Волатильність акцій Південної Кореї подвоюється, тоді як Тайвань і Японія стикаються зі зростанням ризиків на тлі концентрації у напівпровідниковій галузі

Волатильність на корейському фондовому ринку цього року подвоїлася порівняно з Японією та Тайванем через концентрацію в напівпровідниках, повідомила Eugene Investment & Securities. Samsung Electronics і SK Hynix забезпечили понад 78% приросту за перше півріччя, при цьому щоденні коливання становили 5–6% проти 1–2% на зіставних ринках. Концентрація в кількох компаніях напівпровідникового сектору створила вищі ризики знизу, зазначив аналітик Хео Че-хван, порівнявши це з Тайванем, де 42% ринкової капіталізації TSMC відповідають лише 30–40% загального внеску ринку.

Корейські акції напівпровідників показують щоденну волатильність 5–6% проти 1–2% у Тайвані та Японії

Samsung Electronics і SK Hynix сформували концентрацію на місцевому ринку: їхній внесок у приріст цін у першому півріччі перевищив 78%. Для корейських акцій напівпровідників темпи щоденної зміни цін сягнули 5–6%, тоді як на Тайвані та в Японії акції напівпровідників зберігали рівень волатильності 1–2%. На ринку Тайваню TSMC має частку 42% у структурі ринкової капіталізації, але TSMC та інші регіональні гравці в напівпровідниках, зокрема японська Kioxia, забезпечили 30–40% загальних ринкових прибутків. Хео зазначив, що цей ефект концентрації спричинив підвищену волатильність корейського ринку: швидке зростання, зосереджене на кількох компаніях і напрямах, підвищило ризики знизу. Аналітик також додав, що дивідендні дохідності суттєво знизилися, оскільки зростала ринкова капіталізація, що послабило їхній стабілізувальний вплив на ринок.

KOSPI з 12-місячною forward P/E падає до 6–7x — найнижче з часів фінансової кризи 2008 року

12-місячне forward співвідношення ціна/прибуток KOSPI знизилося до 6–7x, зафіксувавши найнижчий рівень з часів глобальної фінансової кризи 2008 року. 12-місячне forward P/E для акцій напівпровідників опустилося до 4–5x після корекцій цін. P/E небазових для напівпровідників секторів KOSPI повернувся до 8,6x, збігшись із рівнями до квітня минулого року. Хео оцінив, що подальше падіння ринку стабілізується: корекція цін на акції напівпровідників поступово зменшувала ігнорування інших паперів.

Eugene Investment рекомендує поступово збільшувати вагу в напівпровідниках і секторах alpha

За аналізом Хео, вітчизняний ринок демонструватиме патерн консолідації. Аналітик наголосив на необхідності поступово нарощувати частку в напівпровідниках і секторах alpha в цей період. Небазові для напівпровідників сектори KOSPI знову стали привабливими за оцінками, оскільки їхні P/E повернулися до рівнів до квітня. Хео зазначив, що до уваги вимагають також машинобудування, суднобудування та циклічні сектори, зокрема акції споживчого та банківського секторів, — на рівні уваги, порівнюваної з напівпровідниками.

FAQ

Що спричинило те, що волатильність корейського фондового ринку подвоїлася відносно рівнів Тайваню та Японії?
Волатильність на корейському ринку зросла через концентрацію в акціях напівпровідників: Samsung Electronics і SK Hynix забезпечили понад 78% приросту за перше півріччя та демонстрували щоденні коливання цін 5–6% проти 1–2% на ринках Тайваню та Японії.

Наскільки низьким стало оцінювання KOSPI?
12-місячне forward співвідношення ціна/прибуток KOSPI впало до 6–7x — найнижчого рівня з часів глобальної фінансової кризи 2008 року, тоді як forward P/E для акцій напівпровідників знизилося до 4–5x, а для небазових секторів досягло 8,6x.