KB Securities: акції напівпровідників впали на 41%, але траєкторія зростання залишається чіткою

KB Securities заявила 27-го числа, що хоча нещодавно акції корейських виробників напівпровідників різко впали через геополітичні ризики на Близькому Сході та занепокоєння щодо стійкості інвестицій в штучний інтелект (ШІ), траєкторія структурного зростання галузі стала ще виразнішою. Брокерська компанія охарактеризувала недавню корекцію цін акцій як короткострокову волатильність, спричинену ослабленням інвесторських настроїв, а не погіршенням фундаментальних показників, оскільки зростання цін на пам’ять і дефіцит пропозиції, за прогнозами, триватимуть роками. Samsung Electronics і SK Hynix, дві найбільші за ринковою капіталізацією компанії в Кореї, за минулий місяць втратили відповідно 33% і 41% на тлі одночасної появи занепокоєнь щодо стійкості інвестицій у ШІ та геополітичних ризиків на Близькому Сході.

Акції Samsung Electronics і SK Hynix впали на 33% і 41% за минулий місяць

KB Securities повідомила, що за минулий місяць ціни акцій Samsung Electronics (005930) і SK Hynix (000660) знизилися відповідно на 33% і 41%. Компанія оцінила, що фактичні показники сектора та умови в галузі покращуються, попри рух цін акцій. KB Securities прогнозує, що ціни на напівпровідники пам’яті зростуть щонайменше на 30% у третьому кварталі, а дефіцит пропозиції пам’яті посилюватиметься надалі до 2028 року. Компанія також очікує, що дефіцит пропозиції підкладок для ШІ (AI substrate) поглибиться в другій половині року, продовжуючи обмеження поставок в екосистемі напівпровідників для ШІ.

Прогноз KB Securities: у 2027 році буде найдефіцитніша пропозиція напівпровідників

KB Securities прогнозує, що 2027 рік матиме найжорсткішу ситуацію з пропозицією за всю історію напівпровідникової індустрії. Компанія проаналізувала, що починаючи з наступного року довгострокові угоди про постачання (LTA) від глобальних великих технологічних компаній почнуть розширюватися більш активно: спочатку розподілятимуться нові обсяги виробництва пам’яті, що може суттєво зменшити загальні обсяги пам’яті загального призначення, які постачаються виробникам смартфонів і ПК. Як фактор, що загострює дефіцит, було названо нарощування виробництва високої пропускної здатності пам’яті (HBM). Кім Дон-вон, керівник Дослідницького підрозділу KB Securities, заявив, що частка HBM у світових потужностях виробництва DRAM-вафель зросте з 15% цього року до 34% наступного року, тобто більш ніж удвічі. Кім припустив, що оскільки нові виробничі потужності зосереджуватимуться на високовартісних продуктах на кшталт HBM, зростання пропозиції DRAM загального призначення буде обмеженим, а дефіцит пам’яті для споживчих ІТ-пристроїв посилюватиметься надалі.

Інвестиції в ШІ на $800 млрд становлять 2,5% ВВП США

KB Securities проаналізувала, що ринкові побоювання щодо інвестиційної «мильної бульбашки» в ШІ є перебільшеними. Компанія зазначила, що американські великі техкомпанії, зокрема Google, Amazon, Microsoft (MS) і Meta, поділяють думку, що ризик недоінвестування є більшим, ніж ризик надмірних інвестицій для забезпечення лідерства на ринку ШІ, і що інфраструктура для ШІ має відігравати роль у з’єднанні всієї галузі. Компанія пояснила, що навіть за припущення про агресивне масштабування інвестицій у ШІ цього року (приблизно $800 млрд) частка інвестицій у валовий внутрішній продукт (ВВП) США становить лише 2,5%, що далеке від рівнів 5–7%, які спостерігалися, коли формувалися бульбашки під час минулих технологічних революцій. Кім заявив, що тренд напівпровідникової індустрії не зміниться попри турбулентність на ринку, і назвав Samsung Electronics, SK Hynix, Samsung Electro-Mechanics (009150) та LG Innotek (011070) найкращими ставками.

Поширені запитання

Q: Чому акції Samsung Electronics і SK Hynix впали протягом минулого місяця?
A: За даними KB Securities, ціни акцій Samsung Electronics і SK Hynix знизилися відповідно на 33% і 41% за минулий місяць, оскільки одночасно з’явилися занепокоєння щодо стійкості інвестицій у ШІ та геополітичні ризики на Близькому Сході, суттєво послабивши інвесторські настрої.

Q: Що KB Securities прогнозувала щодо пропозиції напівпровідників у 2027 році?
A: KB Securities прогнозує, що 2027 рік матиме найжорсткішу ситуацію з пропозицією за всю історію напівпровідникової індустрії, оскільки довгострокові угоди про постачання від глобальних великих техкомпаній розширюватимуться, а виробництво HBM зростатиме, зменшуючи обсяги пам’яті загального призначення, доступні для виробників смартфонів і ПК.