Чхве Чан-гю, керівник Mirae Asset Asset Management, спрогнозував, що KOSPI може досягти верхньої межі в 10 000 пунктів у другому півріччі, при цьому підтримка триматиметься на нещодавно зафіксованому рівні 7 500 пунктів. Прогноз з'явився на тлі американських гірок корейських акцій, які наприкінці червня – на початку липня супроводжувалися різкими денними коливаннями. Чхве пов'язав підвищену волатильність із відсутністю впевненості в подальшому імпульсі, попри те, що ринок перебуває в раллі на основі прибутків, зазначивши, що індекс уже значно зріс. Він охарактеризував траєкторію другого півріччя як таку, що, швидше за все, матиме зигзагоподібний характер, а не лінійне зростання, під впливом потоків іноземних інвесторів, обмінних курсів і питань капітальних витрат великих технологічних компаній на ШІ.
Чхве прогнозує діапазон KOSPI від 7 500 до 10 000 у другому півріччі
Чхве заявив, що верхня межа в 10 000 пунктів залишається обґрунтованою, виходячи з корпоративних прибутків і експортних тенденцій Кореї, і є рівнем оцінки, якого цілком можна досягти. Він уточнив, що індекс навряд чи досягне цього рівня лінійно, а буде просуватися зигзагоподібно, оскільки позитивні та негативні фактори переплітатимуться. «Верхня межа, заснована на прибутках, дійсна до рівня 10 000, але індекс не досягне її за один раз. Нижня межа, ймовірно, матиме підтримку на нещодавно зафіксованому рівні 7 500. Динамічна волатильність триватиме, оскільки зміни попиту та пропозиції з боку іноземних інвесторів, обмінні курси та питання капітальних витрат великих технологічних компаній на ШІ діятимуть спільно», — сказав Чхве.
Щодо побоювань щодо тиску з боку продажів пенсійних фондів та іноземних інвесторів, які ребалансують свої портфелі, Чхве провів межу. Він підкреслив, що такі продажі є лише коригуванням розподілу активів через зростання корейських акцій, а не агресивним продажем, спрямованим на пошкодження ринку. «Важко погодитися з логікою продажу всіх корейських акцій через ребалансування, враховуючи, що імпульс підвищення вартості, зумовлений політикою, та тенденції покращення прибутків залишаються живими», — заявив він.
Китайські напівпровідники та макрозмінні визначені як ключові ризики
Чхве визначив стрімке зростання китайських компаній з виробництва напівпровідників пам'яті та гуманоїдних роботів як найголовніший ризик «сірого носорога», який може визначити напрямок ринку в другому півріччі. Він зазначив, що якщо китайські компанії з великими виробничими потужностями збільшать пропозицію на тлі глобальної конкуренції за лідерство в індустрії ШІ, ціни на NAND і DRAM можуть зазнати прямого впливу.
Як зовнішні макрозмінні Чхве виділив напрямок процентної політики за Кевіна Ворша, кандидата на посаду наступного голови ФРС за адміністрації Трампа, та високий обмінний курс на рівні близько 1 500 вон, який був обтяжливим для внутрішнього ринку. Це було визначено ключовими факторами зміни імпульсу.
Переваги кластеру напівпровідників у Хонамі очікуються протягом 2-3 років
Щодо стриманої реакції ринку на нещодавно оголошений урядом масштабний план інвестицій у напівпровідниковий кластер, зосереджений у регіоні Хонам, Чхве послався на «попереднє відображення» та «часовий лаг» як причини. Він пояснив, що оголошення мегапроекту вже значною мірою відображено в цінах великих акцій. «Від початкового етапу інфраструктури будівництва заводу, дизайну та налаштування чистої кімнати (6-12 місяців) до етапів переднього та заднього процесів (12-24 місяці), коли замовлення на обладнання та матеріали/комплектуючі стають масштабними, потрібно щонайменше 2-3 роки», — зазначив Чхве.
Він порадив, що стратегія моніторингу оголошень про замовлення від компаній з матеріалів, комплектуючих та обладнання, пов'язаних з енергетичним обладнанням, будівництвом та чистими кімнатами, у хронологічному порядку буде більш ефективною, ніж зосередження на великих акціях, оскільки очікується, що ці сектори отримають негайні вигоди.
Поляризація ринку потребує послаблення концентрації на Samsung та SK Hynix
Щодо явища поляризації, коли кошти концентруються на флагманських акціях Samsung Electronics та SK Hynix, тоді як інші сектори з надійними прибутками, такі як KOSDAQ, суднобудування, оборона та атомна енергетика, ігноруються, Чхве назвав причиною «обмежену ліквідність». Він заявив: «Для того, щоб тепло ринку поширилося по всьому, парадоксально, але домінуванню Samsung Electronics та SK Hynix потрібно зробити перепочинок».
Чхве додав, що стабілізація процентних ставок та обмінних курсів є необхідною для відродження ринку KOSDAQ, який має сильний венчурний характер. Він спрогнозував, що якщо поточні політики уряду щодо відновлення довіри до ринку, такі як запровадження сегментів KOSDAQ та вихід низькоефективних акцій, укоріняться, обертальне раллі в ігнорованих якісних секторах буде цілком можливе.
Інвестиційна стратегія наголошує на утриманні готівки та уникненні гонитви за раллі
Чхве запропонував практичні торгові поради для індивідуальних інвесторів, які розглядають ребалансування портфеля в другому півріччі. Враховуючи, що волатильність була максимальною через активізацію короткострокових кредитних продуктів, він рекомендував утримуватися від гонитви за раллі, коли ціни акцій зростають, і натомість прийняти стратегію купівлі за низькими цінами, коли падіння є надмірними.
Чхве представив три напрямки рекомендованих стратегій ETF та альтернатив розподілу активів на друге півріччя:
Основна позиція: утримувати активи зі штучним інтелектом та інфраструктурою пропорційно до ринкової капіталізації (консервативним інвесторам рекомендується використовувати індексні продукти, такі як KOSPI 200).
Цільові сектори: напівпровідникові матеріали/комплектуючі/обладнання, які готуються до розширення пропозиції (MLCC, підкладки тощо), та продукти, пов'язані з дивідендами, фінансами та підвищенням вартості, які виконуватимуть захисну роль у портфелях.
Альтернативні активи: відійдіть від стратегії першого півріччя «все в» на акції та забезпечте грошові активи (ультракороткострокові державні облігації та короткострокові облігації), які є найкращою зброєю для реагування на волатильність.
Інтерв'ю було проведено в програмі «Anyway, Economy», яка виходить в ефір щоп'ятниці о 16:00 на iDaily TV та YouTube.
FAQ
Який прогноз Чхве Чан-гю щодо KOSPI на друге півріччя?
Чхве Чан-гю з Mirae Asset Asset Management спрогнозував, що KOSPI може досягти верхньої межі в 10 000 пунктів у другому півріччі на основі корпоративних прибутків та експортних тенденцій, при цьому підтримка триматиметься на рівні 7 500 пунктів. Він заявив, що індекс, ймовірно, буде рости зигзагоподібно, а не лінійно, через численні фактори, включаючи потоки іноземних інвесторів та рух обмінних курсів.
Які основні ризики Чхве визначив для корейських акцій у другому півріччі?
Чхве визначив три основні ризики: стрімке зростання китайських компаній з виробництва напівпровідників пам'яті та гуманоїдних роботів, яке може вплинути на ціни NAND і DRAM через збільшення пропозиції; напрямок процентної політики за Кевіна Ворша, кандидата на посаду наступного голови ФРС; та високий обмінний курс на рівні близько 1 500 вон, який був обтяжливим для внутрішнього ринку.
