Hana F&I та Meritz Financial Group цього тижня проводять прогнозування попиту на облігації, націлюючись на 1500억원 кожна відповідно 27 липня та 29 липня. Рух відбувається на тлі того, що корейський ринок корпоративних облігацій стикається зі скороченням активності літнього розміщення, однак нещодавні успішні прогнози попиту від SK Ecoplant (9870억원 замовлень 22 липня) і KCC (1조3850억원 замовлень 23 липня) вказують на відновлення апетиту інституційних інвесторів. За даними джерел фінансової індустрії станом на 26 липня, поєднання скорочення пропозиції та підвищеної абсолютної процентної ставки приваблює інституційних покупців назад у кредитні ринки, попри триваючу волатильність ставок.
Hana F&I Структурує випуск облігацій на 1500억원 у трьох траншах
Hana F&I проводить прогнозування попиту 27 липня на загальний публічний випуск облігацій на 1500억원. Компанія розбила пропозицію на три транші: 300억원 в облігаціях строком 1,5 року, 700억원 в облігаціях строком 2 років і 500억원 в облігаціях строком 3 років. Діапазон процентної ставки для всіх трьох траншів встановлено на рівні -30~+30bp відносно ставок приватних компаній з оцінювання облігацій. Виходячи з результатів прогнозування попиту, компанія планує збільшити обсяг випуску до 3000억원. NH Investment & Securities, KB Securities, Korea Investment & Securities та Shinhan Investment Securities виступають lead-менеджерами. Запланована дата випуску — 4 серпня.
Korea Ratings, Korea Investors Service та NICE Credit Rating присвоїли Hana F&I кредитний рейтинг A+ зі стабільним прогнозом. Кім Кьонґ-ґин, головний аналітик Korea Investors Service, заявив: «Компанія проводить реструктуризацію структури фінансування, зменшуючи частку комерційних паперів і розширюючи частку корпоративних облігацій, що є позитивним для фінансової стабільності. З огляду на рівень управління холдингової компанії та плани компанії коригувати масштаби купівлі залежно від обсягів відновлення, очікується, що поточний рівень фінансової стабільності буде збережено».
Meritz Financial Group Націлює 1500억원 в облігаціях на 2 та 3 роки
Meritz Financial Group проводить прогнозування попиту 29 липня на загальний випуск облігацій на 1500억원. Пропозиція складається з 800억원 в облігаціях строком 2 роки і 700억원 в облігаціях строком 3 роки. Виходячи з результатів прогнозування попиту, компанія планує збільшити обсяг випуску до 2800억원. Діапазон процентної ставки для обох траншів встановлено на рівні -30~+30bp відносно ставок приватних компаній з оцінювання облігацій. NH Investment & Securities, KB Securities, Korea Investment & Securities та Shinhan Investment Securities виступають lead-менеджерами. Запланована дата випуску — 6 серпня.
Meritz Financial Group зберігає сильну конкурентоспроможність і прибутковість, зосереджені на страхуванні та цінних паперах, хоча нещодавнє погіршення показників якості активів створює додаткові навантаження. Лі Чхе-у, головний аналітик Korea Investors Service, заявив: «Очікується, що Meritz Financial Group підтримуватиме видатні конкурентні переваги та прибутковість, зосереджені на страхуванні й цінних паперах. Водночас через зростання коефіцієнта проблемних кредитів і класифікацію деяких великих операцій, спільно інвестованих афілійованими компаніями, як субстандартних або нижче, існує ймовірність розширення управлінського навантаження щодо якості активів у коротко- та середньостроковій перспективі».
Нещодавнє прогнозування попиту на облігації демонструє сильний апетит інституцій
Нещодавно ринок корпоративних облігацій суттєво скоротив обсяги розміщень через літній міжсезонний період і розширення волатильності процентних ставок. Однак компанії, що проводили прогнозування попиту, отримали замовлення, які значно перевищили 募集-обсяги, що свідчить: кредитний попит інституційних інвесторів залишається міцним. 22 липня SK Ecoplant (A-) отримала замовлення на 9870억원 — приблизно в 10 разів більше за 1000억원 募集. 23 липня KCC (AA-) отримала 1조3850억원 замовлень на 募集 у 2000억원, забезпечивши успішне прогнозування попиту.
Аналітики пояснюють інвестиційну привабливість підвищеними абсолютними процентними ставками на тлі зменшення тиску пропозиції через прогалини в розміщеннях. Деякі прогнози вказують, що інвесторське ставлення на кредитному ринку може ще поліпшитися в другій половині, коли стабілізується відтік коштів із продуктів на основі облігацій в інші активи. Водночас радники рекомендують поступово розширювати інвестиційний простір, концентруючись на ultra-prime та upper-grade облігаціях, оскільки процентний і кредитний ризики ще не повністю вирішені.
Кім Санг-ін, дослідник у Shinhan Investment Securities, заявив: «У другій половині очікується зменшення навантаження з боку пропозиції та стабілізація руху грошей, які пригнічували кредитний попит. Виходячи з підвищеної привабливості кредитного carry та спредів, очікується перетікання попиту на випереджувальне позиціювання». Він додав: «Оскільки процентний і кредитний ризики залишаються, потрібен розділений підхід до купівлі. Починаючи з ultra-prime та upper-grade облігацій зі потенціалом скорочення спреду, необхідно поступово розширювати інвестиції в нижчі рейтингові сегменти».
FAQ
Які випуски облігацій проводять цього тижня Hana F&I та Meritz Financial Group?
Hana F&I проводить прогнозування попиту 27 липня на 1500억원 у трьох траншах (1,5 року, 2 роки та 3 роки) з потенційним збільшенням до 3000억원. Meritz Financial Group проводить прогнозування попиту 29 липня на 1500억원 в облігаціях на 2 та 3 роки з потенційним збільшенням до 2800억원. Обидві компанії встановили діапазони процентної ставки на рівні -30~+30bp відносно ставок приватних компаній з оцінювання облігацій.
Чому інституційний попит на корейські корпоративні облігації відновлюється попри спад літнього розміщення?
За даними джерел фінансової індустрії станом на 26 липня, знижений тиск пропозиції через прогалини в розміщеннях у поєднанні з підвищеною абсолютною процентною ставкою приваблює інституційних покупців. Нещодавнє успішне прогнозування попиту від SK Ecoplant (9870억원 замовлень 22 липня) та KCC (1조3850억원 замовлень 23 липня) демонструє сильний апетит інституцій. Аналітик Кім Санг-ін із Shinhan Investment Securities зазначив, що підвищена привабливість кредитного carry та спредів стимулює попит на випереджувальне позиціювання.
