Південнокорейські регулятори оголосили перегляд політики щодо одноакціонних кредитних (leveraged) ETF 10 липня — через півтора місяця після запуску продуктів 27 травня. Чотири найактивніше торговані leveraged ETF, що відстежують Samsung Electronics і SK Hynix, знизилися на 21,7%–25,8% від своїх цін закриття в день лістингу станом на 10 липня, що призвело до суттєвих збитків інвесторів, попри сплеск торговельних обсягів. Кім Йонг-бом, директор Офісу президентської політики, заявив, що уряд розгляне вплив на ринок на засіданні F4 (Finance4) і внесе необхідні коригування. Перевірка відбувається на тлі масового відтоку коштів із наявних ETF-продуктів і зростання занепокоєння щодо підсилення ринкової волатильності, тоді як індивідуальні чисті закупівлі ETF, що не є одноакціонними, впали з 551,9 млрд вон у період 24 квітня–26 травня до 116,4 млрд вон у період 27 травня–2 червня. Політику щодо одноакціонних leveraged ETF уряд запровадив як частину заходів із активізації ринку капіталу, однак вона зазнала критики з боку керівника Financial Supervisory Service Лі Чан-джина та попереджень Capital Market Institute щодо ризиків структурної ребалансировки.
Чотири leveraged ETF на Samsung і SK Hynix знизилися на 21,7%–25,8% станом на 10 липня
Згідно з даними Korea Exchange станом на 11 липня, усі чотири найактивніше торговані одноакціонні leveraged ETF опустилися нижче своїх цін закриття в день лістингу з 27 травня до 10 липня. TIGER Samsung Electronics Leverage знизився на 25,8%, тоді як KODEX Samsung Electronics Leverage впав на 25,5%. TIGER SK Hynix Leverage знизився на 22,1%, а KODEX SK Hynix Leverage скоротився на 21,7%.
Попри падіння цін, торгова активність залишалася високою. Середні торгові обсяги за липень зросли порівняно з червнем для трьох із чотирьох продуктів. KODEX Samsung Electronics Leverage підскочив на 2,4%, TIGER SK Hynix Leverage виріс на 40,9%, а KODEX SK Hynix Leverage різко зріс на 62,7%. Лише TIGER Samsung Electronics Leverage продемонстрував зниження обсягів. Галузеві джерела пояснили продовження торгів пошуком вигідних угод і спекуляціями щодо короткострокового відскоку.
Запуск leveraged ETF збігся з різким скороченням роздрібних покупок наявних ETF-продуктів. Індивідуальні чисті покупки всіх ETF, крім одноакціонних продуктів, знизилися з щоденного середнього рівня 551,9 млрд вон у період 24 квітня–26 травня (до запуску) до 116,4 млрд вон у період 27 травня–2 червня (перший тиждень після запуску). Вітчизняні ETF на сектор напівпровідників розвернулися: з 171,7 млрд вон щоденних чистих покупок до 286,6 млрд вон чистих продажів за той самий період.
Акції Samsung Electronics і SK Hynix впали з моменту запуску 27 травня
Базові акції, на які орієнтуються leveraged ETF, також падали протягом періоду. З 27 травня до 10 липня Samsung Electronics знизився на 7,2% з 307 000 вон до 285 000 вон. SK Hynix впав на 2,8% з 2 243 000 вон до 2 180 000 вон. Серед топ-10 акцій KOSPI за ринковою капіталізацією лише три — KB Financial, SK Square і Samsung Biologics — показали зростання.
Інші акції великої капіталізації зазнали відчутніших втрат. Hyundai Motor знизився на 32,8% з 681 000 вон до 457 500 вон. LG Energy Solution впав на 15,0% з 383 500 вон до 326 000 вон.
Волатильність на KOSDAQ була більш вираженою. Ecopro BM впав на 43,0%, Ecopro знизився на 40,0%, Rainbow Robotics скоротився на 38,0%, Lino Industrial зменшився на 28,0%, Kolon TissueGene впав на 18,6%, а Alteogen знизився на 16,2%. Лише PSK і Wonik IPS серед акцій із топовою ринковою капіталізацією уникли збитків.
Офіційний представник індустрії цінних паперів заявив: «Одноакціонні leveraged ETF — це продукти, які підсилюють прибутки базових активів, а не продукти, що піднімають ціни акцій. Оскільки і Samsung Electronics, і SK Hynix торгувалися нижче, ніж на момент лістингу, інвестиційні результати природно не виправдали очікувань».
Офіс президентської політики оголосив перегляд F4 10 липня
Кім Йонг-бом, директор Офісу президентської політики, на брифінгу в Blue House 10 липня порушив питання волатильності. Він сказав: «Оскільки це нововведена система, ми плануємо ретельно дослідити її вплив на ринок під час півтора місяця роботи на засіданні F4 (Finance4)». Кім додав: «Якщо під час перегляду та обговорення буде визначено необхідні покращення, ми ухвалимо рішення відповідно».
Критики описали відповідь уряду як реактивну, зазначивши, що занепокоєння щодо концентрації фондів і волатильності з’явилися одразу після запуску, але формальний перегляд розпочався лише після того, як стали очевидними збитки для інвесторів.
Керівник Financial Supervisory Service Лі Чан-джін висловив публічне жалкування щодо ухвалення цієї політики на зустрічі минулого місяця, заявивши: «Я дуже шкодую, що мав би якось заблокувати це, навіть якщо б довелося лягти, щоб зупинити».
Capital Market Institute проаналізував, що «через структурні характеристики одноакціонних leveraged ETF операції з ребалансировки мають потенціал підсилювати ринкову волатильність». Інститут наголосив: «Оскільки активи під управлінням (AUM) зростають, операції з ребалансировки також збільшуються пропорційно. У майбутніх етапах розширення волатильності ринковий вплив може зростати ще більше, тож потрібен постійний моніторинг».
FAQ
Що сталося з одноакціонними leveraged ETF у Південній Кореї між 27 травня та 10 липня?
Чотири найактивніше торговані одноакціонні leveraged ETF, що відстежують Samsung Electronics і SK Hynix, знизилися на 21,7%–25,8% від своїх цін закриття в день лістингу 27 травня станом на 10 липня, згідно з даними Korea Exchange, оприлюдненими 11 липня. TIGER Samsung Electronics Leverage впав на 25,8%, KODEX Samsung Electronics Leverage — на 25,5%, TIGER SK Hynix Leverage — на 22,1%, а KODEX SK Hynix Leverage — на 21,7%.
Чому уряд Південної Кореї оголосив про перегляд політики 10 липня?
Кім Йонг-беом, директор Офісу президентської політики, 10 липня оголосив, що уряд розгляне вплив на ринок одноакціонних leveraged ETF на засіданні F4 (Finance4) через збитки інвесторів і занепокоєння щодо волатильності. Індивідуальні чисті покупки ETF, що не є одноакціонними, знизилися з 551,9 млрд вон щоденного середнього рівня в період 24 квітня–26 травня до 116,4 млрд вон у період 27 травня–2 червня, що вказує на відтік коштів із наявних продуктів після запуску leveraged ETF.
