Фед зберігає 3.5–3.75%: 4 голоси розбіжності — останнє рішення за керівництва Пауела

Американська рада Федерального резерву (Fed) 29 квітня на засіданні FOMC ухвалила рішення зберегти коридор базової ставки 3.50-3.75% без змін, що відповідає очікуванням ринку. Офіційна заява Fed також розкрила явні внутрішні розбіжності — 4 із 12 голосуючих членів проголосували проти: вони представляють різні позиції. Член ради Stephen Miran виступав за зниження ставки на 1 крок; президент ФРБ Клівленда Beth Hammack, президент ФРБ Міннеаполіса Neel Kashkari та президент ФРБ Даласа Lorie Logan троє підтримали збереження ставки, але в своїх запереченнях додали формулювання з ухилом у бік пом’якшення. Очікується, що це засідання стане останньою політичною зустріччю Джерома Пауелла (Jerome Powell) на посаді голови Fed — його повноваження завершаться 15 травня.

Зміст рішення: голосування 8-4, чітко вказано, що енергоносії підштовхнули інфляцію

У заяві Fed поточну інфляцію охарактеризовано як «elevated, in part reflecting the recent increase in global energy prices» (перебуває на підвищеному рівні, частково відображає нещодавнє зростання глобальних цін на енергоносії), а ринок праці — як «job gains have remained low» (приріст робочих місць залишався низьким); рівень безробіття «little changed» (майже без змін). У частині перспективного керівництва збережено стандартні формулювання «將仔細評估進來資料、變動展望與風險平衡» (будемо ретельно оцінювати вхідні дані, зміну перспектив і баланс ризиків), а також підкреслено «在風險浮現時做好調整貨幣政策的準備» (готовність коригувати грошово-кредитну політику, коли з’являться ризики). На цьому засіданні не оприлюднили найновіший економічний прогноз (SEP) і діаграму очікувань — ці два документи публікують лише на чотирьох щоквартальних зустрічах у березні, червні, вересні та грудні.

Структуру 4 голосів «проти» потрібно розглядати окремо: Miran — єдиний противник, який виступає за більш м’яку політику, і за своїми поглядами є «голубом»; Hammack, Kashkari та Logan, хоча й підтримали незмінність ставок, висловили незадоволення формулюваннями в заяві, які натякають на можливе майбутнє пом’якшення — за позицією вони «яструби». Іншими словами, всередині FOMC наразі одночасно існує тиск з обох боків, і тому сигнал про те, «яким буде наступний крок — знижувати чи ні» є менш визначеним, ніж на кількох попередніх засіданнях.

Прес-конференція Пауелла: енергія, Близький Схід, темп зниження ставок, наступник

На прес-конференції Пауелл обережно пояснив зв’язок між цінами на енергоносії та інфляцією: «Більш високі ціни на енергоносії підштовхнуть загальну інфляцію, але наразі зарано оцінювати, наскільки великим є вплив на економіку і як довго він триватиме». Це формулювання не визначає шок від цін на нафту як одноразову подію і не трактує його як нове джерело тривалої інфляції — лишається простір для подальших спостережень.

Щодо ситуації на Близькому Сході, позиція Пауелла узгоджується із заявою: «Вплив ситуації на Близькому Сході на економіку США є невизначеним, ми й надалі стежитимемо за двосторонніми ризиками». Тут «двосторонні» стосується подвійної місії Fed — зайнятості та цін.

Щодо темпу зниження ставок Пауелл знову повторив незмінну позицію Fed — «грошово-кредитна політика не має заздалегідь встановленого маршруту, і ми ухвалюватимемо рішення на основі кожного окремого засідання» (Monetary policy is not on a preset course and we’ll make our decisions on a meeting by meeting basis). Ринок сподівався, що Пауелл надасть більш чіткі орієнтири щодо строків зниження, але ця відповідь показує, що Fed не має наміру прив’язувати руки наступнику на останньому засіданні.

Щодо власного продовження перебування на посаді Пауелл дав відповіді на двох рівнях. По-перше, процедурно: «Якщо мого наступника не буде підтверджено до завершення мого перебування на посаді голови, я виконуватиму обов’язки голови (chair pro tem) аж до того часу, доки його не буде підтверджено». По-друге, щодо того, чи продовжувати термін на посаді члена: «Я прийму рішення в тому, що буде найкраще для нашої установи та для людей, яких ми обслуговуємо». Пауелл не виключив чітко можливість продовжувати бути членом Fed після відходу з посади голови до завершення первісного терміну в 2028 році.

Приймач Warsh: партійний розкол 13-11 пройшов, вирішальна битва всього сенату на тижні 5/11

У той самий день, вранці, коли відбулося засідання FOMC, Сенатський банківський комітет за результатом голосування 13 за та 11 проти ухвалив пакет із поданням на посаду голови Fed щодо Kevin Warsh, передавши його на голосування всього Сенату. Усі 13 республіканців проголосували «за», усі 11 демократів — «проти», і це вперше в історії цього комітету з’явився результат голосування за кандидатуру голови Fed, що повністю збігся з партійним розколом. Одним із ключових факторів, завдяки якому голосування просунулося вперед, стало оголошення прокурора Сполучених Штатів для округу Колумбія Jeanine Pirro 24 квітня про завершення розслідування щодо Пауелла, а також заява підтримки Warsh у наступній стадії від сенатора-республіканця Thom Tillis.

Подальші процедури: голосування всього Сенату, як очікується, відбудеться на тижні, що включає 11 травня; якщо воно пройде успішно, Warsh зможе завершити передачу повноважень до того, як закінчиться термін Пауелла 15 травня; якщо ж не встигне в межах строку, Пауелл виконуватиме обов’язки голови в статусі chair pro tem до підтвердження Warsh.

Для ринку повідомлення цього засідання звучить так: у середовищі, де зростають ризики енергетики та на тлі ситуації на Близькому Сході, Fed обирає тимчасово зачекати й не демонструє всередині чіткої спільної згоди щодо майбутнього напряму; в межах каденції Пауелла останнє рішення не закладає курс для наступника; остання миля в передачі повноважень Warsh не має негайних перешкод, але все ж має пройти повний процес голосування всього Сенату.

Ця стаття Fed зберігає 3.5-3.75% з розбіжністю 4 голоси: останнє рішення в період Пауелла — найраніше з’явилася на Ланцюгових новинах ABMedia.