MBK Partners відкладає остаточні торги Nexflex на тлі кризи Homeplus

MBK Partners перенесла фінальні торги щодо Nexflex — виробника гнучких мідних ламінатів з покриттям FCCL (flexible copper clad laminate), які спочатку були заплановані на 10-те число. Deutsche Bank, радник угоди, повідомив учасників торгів минулого тижня про перенесення через внутрішню ситуацію MBK Partners, а переглянутий графік ще не визначено. Перенесення пов’язують із наслідками рішення Сеульського суду з реабілітації від 3-го числа про припинення процедури реабілітації Homeplus — великої інвестиційної компанії MBK Partners — після того, як було встановлено, що Homeplus не змогла залучити операційні кошти, необхідні для реабілітації. MBK Partners, як найбільший акціонер Homeplus, наразі зосереджена на правових відповідях і забезпеченні операційних коштів після припинення процедури реабілітації. Продаж Nexflex є частиною стратегії виходу Fund 5 MBK Partners: у травні за результатами попередніх торгів було відібрано 3–4 кваліфікованих кандидатів.

Deutsche Bank переносить графік фінальних торгів

Минулого тижня Deutsche Bank повідомив учасників торгів, що фінальні торги, заплановані на 10-те число, перенесено. Переглянутий графік ще не визначено. Деяких учасників торгів планують зобов’язати провести додаткову виїзну due diligence вже з наступного тижня. Deutsche Bank обрав 3–4 кваліфікованих кандидатів із учасників попередніх торгів і повідомив їх про результати у травні. Фінальні торги були заплановані приблизно через два місяці, але через перенесення подання остаточних пропозицій щодо придбання затримуються порівняно з початковим планом.

Припинення реабілітації Homeplus впливає на таймлайн продажу

Офіційна особа з індустрії інвестиційного банкінгу заявила, що 2-го числа отримала повідомлення від радника угоди: графік транзакції з Nexflex відкладено приблизно на один місяць через внутрішню ситуацію MBK Partners, і учасники торгів розуміють затримку як наслідок ситуації з Homeplus. 3-го числа Сеульський суд з реабілітації ухвалив припинити корпоративну процедуру реабілітації для Homeplus після встановлення, що компанія не змогла залучити операційні кошти, необхідні для реабілітації. Homeplus може подати негайну апеляцію протягом двох тижнів, але якщо припинення процедури реабілітації буде підтверджено через неспроможність залучити кошти, справа може перейти до процедур банкрутства. Наразі MBK Partners зосереджена на подальших відповідях, включно з юридичними діями та забезпеченням операційних коштів після рішення про припинення процедури реабілітації, фактично уповільнюючи паралельний процес продажу Nexflex.

Affirma Capital і Busan Equity Partners серед кандидатів на торги

Серед нинішніх основних кандидатів на придбання — консорціум Affirma Capital-Stick Investment, Busan Equity Partners та Taekwang Group, які беруть участь разом із фінансовими інвесторами. Affirma Capital і Stick Investment спочатку сформували консорціум для участі в попередніх торгах, але об’єднання між двома сторонами не оформлене у формі, що має зобов’язувальний характер. Така структура залишає простір для партнерства будь-якої сторони з іншими учасниками торгів, якщо одна зі сторін вийде з перегони за придбання під час процесу продажу. За повідомленнями, окремі великі учасники торгів уже вийшли, а також згадувалася можливість додаткових відходів ключових кандидатів, що послаблює конкурентну структуру перегони за придбання.

Оцінка Nexflex перевищує ціль у 800 млрд вонів

EBITDA Nexflex минулого року становила приблизно 85,1 млрд вонів, майже вдвічі більше за приблизно 46,3 млрд вонів роком раніше. EBITDA — це показник, що вимірює здатність компанії генерувати грошові потоки через операційну діяльність. Виходячи з цього показника та бажаної ціни продажу MBK Partners, розрахований мультиплікатор EV/EBITDA для вартості підприємства Nexflex — приблизно 9–10 разів. Однак на тлі послідовного відходу великих претендентів і перенесення фінальних торгів, чи буде угода закрита за бажаною MBK Partners ціною, залишається невизначеним. Nexflex виробляє FCCL — ключову сировину для гнучких друкованих плат (FPCB), які використовуються в смартфонах. Компанія стартувала як підрозділ FCCL SK Innovation і була придбана приватною інвестиційною компанією Skylake Equity Partners у 2018 році. Наразі серед її ключових клієнтів — постачальники для глобальних виробників смартфонів, зокрема Apple та Samsung Electronics. У 2023 році MBK Partners придбала 100% акцій Nexflex у Skylake Equity Partners приблизно за 530 млрд вонів. Оскільки з того часу результати значно покращилися, продавець, за повідомленнями, розраховує на вартість підприємства щонайменше 800 млрд вонів або більше в цій угоді. Офіційна особа з індустрії інвестиційного банкінгу заявила, що хоча деякі кандидати продовжують перегляд, угода зайшла в глухий кут через змінні в пулі кандидатів і перенесення фінальних торгів: ключове питання — чи зможуть залишені кандидати відповідати очікуванням продавця щодо ціни.

FAQ

Чому MBK Partners перенесла фінальні торги щодо Nexflex?

MBK Partners перенесла фінальні торги через внутрішню ситуацію, пов’язану з рішенням Сеульського суду з реабілітації від 3-го числа про припинення процедури реабілітації Homeplus — великої інвестиційної компанії MBK Partners. Компанія наразі зосереджена на юридичних відповідях і забезпеченні операційних коштів для Homeplus.

Яка очікувана оцінка Nexflex?

За повідомленнями, продавець очікує вартості підприємства щонайменше 800 млрд вонів або більше для Nexflex. Виходячи з EBITDA компанії приблизно 85,1 млрд вонів минулого року та бажаної ціни продажу MBK Partners, розрахований мультиплікатор EV/EBITDA — приблизно 9–10 разів. У 2023 році MBK Partners придбала 100% акцій Nexflex приблизно за 530 млрд вонів.

Хто є основними кандидатами на торги щодо Nexflex?

Серед нинішніх основних кандидатів на придбання — консорціум Affirma Capital-Stick Investment, Busan Equity Partners та Taekwang Group, які беруть участь разом із фінансовими інвесторами. Deutsche Bank у травні відібрав 3–4 кваліфікованих кандидатів із учасників попередніх торгів.