UBS підвищує прогноз прибутків A-акцій на 2026 рік на 11%

UBS підвищує прогноз прибутків за акціями класу A на 2026 рік

UBS Securities підвищила прогноз зростання прибутків за акціями класу A на 2026 рік з 8% до 11%, повідомила 11 травня під час брифінгу для медіа. Перегляд відображає більш стійке, ніж очікувалося, відновлення корпоративних прибутків, зокрема поза фінансовим сектором, заявив аналітик з акціонерної стратегії UBS Securities China Мен Лей.

Зростання інтересу міжнародних інвесторів до китайських активів

З глобальної перспективи увага міжнародних ринків до китайських активів посилюється. Голова UBS Global Financial Markets для Китаю Фан Дунмінь зазначив, що на тлі зростання глобальної невизначеності та геополітичної волатильності зростає привабливість китайських активів завдяки їхній стійкості до ризиків і низькій кореляції. Фан підкреслив, що ринок капіталу Китаю пропонує повний промисловий ланцюг і диверсифіковану енергетичну структуру, позиціонуючи його як глобальний «тихий притулок» для інституційних інвесторів, які прагнуть зменшити ризик портфеля та диверсифікувати вкладення.

Наразі міжнародні інвестори фокусуються на трьох ключових напрямах: інновації в AI та високотехнологічні галузі, глобальну експансію китайських компаній і нові можливості, що виникають в межах ініціатив із «анти-інволюції» (зусилля зі скорочення марнотратної внутрішньої конкуренції).

Фактори ринкової динаміки

Індекс Shanghai Composite 11 травня досяг внутрішньоденного максимуму 4229,58 пункту, зафіксувавши найвищий рівень з 2 липня 2015 року. Мен Лей охарактеризував це як один із кроків у серії цілочисельних віх після тривалих проривів висхідного тренду ринку: при цьому позитивний імпульс сильний, але він ще далекий від кінцевої цілі.

Зростаючий імпульс ринку акцій класу A зумовлений двома основними джерелами: по-перше, відновлення корпоративних прибутків стане ключовим драйвером зростання ринку цього року, при цьому очікується двозначне зростання прибутків; по-друге, на тлі надлишкової ліквідності та зростання стратегічної важливості ринку акцій класу A безперервні надходження додаткових коштів підтримуватимуть зростання оцінок вартості акцій.

Відновлення прибутків, яке очолює нефінансовий сектор

Мен Лей пояснив, що відновлення прибутків цього року зумовлене насамперед нефінансовим сектором. У 1 кварталі прибутки нефінансового сектору зросли на 11,8% у річному вимірі, що є істотним підвищенням порівняно з 0,8% за весь 2025 рік. Глобальний розвиток AI та ініціативи з самодостатності розширили попит, що забезпечило стале швидке зростання прибутків у технологічному секторі з великою капіталізацією. Прогрес у «анти-інволюції» перевів індекс цін виробників (PPI) з від’ємної в позитивну зону та підштовхнув відновлення прибутків в «upstream»-секторах. На основі цих змін UBS підвищила свій прогноз повного року 2026 для прибутків за акціями класу A з 8% до 11%.

Підтримка оцінок через ліквідність і низькі дохідності облігацій

Надлишкова ліквідність забезпечує сильну підтримку для зростання оцінок. Мен Лей зазначив: «Цього року на тлі зростання прибутків ринковий імпульс акцій класу A змістився з режиму “ліквідність-драйв” до двомоторного росту “прибутки плюс ліквідність”». Хоча абсолютні оцінки акцій класу A піднялися вище історичних середніх, дохідності державних облігацій Китаю лишаються на історично низьких рівнях 1,7%–1,8%, тобто премії за ризик для акцій залишаються надзвичайно високими.

Мен Лей вказав, що оцінки акцій класу A, які перевищують історичні середні, все ще мають потенціал зростання. Коли прибутки матеріалізуються, оцінки природно поміркують, а поточні премії за ризик для акцій далекі від перегрітих або пікових рівнів. Ринкові настрої ще не досягли підвищених загалом значень. За умови дефіциту дохідності з високою нормою та глибокого вбудовування принципу «житло для життя, а не для спекуляцій», перерозподіл банківських депозитів відбувається поступово й стабільно, а надходження коштів на середньо- та довгостроковому горизонті продовжують підтримувати зростання ринкових оцінок.

Прогноз наперед і розподіл за стилями

Нещодавні економічні дані підтримують продовження зростання прибутків за акціями класу A. Перехід PPI з від’ємної в позитивну зону та зростання прибутків промислових підприємств у 1 кварталі на 15,5% у річному вимірі якраз свідчать про відновлення прибутків. Паралельно консенсус-очікування щодо зростання прибутків індексу CSI 300 на 2026 рік постійно підвищувалися з 10,2% на кінець минулого року до 15,9% нещодавно, що відображає покращення прогнозів прибутків знизу вгору.

Мен Лей висловив впевненість у акціях з «growth»-стилем на основі траєкторії «повільного бика». Він також віддає перевагу циклічним акціям з огляду на відновлення PPI та промислових прибутків і лишається оптимістичним щодо акцій із малою капіталізацією на тлі надлишкової ліквідності. Водночас Мен наголосив, що через чисті надходження в ETF з великою капіталізацією відносна динаміка між великими й малими капіталізаціями рухатиметься до балансу порівняно з минулим роком. Загалом, коли цикли зростання корпоративних прибутків закріплюються, а внутрішній і міжнародний капітал збігаються, фондовий ринок Китаю демонструє сильну довгострокову інвестиційну привабливість.