном» уперше з’явилася в ланцюжкових новинах ABMedia.