Quỹ tiền điện tử ghi nhận dòng chảy ròng trong hai tuần khi Bitcoin giảm giá

Các sản phẩm đầu tư tiền điện tử tiếp tục giảm mạnh trong tuần qua khi tâm lý nhà đầu tư yếu đi, đánh dấu hai tuần liên tiếp rút vốn. Các sản phẩm giao dịch trao đổi tiền điện tử (ETPs) đã rút khoảng 1,7 tỷ USD, theo CoinShares, cho thấy hành vi rút vốn tiếp tục của các nhà đầu tư kỳ cựu cũng như người mới tham gia. Tổng cộng trong hai tuần, số tiền rút ra khoảng 3,43 tỷ USD, một con số ảnh hưởng đến hiệu suất từ đầu năm và xóa bỏ phần lớn sự lạc quan ban đầu sau sự phục hồi của ngành. Các nhà phân tích nhận định có sự kết hợp của nhiều yếu tố góp phần vào sự yếu đi này, bao gồm xu hướng hawkish từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, việc bán ra liên tục của cá mập liên quan đến chu kỳ bốn năm, và sự biến động địa chính trị gia tăng khiến các nhà đầu tư thận trọng về rủi ro giảm giá. Với các nhà quản lý tài sản đang chịu áp lực duy trì thanh khoản, việc rút vốn khỏi các quỹ tiền điện tử nhấn mạnh tốc độ thay đổi tâm lý nhanh chóng trong một thị trường vẫn đang đối mặt với các khó khăn vĩ mô.

Những điểm chính

Các ETP tiền điện tử đã chứng kiến 1,7 tỷ USD rút ra trong tuần mới nhất, đưa tổng rút trong hai tuần lên khoảng 3,43 tỷ USD và chuyển dòng tiền năm nay thành âm khoảng 1 tỷ USD.

Bitcoin dẫn đầu trong đợt rút vốn của các quỹ tiền điện tử, với khoảng 1,32 tỷ USD rời khỏi các sản phẩm đầu tư BTC, góp phần vào dòng chảy ròng năm nay là 733 triệu USD cho tài sản này.

Ether, Solana và XRP cũng chứng kiến các khoản rút lớn hàng tuần, trong khi các sản phẩm short-Bitcoin ghi nhận dòng vào 14,5 triệu USD, cho thấy môi trường cầu trộn lẫn và tâm lý giảm giá tiếp tục chiếm ưu thế trong các tài sản rủi ro.

Dữ liệu cấp nhà phát hành cho thấy BlackRock’s iShares ETFs chịu thiệt hại lớn nhất với khoảng 1,2 tỷ USD rút ra, trong khi Grayscale và Fidelity cũng thoái vốn, mặc dù ProFunds Group và Volatility Shares lại thu hút dòng tiền vào.

Đà thị trường vẫn còn mong manh khi Chỉ số Sợ & Tham lam rơi vào “Sợ cực độ”, với Bitcoin dao động quanh mức trung bình 70.000 USD và điều kiện thanh khoản toàn thị trường tiền điện tử thắt chặt hơn.

Các mã chứng khoán đề cập: $BTC, $ETH, $SOL, $XRP

Tâm lý: Gấu

Ảnh hưởng giá: Tiêu cực. Bitcoin giao dịch quanh mức 77.610 USD, giảm khoảng 1,7% trong 24 giờ qua, phản ánh đợt giảm chung trong định giá tài sản tiền điện tử.

Ý tưởng giao dịch (Không phải lời khuyên tài chính): Giữ. Đợt rút vốn và yếu tố giá hiện tại cho thấy nên chờ đợi các yếu tố thúc đẩy rõ ràng hơn trước khi tăng mức độ tiếp xúc trong điều kiện thanh khoản chung giảm sút.

Bối cảnh thị trường: Các dòng vốn mới nhất phù hợp với mô hình hành vi rút vốn khỏi rủi ro trong thị trường tiền điện tử, nơi các lo ngại về thanh khoản và bất ổn vĩ mô đang định hình lại luận điểm đầu tư của nhiều nhà tham gia. Với khối lượng ETF và ETP như một chỉ số đo lường sự quan tâm của các tổ chức, dòng rút vốn liên tục cho thấy quá trình điều chỉnh chứ không phải bán tháo tuyệt đối. Tình hình còn được củng cố bởi các chỉ số tâm lý bên ngoài, trong đó Chỉ số Sợ & Tham lam hiện đang báo hiệu mức độ lo lắng cao của các nhà đầu tư.

Tại sao điều này quan trọng

Việc rút vốn liên tục từ các quỹ tiền điện tử có ý nghĩa vì nhiều lý do. Thứ nhất, các khoản rút vốn kéo dài làm giảm thanh khoản trong một thị trường đã gặp khó khăn với biến động theo từng đợt. Đối với các nhà quản lý tài sản, AUM thấp hơn đồng nghĩa với sai số theo dõi cao hơn và áp lực phải cân đối lại danh mục đầu tư một cách quyết liệt hơn khi nhà đầu tư rút vốn. Trong tuần qua, tổng tài sản quản lý (AUM) của các quỹ tiền điện tử giảm xuống còn khoảng 165,8 tỷ USD, giảm khoảng 73 tỷ USD kể từ tháng 10 năm ngoái. Điều này ảnh hưởng đến toàn bộ hệ sinh thái, tác động đến lượng vốn có thể dùng để ra mắt các sản phẩm mới, cân đối lại danh mục hoặc xây dựng các rổ đa dạng mà các nhà giao dịch thường dựa vào để quản lý rủi ro.

Thứ hai, các dòng rút vốn này cho thấy sự phân kỳ trong nhu cầu đối với các loại tài sản tiền điện tử. Trong khi BTC chiếm phần lớn các khoản rút, các tài sản lớn khác cũng không tránh khỏi áp lực bán ra. Ether gặp các khoản rút đáng kể hàng tuần như Solana và XRP, cho thấy xu hướng giảm chung vượt ra ngoài một yếu tố thị trường đơn lẻ. Sự khác biệt giữa các đợt giảm giá rộng rãi của các khoản đầu tư spot và quỹ, cùng với dòng chảy nhỏ giọt vào các sản phẩm short-Bitcoin, cho thấy các nhà giao dịch có xu hướng phòng hộ rủi ro trong ngắn hạn hơn là đặt cược theo hướng tăng rõ ràng.

Từ góc độ nhà phát hành, các tiêu đề cho thấy sự thay đổi trong động thái sở hữu ETF/ETP. Các sản phẩm của BlackRock’s iShares một lần nữa dẫn đầu danh sách rút vốn, cho thấy ngay cả các nhà chơi lớn nhất cũng không miễn nhiễm với tâm lý rút vốn. Grayscale Investments và Fidelity cũng ghi nhận các khoản rút lớn, trong khi ProFunds Group và Volatility Shares lại thu hút dòng tiền vào, trái ngược với xu hướng chung. Sự phân hóa này cho thấy chiến lược của các nhà phát hành khác nhau phản ánh tâm lý rủi ro và chiến lược sản phẩm: chi phí, thanh khoản và độ bền của hệ thống quản lý thanh khoản của quỹ có thể trở thành yếu tố quyết định đối với cả tổ chức lẫn nhà đầu tư cá nhân khi khối lượng giảm. Trong môi trường này, một số nhà phát hành có thanh khoản sâu và danh mục đa dạng hơn có thể sẽ bền vững hơn theo thời gian, trong khi các nhà khác rút lui khỏi thị trường.

Hyperliquid (HYPE) nổi bật như một điểm sáng hiếm hoi trong bối cảnh này, hưởng lợi từ hoạt động liên quan đến kim loại quý token hóa. Việc một sản phẩm niche như vậy có thể vượt trội hơn các quỹ tiền điện tử rộng lớn trong giai đoạn rút vốn chung cho thấy xu hướng ngày càng tăng của nhà đầu tư trong việc tìm kiếm các kênh đa dạng rủi ro trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Điểm chung lớn hơn là trong khi các khoản đầu tư chính vào BTC/ETH vẫn là trụ cột của nhiều danh mục, các công cụ chuyên biệt vẫn tiếp tục thu hút sự chú ý khi điều kiện vĩ mô trở nên bất ổn.

Dòng chảy ETP tiền điện tử hàng tuần theo nhà phát hành tính đến thứ Sáu (đơn vị triệu USD). Nguồn: CoinShares

Câu chuyện về dòng chảy không thể tách rời khỏi hành động giá. Trong ngắn hạn, Bitcoin vẫn là tâm điểm của các nhà giao dịch, khi tài sản này dao động trong phạm vi hẹp trong khi dòng chảy và các tiêu đề vĩ mô đan xen nhau. Một đợt bán tháo cuối tuần đã đưa giá xuống mức quan trọng, và các nhà quan sát sẽ theo dõi xem liệu các nhà mua có quay trở lại hỗ trợ quanh mức 75.000 USD hay không, hoặc nếu áp lực giảm giá ngắn hạn tiếp tục kéo xuống trung bình 60.000 USD. Sự tương tác giữa các tín hiệu điều chỉnh pháp lý, kỳ vọng chính sách vĩ mô và điều kiện thanh khoản sẽ tiếp tục định hình cách các quỹ phân bổ lại nhanh chóng khỏi các khoản đầu tư yếu hơn về phía các nơi trú ẩn an toàn hoặc các chiến lược phòng hộ.

Đối với các nhà tham gia thị trường và nhà nghiên cứu, chu kỳ hiện tại cũng là một lời nhắc thực tế về độ nhạy cảm của dòng chảy quỹ tiền điện tử đối với các tín hiệu vĩ mô. Nỗi sợ hãi trong thị trường không chỉ đơn thuần về biến động giá mà còn về khả năng của hệ sinh thái hấp thụ các khoản rút vốn lớn mà không gây ra hiệu ứng dây chuyền về thanh khoản và định giá. Các nhà đầu tư và tổ chức đều đang điều chỉnh lại mô hình rủi ro của họ để phù hợp với tốc độ dòng vốn chậm hơn, độ biến động gia tăng và khả năng các chính sách mới có thể ảnh hưởng đến phân bổ vốn trong các tài sản tiền điện tử và các phương tiện đầu tư liên quan.

Trong tương lai, thị trường có thể sẽ phụ thuộc vào tốc độ nhà đầu tư chấp nhận rủi ro trở lại và liệu các nhà phát hành ETF/ETP có thể khôi phục niềm tin thông qua thiết kế sản phẩm, nâng cao thanh khoản và minh bạch về danh mục holdings cũng như khả năng rút vốn. Dữ liệu mới nhất, mặc dù tiêu cực trong ngắn hạn, cung cấp một cái nhìn chi tiết về các tài sản và nhà cung cấp có khả năng chống chịu tốt hơn trong các tình huống căng thẳng và các phân khúc gặp dòng chảy liên tục.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

Báo cáo dòng chảy hàng tuần tiếp theo từ CoinShares để xác định xem dòng chảy có tiếp tục hay đảo chiều trước nhu cầu mới.

Hành động giá Bitcoin quanh các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng, đặc biệt gần 75.000 USD và 70.000 USD, có thể ảnh hưởng đến dòng vốn tiếp theo.

Các diễn biến pháp lý và tín hiệu chính sách vĩ mô có thể thay đổi tâm lý rủi ro hoặc kỳ vọng về khung pháp lý ETF.

Hiệu suất của các nhà phát hành chuyên biệt như ProFunds và Volatility Shares so với các nhà chơi lớn như BlackRock và Fidelity, khi sự phân kỳ dòng chảy tiếp tục.

Nguồn & xác thực

Báo cáo dòng chảy quỹ tài sản kỹ thuật số hàng tuần của CoinShares (volume-271) – dữ liệu và phân tích về dòng chảy ETP hàng tuần theo tài sản và nhà phát hành.

Bản tin CoinTelegraph về dòng chảy rút tiền của các ETP tiền điện tử và bối cảnh thị trường liên quan (tuần trước kỳ báo cáo).

Dữ liệu giá Bitcoin và các tham chiếu thị trường từ CoinGecko.

Báo cáo Chỉ số Sợ & Tham lam của Crypto từ Alternative.me.

Bài viết về xác suất giá Bitcoin của Polymarket được tham khảo trong kỳ.

Phản ứng thị trường và động thái thanh khoản trong các quỹ tiền điện tử

Các sản phẩm đầu tư tiền điện tử tiếp tục giảm thiểu rủi ro khi các nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro trong bối cảnh vĩ mô biến động. Các dòng chảy trong tuần, tổng cộng khoảng 1,7 tỷ USD, theo sau một con số tương tự từ kỳ trước và đẩy tổng hai tuần vượt quá 3,4 tỷ USD. Sự sụt giảm trong tổng tài sản quản lý (AUM) của toàn thị trường phản ánh sự rút lui chung của thanh khoản tiền điện tử, với AUM giảm xuống còn khoảng 165,8 tỷ USD — giảm khoảng 73 tỷ USD kể từ tháng 10 năm 2025. Quy mô của đợt rút vốn này quan trọng vì nó làm giảm mật độ vốn sẵn có để đầu tư vào các sản phẩm mới hoặc hỗ trợ các dự án nhỏ hơn dựa vào dòng chảy vào để duy trì thanh khoản và spread giao dịch chặt chẽ.

Bitcoin (CRYPTO: BTC) dẫn đầu trong đợt giảm, với khoảng 1,32 tỷ USD rời khỏi các quỹ tập trung vào BTC, góp phần vào tổng rút ròng năm nay gần 733 triệu USD. Các quỹ Ether (CRYPTO: ETH) cũng gặp các khoản rút đáng kể, khoảng 308 triệu USD trong tuần, kéo theo lỗ lũy kế hàng năm khoảng 383 triệu USD. Các tài sản lớn khác như Solana (CRYPTO: SOL) và XRP (CRYPTO: XRP) cũng không tránh khỏi đợt giảm, lần lượt ghi nhận 31,7 triệu USD và 43,7 triệu USD rút ra trong tuần. Trong bối cảnh này, các sản phẩm short-Bitcoin thu hút dòng vào khoảng 14,5 triệu USD, cho thấy một số nhà giao dịch đang chuẩn bị cho khả năng giảm giá ngắn hạn hoặc giảm rủi ro hơn là đặt cược theo hướng tăng rõ ràng. Sự phân chia giữa các vị thế dài và ngắn phản ánh một thị trường tinh vi hơn, nơi các nhà giao dịch tìm kiếm các biện pháp phòng hộ chống biến động thay vì đặt cược theo hướng giá spot.

Động thái của các nhà phát hành cũng tạo ra một lớp phức tạp khác. Các ETF của BlackRock’s iShares vẫn là nhóm rút vốn lớn nhất, với khoảng 1,2 tỷ USD rời khỏi danh mục. Grayscale Investments và Fidelity cũng ghi nhận các khoản rút lớn, trong khi ProFunds Group và Volatility Shares lại thu hút dòng tiền vào, trái ngược với xu hướng chung. Sự phân hóa trong dòng chảy của các nhà phát hành phản ánh cách tâm lý rủi ro và chiến lược sản phẩm tương tác: chi phí, thanh khoản và độ bền của hệ thống quản lý thanh khoản của quỹ có thể trở thành yếu tố quyết định đối với cả tổ chức lẫn nhà đầu tư cá nhân khi khối lượng giảm. Trong môi trường này, một số nhà phát hành có thanh khoản sâu và danh mục đa dạng hơn có thể sẽ bền vững hơn theo thời gian, trong khi các nhà khác rút lui khỏi thị trường.

Hyperliquid (HYPE) nổi bật như một ngoại lệ hiếm hoi, hưởng lợi từ hoạt động token hóa kim loại quý. Sự bền bỉ tương đối của nó trong đợt bán tháo chung cho thấy nhà đầu tư ngày càng quan tâm đến các khoản đầu tư không truyền thống trong hệ sinh thái tiền điện tử, nơi các tài sản token hóa và chiến lược thay thế có thể cung cấp mức độ đa dạng hóa mà các sản phẩm chính như BTC/ETH hiện tại chưa có. Điểm chung lớn hơn là trong khi câu chuyện chính của các quỹ tiền điện tử vẫn dựa trên chu kỳ giá và kỳ vọng chính sách vĩ mô, thì nhu cầu về các sản phẩm niche, sáng tạo và tập trung vào thanh khoản vẫn tiếp tục tăng khi điều kiện vĩ mô trở nên bất ổn.

Dòng chảy ETP tiền điện tử hàng tuần theo nhà phát hành tính đến thứ Sáu (đơn vị triệu USD). Nguồn: CoinShares

Câu chuyện về dòng chảy luôn gắn liền với hành động giá. Trong ngắn hạn, Bitcoin vẫn là tâm điểm của các nhà giao dịch, khi tài sản này dao động trong phạm vi hẹp trong khi dòng chảy và các tiêu đề vĩ mô đan xen nhau. Một đợt bán tháo cuối tuần đã đưa giá xuống mức quan trọng, và các nhà quan sát sẽ theo dõi xem liệu các nhà mua có quay trở lại hỗ trợ quanh mức 75.000 USD hay không, hoặc nếu áp lực giảm giá ngắn hạn tiếp tục kéo xuống trung bình 60.000 USD. Sự tương tác giữa các tín hiệu pháp lý, kỳ vọng chính sách vĩ mô và điều kiện thanh khoản sẽ tiếp tục định hình cách các quỹ phân bổ lại nhanh chóng khỏi các khoản đầu tư yếu hơn về phía các nơi trú ẩn an toàn hoặc các chiến lược phòng hộ.

Đối với các nhà tham gia thị trường và nhà nghiên cứu, chu kỳ hiện tại cũng là một lời nhắc thực tế về độ nhạy cảm của dòng chảy quỹ tiền điện tử đối với các tín hiệu vĩ mô. Nỗi sợ hãi trong thị trường không chỉ đơn thuần về biến động giá mà còn về khả năng của hệ sinh thái hấp thụ các khoản rút vốn lớn mà không gây ra hiệu ứng dây chuyền về thanh khoản và định giá. Các nhà đầu tư và tổ chức đều đang điều chỉnh lại mô hình rủi ro của họ để phù hợp với tốc độ dòng vốn chậm hơn, độ biến động gia tăng và khả năng các chính sách mới có thể ảnh hưởng đến phân bổ vốn trong các tài sản tiền điện tử và các phương tiện đầu tư liên quan.

Trong tương lai, thị trường có thể sẽ phụ thuộc vào tốc độ nhà đầu tư chấp nhận rủi ro trở lại và liệu các nhà phát hành ETF/ETP có thể khôi phục niềm tin thông qua thiết kế sản phẩm, nâng cao thanh khoản và minh bạch về danh mục holdings cũng như khả năng rút vốn. Dữ liệu mới nhất, mặc dù tiêu cực trong ngắn hạn, cung cấp một cái nhìn chi tiết về các tài sản và nhà cung cấp có khả năng chống chịu tốt hơn trong các tình huống căng thẳng và các phân khúc gặp dòng chảy liên tục.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

Báo cáo dòng chảy hàng tuần tiếp theo từ CoinShares để xác định xem dòng chảy có tiếp tục hay đảo chiều trước nhu cầu mới.

Hành động giá Bitcoin quanh các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng, đặc biệt gần 75.000 USD và 70.000 USD, có thể ảnh hưởng đến dòng vốn tiếp theo.

Các diễn biến pháp lý và tín hiệu chính sách vĩ mô có thể thay đổi tâm lý rủi ro hoặc kỳ vọng về khung pháp lý ETF.

Hiệu suất của các nhà phát hành chuyên biệt như ProFunds và Volatility Shares so với các nhà chơi lớn như BlackRock và Fidelity, khi sự phân kỳ dòng chảy tiếp tục.