Регулювання ETF на акції Південної Кореї: FSC призупиняє нові лістинги окремих акцій

16-го числа південнокорейські фінансові регулятори оголосили всеосяжні правила для односекторних (single-stock) кредитних (leveraged) біржових інвестиційних фондів (ETF) та біржових нот (ETN) — через 50 днів після запуску цих продуктів. Комісія з фінансових послуг (Financial Services Commission) та споріднені органи призупинили нові лістинги до стабілізації ринку, підвищили базову вимогу до початкового внеску з 10 млн вон до 30 млн вон лише готівкою та розширили торгову одиницю з 1 до 20 одиниць. Заходи спрямовані на реагування на занепокоєння щодо ринкової волатильності після того, як ринкова капіталізація односекторних кредитних продуктів зросла з 4,4 трлн вон 27 травня до 11,9 трлн вон 15 липня, а торговий обсяг досяг 38,2% від усього ринку ETF. Президент Лі Чже-мьон наказав Комісії з фінансових послуг оперативно підготувати додаткові заходи під час брифінгу.

Фінансові органи вводять багаторівневі обмеження для односекторних кредитних продуктів

Комісія з фінансових послуг призупинила нові лістинги односекторних продуктів, зокрема інверсних (inverse) і варіантів covered call, до стабілізації ринку. Наразі котируються та торгуються 16 ETF від 8 компаній з управління активами і 2 ETN від 1 брокерської фірми. Брокерські фірми та керуючі активами повинні негайно припинити рекламу та промоакції для вже лістованих продуктів.

Базовий початковий внесок підвищили з 10 млн вон до 30 млн вон. Регулятори скасували попереднє послаблення щодо замінних цінних паперів на рівні 70% від ринкової вартості, приймаючи лише готівкові депозити. Вимога стосується як нових інвесторів, так і наявних інвесторів, які здійснюють додаткові покупки, без винятків на основі торгового досвіду. Ідентичні стандарти застосовуються до односекторних кредитних продуктів, лістованих за кордоном, щоб запобігти перетіканню попиту до Гонконгу та інших іноземних ринків. Підвищення депозиту набирає чинності приблизно 5 серпня, а правило «лише готівка» — приблизно 19 серпня.

Постачальникам ліквідності посилили зобов’язання з контролю граничного відхилення ціни закриття: внутрішній поріг зменшили з 3% до 2%. Корейська біржа (Korea Exchange) отримала повноваження обмежувати нові операції з постачання ліквідності для брокерських фірм, які порушують зобов’язання через навмисні дії або грубу недбалість. Регулятори розглянуть можливість обмеження нових лістингів ETF для компаній з управління активами, чиї ETF порушують відповідні норми відхилення.

Процес позначення інвестиційної обережності скоротили з трьох етапів (ідентифікація → повідомлення про позначення → позначення) до двох етапів, що дозволяє швидше реагувати на раптові сплески частоти відхилень. Запровадження планують на серпень. Превентивне навчання до інвестування розширили з 2 годин (1 година базова + 1 година розширена) до 3 годин (додавши 1 годину розширеного навчання, сфокусованого на кейсах). Інвестори, які набирають менше ніж 60 балів у розділах оцінювання, мають повторно пройти відповідний розділ.

Торгову одиницю розширили з 1 одиниці до 20 одиниць. Наразі 1 одиниця кредитного продукту SK Hynix 2x коштує лише 1% від ціни базової акції, що забезпечує низький поріг входу. Вимога в 20 одиниць частково нормалізує ціноутворення. Запровадження планують на листопад.

Ринкова капіталізація односекторних кредитних ETF зростає утричі за 50 днів

Ринкова капіталізація 16 односекторних кредитних продуктів різко зросла з 4,4 трлн вон у день старту 27 травня до 11,9 трлн вон 15 липня. Концентрація торгових обсягів посилилася: ці продукти становили 38,2% від загальної торгівлі ETF. Заходи запровадили як екстрену реакцію на критику, що односекторні кредитні ETF посилюють волатильність KOSPI. Президент Лі Чже-мьон наказав Комісії з фінансових послуг оперативно підготувати додаткові заходи під час брифінгу.

FSC оголошує поетапний графік імплементації нових правил

Ключова стратегія зосереджена на приглушенні попиту. Вимоги щодо наявності 30 млн вон у готівкових депозитах, торгівлі 20 одиницями та 3 годин попереднього навчання формують суттєво вищі бар’єри входу для більшості роздрібних інвесторів. Регулятори заявили, що розглянуть додаткові заходи, якщо ринок не стабілізується. Більш жорсткі заходи, включно з обмеженнями торгів, залишаються можливими, якщо нинішні заходи приглушення попиту не остудять «перегрів».

FAQ

Які зміни щодо депозитів оголосили південнокорейські органи для односекторних кредитних ETF 16-го числа?

Регулятори підвищили базову вимогу до початкового внеску з 10 млн вон до 30 млн вон, приймаючи лише готівкові депозити. Попереднє послаблення щодо замінних цінних паперів на рівні 70% від ринкової вартості було скасовано. Вимога стосується як нових інвесторів, так і наявних інвесторів, які здійснюють додаткові покупки: підвищення депозиту буде запроваджене приблизно 5 серпня, а правило «лише готівка» — приблизно 19 серпня.

Наскільки зросла ринкова капіталізація односекторних кредитних ETF між 27 травня та 15 липня?

Ринкова капіталізація 16 односекторних кредитних продуктів зросла з 4,4 трлн вон 27 травня до 11,9 трлн вон 15 липня. Торговий обсяг досяг 38,2% від загального ринку ETF, що спонукало регуляторів оголосити всеосяжні правила у відповідь на занепокоєння щодо ринкової волатильності.