Toss Securities зафіксувала річну рентабельність власного капіталу (ROE) приблизно на рівні 47% у першому кварталі цього року, зберігши позицію провідної корейської брокерської компанії за показниками прибутковості. Онлайн-брокер, який працює п'ятий рік, отримав чистий прибуток у першому кварталі у розмірі 844 мільярда вон, що на 32% більше порівняно з 640 мільярдами вон за аналогічний період попереднього року, після ROE понад 70% у попередньому році. Така результативність зумовлена концентрованою моделлю доходів компанії: 94,5% операційного доходу надходить від комісій за брокерське обслуговування іноземних акцій. Галузеві спостерігачі зазначають, що ROE відображає як сильні позиції в одному бізнес-сегменті, так і структурні ризики, пов'язані з обмеженою базою капіталу та диверсифікацією портфеля порівняно з більшими конкурентами.
Toss Securities публікує річний ROE за перший квартал на рівні 47% при чистому прибутку 844 мільярда вон
За даними індустрії фінансових інвестицій та електронної системи розкриття інформації Фінансової наглядової служби від 8-го числа, Toss Securities, за прогнозами, посідає перше місце серед вітчизняних брокерських компаній за ROE за перше півріччя цього року, продовжуючи результати попереднього року. Чистий прибуток компанії в першому кварталі у розмірі 844 мільярда вон на 32% перевищує показник попереднього року – 640 мільярдів вон. Виходячи з цього показника та загального власного капіталу, річний ROE за перший квартал оцінюється приблизно в 47%. Хоча звіт за перше півріччя ще не опубліковано, очікується, що компанія зберегла аналогічний високий рівень прибутковості і в другому кварталі завдяки стійким обсягам торгів іноземними акціями.
ROE Toss Securities випереджає зареєстровані аналоги на понад 20 відсоткових пунктів
Ефективність капіталу компанії різко контрастує із зареєстрованими конкурентами. Консенсусні оцінки річного ROE за перше півріччя для зареєстрованих брокерів включають: Mirae Asset Securities – 20,90%, Meritz Financial – 23,05%, Korea Financial – 21,86%, Samsung Securities – 15,68%, NH Investment & Securities – 15,92% та Kiwoom Securities – 21,51% – всі в діапазоні 15-23%. Розрив ще більше зростає при порівнянні з компаніями середнього розміру з аналогічною базою власного капіталу у 600-700 мільярдів вон: Hanwha Investment & Securities зафіксувала ROE на рівні 5,41% у попередньому році, Hyundai Motor Securities – 4,21%, а Eugene Investment & Securities – 5,91%.
Відмінність залишається значною навіть порівняно з Kakao Pay Securities, онлайн-фінтех-брокером з подібною бізнес-моделлю. ROE Kakao Pay Securities за попередній рік становив 22,2%, що вважається високим показником серед онлайн-брокерів, але це лише третина від показника Toss Securities. Kakao Pay Securities у цьому році прискорює структурні покращення, перевищивши 20 трильйонів вон в активах на зберіганні та досягнувши квартальної прибутковості, проте Toss Securities продовжує лідирувати за показниками прибутковості.
Брокерське обслуговування іноземних акцій становить 94,5% операційного доходу
Домінуюча продуктивність ROE Toss Securities пояснюється точковою стратегією, спрямованою на торгівлю іноземними акціями. Компанія захопила значний попит з боку роздрібних інвесторів, які торгують іноземними акціями, використовуючи зручність інтуїтивно зрозумілої мобільної торгової системи, отримуючи значний дохід виключно за рахунок комісій за зберігання іноземних цінних паперів щокварталу.
Однак разом зі стійким лідерством за ROE посилюються занепокоєння. Компанія демонструє надзвичайну концентрацію доходів: 94,5% операційного доходу надходить з одного джерела – брокерського обслуговування іноземних акцій. Аналітики зазначають, що високий ROE частково відображає оптичний ефект – враховуючи меншу базу капіталу компанії порівняно з великими брокерами, навіть помірне зростання прибутку призводить до непропорційного зростання показника. Додаткові ризики включають потенційну волатильність доходів у разі скорочення ринку акцій США або різкого падіння попиту на світових ринках капіталу. Хоча всі вітчизняні брокери, що експлуатують мобільні торгові системи, у першому півріччі цього року отримали високий брокерський дохід завдяки сприятливій кон'юнктурі внутрішнього ринку, компанії все частіше диверсифікують свою діяльність в інші бізнес-сегменти, оскільки основні індекси наближаються до пікових періодів після значних зростань.
Ринкові учасники та акціонери вважають, що Toss Securities повинна досліджувати нові сфери бізнесу, окрім брокерського обслуговування, включаючи інвестиційний банкінг (IB), управління капіталом (WM) та оптові корпоративні продажі. Перехід від простого мобільного комісійного посередника до комплексної фінансово-інвестиційної компанії вимагає розширення капіталу та диверсифікації портфеля, як зазначають галузеві оцінки.
Toss Securities ініціювала структурні покращення у відповідь на ринкові попередження. Цього року компанія створила спеціалізовану організаційну структуру WM Silo та оголосила про плани демократизації послуг сімейного офісу для широкої громадськості за допомогою штучного інтелекту. Компанія готується до запуску послуг пенсійних заощаджень, щоб зберегти клієнтську базу вікової групи 20-30 років, і залишається відкритою для зовнішніх партнерств або нових бізнес-проектів для отримання додаткових можливостей.
Viva Republica відкладає план лістингу на NASDAQ 6 травня
Фінансування нових бізнес-ініціатив стикається з перешкодами. 6 травня Viva Republica, материнська компанія Toss Securities, раптово відклала план лістингу американських депозитарних розписок (ADR) на NASDAQ, спочатку запланований на другу половину цього року, посилаючись на тиск на оцінку та занепокоєння щодо регуляторного середовища. Затримка IPO материнської компанії порушує дорожню карту масштабного вливання капіталу, що потенційно відсуває терміни незалежного розширення капіталу Toss Securities та підвищення конкурентоспроможності в інвестиційному банкінгу, згідно з поширеним галузевим аналізом.
Представник індустрії фінансових інвестицій заявив: «Високі темпи зростання, побудовані виключно на роздрібних комісіях у стагнуючій структурі капіталу малих фірм, можуть швидко зруйнуватися під час ринкових спадів. Оскільки лістинг материнської компанії відкладено, фірма повинна швидко створити механізми захисту, такі як заходи незалежного залучення капіталу, щоб довести стійкість своєї траєкторії зростання».
FAQ
Який ROE досягла Toss Securities у першому кварталі цього року?
Toss Securities зафіксувала річний ROE за перший квартал приблизно на рівні 47% на основі чистого прибутку у 844 мільярда вон, що на 32% більше порівняно з 640 мільярдами вон за аналогічний період попереднього року.
Як ROE Toss Securities порівнюється з іншими корейськими брокерськими компаніями?
Річний ROE Toss Securities за перший квартал у 47% значно перевищує консенсусні оцінки зареєстрованих конкурентів за перше півріччя, які коливаються від 15,68% (Samsung Securities) до 23,05% (Meritz Financial). Компанії середнього розміру з аналогічною базою власного капіталу зафіксували ROE за попередній рік у діапазоні від 4,21% до 5,91%.
Чому Viva Republica відклала лістинг на NASDAQ?
6 травня Viva Republica відклала план лістингу американських депозитарних розписок (ADR) на NASDAQ, спочатку запланований на другу половину цього року, посилаючись на тиск на оцінку та занепокоєння щодо регуляторного середовища як причини для такого рішення.
