Công suất khai thác Bitcoin giảm đột ngột 12%! Bão tuyết ở Mỹ làm tê liệt mỏ đào, mức giảm lớn nhất kể từ khi Trung Quốc ban hành lệnh cấm

Bão tuyết mùa đông tại Mỹ ảnh hưởng đến các mỏ đào, sức mạnh hash của Bitcoin giảm đột ngột 12% xuống còn 970 EH/s, mức giảm lớn nhất kể từ khi Trung Quốc cấm đào vào năm 2021. Nhiệt độ cực thấp gây căng thẳng về nguồn điện, nhiều nhà khai thác mỏ phải hạn chế điện và tắt máy. Doanh thu đào hàng ngày giảm từ 45 triệu USD xuống còn 28 triệu USD, sản lượng hàng ngày của các công ty khai thác niêm yết giảm từ 77 xuống còn 28 Bitcoin, chỉ số lợi nhuận giảm xuống còn 21, dự kiến sẽ gây ra việc điều chỉnh độ khó lớn hơn nữa.

Thảm họa khí hậu cực đoan gây ra sự sụp đổ lịch sử của sức mạnh hash Bitcoin

(Nguồn: CryptoQuant)

Dựa trên dữ liệu chuỗi của tổ chức CryptoQuant, sức mạnh hash toàn mạng Bitcoin đã giảm khoảng 12% kể từ ngày 11 tháng 11 năm ngoái, hiện chỉ còn 970 EH/s, mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2025. Đây là mức giảm lớn nhất kể từ khi Trung Quốc toàn diện cấm khai thác vào tháng 10 năm 2021, khi đó việc di chuyển quy mô lớn của các thợ mỏ Trung Quốc đã khiến sức mạnh hash toàn mạng giảm hơn 50% trong vài tuần.

Việc rút lui lớn của sức mạnh hash Bitcoin bắt đầu từ tuần trước và ngày càng tồi tệ hơn. Nhiệt độ cực thấp ảnh hưởng đến nhiều trung tâm khai thác chính tại Mỹ, bao gồm Texas, Bắc Dakota và Montana, nhiệt độ giảm xuống dưới -20 đến -30 độ, lập kỷ lục lạnh nhất trong mười năm. Để bảo vệ thiết bị và đáp ứng yêu cầu hạn chế điện, nhiều nhà khai thác niêm yết đã chọn tạm thời tắt máy. Việc dừng hoạt động tập thể này trong lịch sử khai thác Bitcoin rất hiếm, lần gần nhất là khi chính phủ Trung Quốc buộc đóng cửa các mỏ vào năm 2021.

Texas, với tư cách là trung tâm khai thác Bitcoin lớn nhất của Mỹ, là nơi chịu ảnh hưởng nặng nề nhất trong cơn bão này. Nhà vận hành lưới điện ERCOT đã kích hoạt kế hoạch phản ứng nhu cầu khẩn cấp, yêu cầu các khách hàng công nghiệp lớn (bao gồm các mỏ đào tiền điện tử) giảm tiêu thụ điện đáng kể để tránh sụp đổ lưới điện. Các công ty khai thác tại Texas thường ký hợp đồng với lưới điện, có thể nhận bồi thường khi cắt điện trong thời gian thiếu điện, nhưng khoản bồi thường này thấp hơn nhiều so với lợi nhuận khai thác bình thường. Ước tính, quy mô tắt máy của các mỏ tại Texas chiếm hơn 70% tổng sức mạnh hash của tiểu bang, trong khi sức mạnh hash của Texas chiếm khoảng 30% tổng của Mỹ, do đó ảnh hưởng đến toàn mạng Bitcoin là rất đáng kể.

Tình hình tại Bắc Dakota và Montana cũng nghiêm trọng không kém. Các mỏ khai thác tại đây thường dựa vào nguồn năng lượng gió dồi dào của địa phương, nhưng nhiệt độ cực thấp khiến các turbine gió bị đóng băng và ngừng hoạt động, làm giảm mạnh cung cấp điện. Một số mỏ dù muốn tiếp tục hoạt động cũng phải dừng lại do hệ thống làm mát bị hỏng hoặc thiết bị gặp sự cố vì nhiệt độ quá thấp. Việc vận hành thiết bị trong điều kiện cực lạnh sẽ làm tăng nguy cơ hỏng hóc phần cứng, nhiều nhà khai thác đã chọn tạm thời tắt máy để chờ nhiệt độ ấm lên trong dài hạn.

Lợi nhuận và sản lượng khai thác đồng loạt sụt giảm

(Nguồn: CryptoQuant)

Việc giảm đột ngột sức mạnh hash của Bitcoin lập tức phản ánh vào lợi nhuận của các nhà khai thác. Dữ liệu cho thấy doanh thu khai thác Bitcoin hàng ngày đã giảm từ khoảng 45 triệu USD vào ngày 22 tháng 1 xuống còn 28 triệu USD chỉ trong hai ngày, mức thấp nhất trong một năm. Hiện tại, doanh thu đã phục hồi nhẹ lên khoảng 34 triệu USD, nhưng vẫn thấp xa so với mức trung bình gần đây, phản ánh áp lực kép từ giảm sức mạnh hash và giá đồng tiền yếu.

Sản lượng khai thác cũng giảm mạnh. Sản lượng hàng ngày của các công ty khai thác niêm yết giảm từ 77 xuống còn 28 Bitcoin, giảm 64%; các thợ mỏ nhỏ và trung bình cũng giảm từ 403 xuống còn 209 Bitcoin, giảm gần 48%. Sự sụt giảm sản lượng này gây tác động trực tiếp đến dòng tiền của các nhà khai thác, nhiều nhà khai thác nhỏ và trung bình có thể đối mặt với khủng hoảng thanh khoản.

Tính theo trung bình động 30 ngày, sản lượng của các nhà khai thác niêm yết giảm 48 Bitcoin, là mức giảm lớn nhất kể từ sau lần giảm halving tháng 5 năm 2024; sản lượng của các nhà khai thác không niêm yết giảm 215 Bitcoin, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 7 năm 2024. Sự giảm liên tục này cho thấy vấn đề sức mạnh hash của Bitcoin không chỉ là do thời tiết ngắn hạn mà còn phản ánh quá trình điều chỉnh cấu trúc của ngành khai thác.

Hiệu ứng chuỗi ba lần của sự sụp đổ sức mạnh hash Bitcoin

Lợi nhuận: Doanh thu hàng ngày giảm từ 45 triệu USD xuống còn 28 triệu USD, dòng tiền của nhà khai thác bị siết chặt

Sản lượng: Sản lượng hàng ngày của các công ty khai thác niêm yết giảm từ 77 xuống còn 28 Bitcoin, gây thiếu hụt nguồn cung

Chi phí: Chi phí điện và bảo trì cố định, trong khi doanh thu giảm mạnh khiến chi phí trên mỗi đơn vị tăng vọt

Điều đáng lo ngại hơn nữa là khả năng tồn tại của các nhà khai thác đang bị đẩy đến giới hạn. Chỉ số lợi nhuận và lỗ của thợ mỏ (Miner Profit and Loss Sustainability Index) của CryptoQuant đã giảm xuống còn 21, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2024, cho thấy ngày càng nhiều thợ mỏ “thua lỗ”. Mặc dù độ khó khai thác đã nhiều lần giảm, nhưng doanh thu vẫn khó bù đắp chi phí điện năng và bảo trì đắt đỏ.

Chỉ số này tính toán dựa trên nhiều biến số như giá Bitcoin, độ khó mạng lưới, chi phí điện và hiệu suất thiết bị. Giá trị dưới 30 thường cho thấy ngành khai thác đang trong vùng lỗ, dưới 20 là nguy cơ lớn các thợ mỏ phải đóng cửa hàng loạt. Hiện tại, mức 21 cho thấy các thợ mỏ dùng máy cũ hoặc ở khu vực có chi phí điện cao đã rơi vào trạng thái lỗ mỗi khi khai thác một Bitcoin. Nếu tình trạng này kéo dài, sẽ gây ra làn sóng tái cơ cấu mới trong ngành khai thác, chỉ các tập đoàn lớn có vốn mạnh và trang thiết bị tiên tiến mới có thể tồn tại.

Phản ứng của cơ chế điều chỉnh độ khó

Dù trong thời gian gần đây, do một số mỏ tạm ngưng hoạt động, độ khó khai thác đã giảm, nhưng vẫn chưa đủ để bù đắp cho tác động của giá đồng tiền giảm và gián đoạn hoạt động. Nếu sức mạnh hash tiếp tục duy trì ở mức thấp, trong vài tuần tới dự kiến sẽ có đợt điều chỉnh độ khó lớn hơn nữa, giúp các thợ mỏ còn lại có chút thời gian thở.

Giao thức Bitcoin tự động điều chỉnh độ khó mỗi 2,016 khối (khoảng hai tuần) để duy trì tốc độ tạo khối trung bình mỗi 10 phút. Khi nhiều thợ mỏ tắt máy làm sức mạnh hash toàn mạng giảm, tốc độ tạo khối sẽ chậm lại, kỳ điều chỉnh độ khó tiếp theo sẽ tự động giảm để các thợ còn lại dễ khai thác hơn. Cơ chế tự điều chỉnh này về lý thuyết giúp ổn định ngành khai thác, nhưng vấn đề là thời gian điều chỉnh.

Dựa trên tốc độ giảm sức mạnh hash hiện tại, dự kiến lần điều chỉnh độ khó tiếp theo (khoảng giữa tháng 2) có thể giảm từ 8% đến 12%. Đây sẽ là mức giảm lớn nhất trong những năm gần đây, cho thấy thị trường đang trải qua quá trình cân bằng cung cầu mạnh mẽ. Sau khi điều chỉnh giảm, hiệu quả khai thác của các thợ còn lại sẽ tăng lên, có thể khai thác nhiều Bitcoin hơn trong cùng một khoảng thời gian, cải thiện lợi nhuận.

Tuy nhiên, sự chậm trễ của cơ chế điều chỉnh độ khó là thách thức lớn nhất đối với các thợ mỏ hiện nay. Từ khi sức mạnh hash giảm đến khi độ khó điều chỉnh có hiệu lực, có khoảng hai tuần chờ đợi. Trong khoảng thời gian này, các thợ mỏ phải khai thác với độ khó cao hơn, sức mạnh hash thấp hơn và giá đồng tiền thấp hơn, đây là giai đoạn khó khăn nhất. Chỉ những thợ mỏ có khả năng vượt qua “thời điểm tối đen” này mới có thể tận dụng lợi thế sau khi độ khó giảm.

Cơ cấu lại ngành khai thác sau cơn bão tuyết

Ảnh hưởng của cơn bão tuyết tại Mỹ có thể trở thành bước ngoặt trong việc tái cơ cấu ngành khai thác. Những mỏ phụ thuộc quá nhiều vào nguồn điện của một khu vực, thiếu các phương án dự phòng, đã bộc lộ rõ tính dễ tổn thương trong cuộc khủng hoảng này. Ngược lại, các tập đoàn khai thác lớn có đa dạng địa lý, xây dựng mối quan hệ linh hoạt với lưới điện, có thể giảm thiểu thiệt hại thông qua phân phối khu vực và phản ứng theo nhu cầu.

Về dài hạn, sự kiện này có thể thúc đẩy hai xu hướng chính của ngành. Thứ nhất là đa dạng hóa địa lý, việc tập trung quá nhiều sức mạnh hash tại Mỹ sẽ khiến các nhà khai thác xem xét lại các vị trí toàn cầu, các khu vực như Trung Đông, Trung Á và châu Phi, nơi có nguồn năng lượng dồi dào và khí hậu ổn định, có thể thu hút nhiều đầu tư hơn. Thứ hai là nâng cấp hạ tầng năng lượng, các mỏ sẽ tích cực đầu tư vào nguồn điện riêng hoặc năng lượng tái tạo để giảm phụ thuộc vào lưới điện công cộng.

Sau cơn bão tuyết, dự kiến sức mạnh hash Bitcoin sẽ dần phục hồi trong vài tuần tới. Khi nhiệt độ ấm lên và áp lực lưới điện giảm, các mỏ tạm ngưng sẽ lần lượt hoạt động trở lại. Kết hợp với đợt điều chỉnh độ khó giảm, hiệu quả khai thác sẽ tăng lên, ngành khai thác có thể phục hồi vào tháng 3. Tuy nhiên, bài học từ khủng hoảng này sẽ còn ảnh hưởng sâu rộng đến ngành: Khai thác Bitcoin không chỉ là cuộc đua về công nghệ và vốn, mà còn là cuộc chiến về quản lý rủi ro và khả năng ứng phó.