KB Securities розпочала аналітичне покриття п'яти південнокорейських компаній з виробництва напівпровідникових матеріалів, компонентів та обладнання 7 травня, видавши 12-місячний «позитивний» інвестиційний висновок щодо сектора. Аналітик Лі Чан Мін спрогнозував, що сукупний операційний прибуток PS KEI, DB HiTek, HPSP, PS KEI Holdings та TCK зростатиме із сукупним річним темпом зростання 37% з 2025 по 2028 рік. Оптимістичний прогноз випливає з інвестицій в AI-інфраструктуру, які спричиняють структурну трансформацію попиту в напівпровідниковій галузі, оскільки AI-сервери та дата-центри замінюють традиційні IT-пристрої, такі як ПК та смартфони, як основні рушії попиту для постачальників обладнання, матеріалів та компонентів.
KB Securities прогнозує 37% CAGR зростання операційного прибутку до 2028 року
KB Securities розпочала аналітичне покриття PS KEI, DB HiTek, HPSP, PS KEI Holdings та TCK із 12-місячним «позитивним» галузевим прогнозом 7 травня. Фірма оцінила, що сукупний операційний прибуток п'яти компаній зростатиме на 37% сукупного річного темпу зростання з 2025 по 2028 рік. Аналітик Лі Чан Мін пов'язав прогнозоване зростання з розширенням інвестицій в AI-сервери та дата-центри, що запускає довгостроковий цикл встановлення напівпровідникового обладнання.
Інвестиції в AI-інфраструктуру запускають структурний суперцикл у напівпровідниковому секторі
Лі Чан Мін оцінив, що напівпровідникова галузь увійшла в AI-центричний структурний суперцикл, що виходить за межі простого циклічного відновлення. Поширення генеративного AI, за яким послідувало зростання агентного AI, трансформувало архітектуру обробки, де один запит користувача тепер проходить кілька етапів міркувань, перевірки та виконання. KB Securities пояснили, що навіть за тієї ж бази користувачів обсяг обчислень зріс експоненційно, одночасно розширюючи попит на продукти GPU, HBM, високопродуктивну DRAM та корпоративні SSD.
Обмеження пропозиції підтримуватимуть галузевий апцикл до 2028 року
KB Securities визначили обмеження пропозиції як ключовий фактор, що підтримує галузевий прогноз, зазначивши, що зростання пропозиції відстає від швидко зростаючого попиту. Фірма послалася на інвестиційні витрати на передові технологічні процеси та виробничі обмеження для продуктів високої складності, таких як HBM, як фактори, що обмежують розширення пропозиції. KB Securities спрогнозували, що умови дефіциту пропозиції в галузі зберігатимуться принаймні до 2028 року. Звіт виділив конкуренцію у сфері інвестицій у дата-центри великих технологічних компаній як ключову змінну для попиту на напівпровідники, оцінивши, що Meta, Amazon, Microsoft, Google та Oracle підтримуватимуть середню капіталомісткість на рівні 43% у 2026 році, тобто ці постачальники хмарних послуг інвестуватимуть понад 40% виручки назад в AI-дата-центри та обчислювальну інфраструктуру.
База попиту на пам'ять розширюється за межі AI-серверів до заміни загальних серверів
KB Securities проаналізували, що база попиту на пам'ять розширюється за межі зростання AI-серверів. Фірма спрогнозувала, що попит на заміну загальних серверів почнеться у 2026 році, що ще більше розширить основу попиту на DRAM. KB Securities заявили, що структура споживання пам'яті поширюється від «орієнтованої на AI-сервери» до «всього ринку серверів», і оцінили, що середня ціна продажу універсальної DRAM може зрости на 100% через обмеження пропозиції, що створює напружені умови попиту та пропозиції.
Ринок NAND переходить від відновлення сховищ до структурного зрушення
KB Securities оцінили, що ринок NAND увійшов у фазу структурної трансформації, а не просто відновлення попиту на пристрої зберігання даних. Фірма пояснила, що поширення генеративного та агентного AI різко збільшило обсяг даних, які потребують обробки під час інференції, а впровадження концепції пам'яті на основі довгострокового зберігання змінило структуру зберігання даних з одноразової на кумулятивну. KB Securities спрогнозували, що попит на NAND зміститься з фокусу на ПК та мобільні пристрої до фокусу на дата-центри та AI-інфраструктуру, причому розширення попиту на високопродуктивні корпоративні SSD стане помітним.
Переоцінка вартості очікується з початком циклу розширення пам'яті у 2027-2028 роках
KB Securities спрогнозували, що ці тенденції можуть призвести до переоцінки вартості вітчизняних компаній з виробництва напівпровідникових матеріалів, компонентів та обладнання. Фірма заявила, що з початком циклу розширення пам'яті приблизно у 2027-2028 роках розширення інвестицій з'явиться у всьому ланцюжку вартості, включаючи процеси front-end та back-end. KB Securities вважають, що важливість малих та середніх компаній з виробництва матеріалів, компонентів та обладнання може бути додатково підкреслена з огляду на їхній відносно великий ефект операційного важеля від інвестиційних циклів.
KB Securities визначають PS KEI та TCK як топ-піки
KB Securities представили PS KEI та TCK як топ-піки. Фірма спрогнозувала, що PS KEI отримає вигоду від тривалого циклу інвестицій у front-end процеси завдяки диверсифікованим глобальним клієнтам у всіх сферах застосування. Для TCK KB Securities очікують високе зростання продуктивності SiC-фокусних кілець завдяки розширенню інвестицій у NAND та збільшенню кількості шарів, а також збільшенню поставок для застосувань DRAM та foundry. Аналітик Лі Чан Мін заявив, що компанії з виробництва напівпровідникових матеріалів, компонентів та обладнання отримають вигоду від довшого та сильнішого циклу розширення, ніж будь-коли раніше, додавши, що очікується довгостроковий сильний потік результатів від цього «обіцяного буму».
FAQ
Що оголосила KB Securities 7 травня щодо акцій напівпровідникових компаній?
KB Securities розпочала аналітичне покриття п'яти південнокорейських компаній з виробництва напівпровідникових матеріалів, компонентів та обладнання 7 травня, видавши 12-місячний «позитивний» інвестиційний висновок. Аналітик Лі Чан Мін спрогнозував, що сукупний операційний прибуток PS KEI, DB HiTek, HPSP, PS KEI Holdings та TCK зростатиме на 37% сукупного річного темпу зростання з 2025 по 2028 рік.
Чому KB Securities очікує зростання компаній з виробництва напівпровідникових матеріалів та компонентів?
KB Securities пов'язують оптимістичний прогноз з інвестиціями в AI-інфраструктуру, які спричиняють структурну трансформацію галузі. Фірма пояснила, що AI-сервери та дата-центри замінили традиційні IT-пристрої як основні рушії попиту, тоді як обмеження пропозиції та капіталомісткість великих технологічних компаній на рівні 43% у 2026 році підтримуватимуть напружені умови попиту та пропозиції принаймні до 2028 року.
Які компанії KB Securities обрали як топ-піки у напівпровідниковому секторі?
KB Securities назвали PS KEI та TCK топ-піками. Фірма спрогнозувала, що PS KEI отримає вигоду від тривалих циклів інвестицій у front-end процеси з диверсифікованими глобальними клієнтами, тоді як TCK очікує високе зростання продуктивності SiC-фокусних кілець від розширення інвестицій у NAND та збільшення поставок DRAM і foundry.
