Aave từ bỏ Avara để tập trung vào DeFi khi các thử nghiệm thanh lý BAL kiểm tra khả năng chống chịu

Aave Labs đang kết thúc thương hiệu umbrella Avara của mình và dần rút khỏi các dự án liên quan như ví Gia đình, đánh dấu một bước lùi chiến lược khỏi các hoạt động phi cốt lõi để tập trung hoàn toàn vào việc mở rộng giao thức cho vay DeFi cốt lõi của mình.

Việc hợp nhất này diễn ra trong bối cảnh bị giám sát chặt chẽ hơn, khi một đợt thanh lý tập trung lớn của token BAL của Balancer trên Aave và Venus đã phơi bày những thách thức quan trọng về quản lý rủi ro đối với các tài sản DeFi dài hạn, trong khi việc nhà sáng lập Stani Kulechov mua một biệt thự hàng triệu đô la ở London đã gây tranh luận trong cộng đồng về quản trị giao thức và sự phù hợp về giá trị. Tất cả các sự kiện này đều báo hiệu một giai đoạn trưởng thành quan trọng của tài chính phi tập trung, nơi các giao thức hàng đầu phải đối mặt với áp lực tối ưu hóa hoạt động, củng cố các biện pháp an toàn kinh tế, và điều hướng mối quan hệ phức tạp giữa các nhóm sáng lập, quản trị DAO và người dùng đòi hỏi cao nhằm hướng tới quy mô bền vững, hàng nghìn tỷ đô la.

Chuyển hướng chiến lược của Aave: Kết thúc Avara để Tăng cường vị thế trong DeFi

Cảnh quan tài chính phi tập trung chứng kiến một sự điều chỉnh chiến lược đáng kể khi Aave Labs, lực lượng phát triển chính của giao thức Aave, thông báo dừng thương hiệu Avara. Động thái này thực chất tháo dỡ “umbrella” từng chứa các dự án phụ như giao thức mạng xã hội Lens — gần đây đã bán — và ví Gia đình, hiện đang được rút lui. Lý do được đưa ra là để tập trung hơn nữa: nhằm thống nhất tất cả các sản phẩm hiện tại và tương lai, bao gồm ứng dụng di động Aave và Aave Pro, dưới thương hiệu duy nhất Aave Labs. Việc hợp nhất thương hiệu này không chỉ là một hoạt động marketing; nó thể hiện một bước lùi chiến lược khỏi các dự án mở rộng đầy tham vọng nhưng gây phân tâm vào các lĩnh vực Web3 rộng lớn hơn và cam kết trở lại với sứ mệnh nền tảng của giao thức về cho vay và vay phi tập trung.

Chuyển hướng chiến lược này diễn ra do sự kết hợp của các áp lực nội bộ và bên ngoài. Bên trong, thử nghiệm Avara, ra mắt năm 2023 với mục tiêu lấy cảm hứng từ Phần Lan là “xem nhiều hơn những gì bạn thấy,” dường như đã làm loãng tập trung và nguồn lực. Với thị trường DeFi đang phục hồi và cạnh tranh ngày càng gay gắt, Aave Labs chọn tập trung “những nhà thiết kế, kỹ sư và chuyên gia hợp đồng thông minh hàng đầu” vào năng lực cốt lõi của mình. Bên ngoài, giao thức gần đây đã thoát khỏi một cuộc điều tra quy định kéo dài nhiều năm tại Mỹ, mang lại một nền tảng hoạt động rõ ràng hơn. Thêm vào đó, căng thẳng kéo dài với DAO của Aave về quyền kiểm soát và chia sẻ doanh thu có thể đã khiến việc duy trì một danh mục thương hiệu rộng lớn trở nên không khả thi. Bằng cách đơn giản hóa cấu trúc, Aave Labs nhằm tăng cường nhận diện thương hiệu cho sản phẩm chủ lực của mình và thực hiện một kế hoạch dài hạn để thu hút hàng triệu người dùng mới và mở rộng quy mô lên hàng nghìn tỷ hoạt động trên chuỗi.

Sự thay đổi ngay lập tức mang tính tổ chức và nhận thức. Thương hiệu Avara, được tạo ra như một phương tiện mở rộng, đang bị dừng lại vì chiến lược của công ty mẹ đã co lại. Tất cả năng lượng giờ đây đều hướng vào việc làm cho “Aave” trở thành biểu tượng của DeFi có lợi suất cao, dễ tiếp cận, như thể hiện qua ứng dụng đã nâng cấp gần đây với tỷ lệ tiết kiệm lên tới 9%. Chuyển hướng này gửi tín hiệu tới thị trường rằng ngay cả những tiên phong DeFi đã thành lập nhất cũng đang bước vào giai đoạn kỷ luật vận hành, ưu tiên chiều sâu và an toàn trong sản phẩm cốt lõi hơn là mở rộng và đa dạng hóa đầu cơ.

Chủ quyền giao thức và các bài kiểm tra căng thẳng kinh tế: Labs, DAO và Thanh lý

Việc tập trung lại tại Aave Labs không thể tách rời khỏi mối quan hệ quyền lực đang diễn ra và nhạy cảm với DAO của Aave cùng một thử nghiệm cực đoan về khả năng chống chịu kinh tế của hệ sinh thái. Câu hỏi “ai kiểm soát Aave” đã chuyển từ tranh luận lý thuyết sang xung đột thực tế. Điểm nóng là quyết định của Aave Labs vào tháng 12 về việc tích hợp CoW Swap vào giao diện chính của aave.com và chuyển hướng phí swap liên quan — trước đây chảy vào kho bạc DAO — sang ví của một công ty tư nhân. Hành động này làm nổi bật rõ ràng sự chia rẽ về chủ quyền: DAO quản lý các hợp đồng thông minh bất biến và các tham số của giao thức, trong khi Aave Labs kiểm soát các giao diện người dùng quan trọng, sở hữu trí tuệ và thương hiệu.

Căng thẳng này thể hiện qua một đề xuất quản trị “thuốc độc” thất bại nhưng tiết lộ, nhằm mục đích hợp pháp hóa việc tịch thu tài sản của Aave Labs cho DAO. Thất bại này, phần nào do sự tập trung cổ phần của nhóm sáng lập, nhấn mạnh một nghịch lý quản trị trung tâm trong DeFi. Tuy nhiên, đề xuất sau của Kulechov về việc chia sẻ doanh thu không phải từ giao thức với các holder token AAVE cho thấy một nỗ lực đàm phán để đạt được cân bằng mới. Việc kết thúc Avara có thể xem như một bước của Aave Labs nhằm tối ưu hóa đề xuất giá trị của mình và củng cố vị thế trong các cuộc đàm phán này bằng cách trình diện một mặt trận thống nhất, tập trung vào DeFi.

Song song đó, hệ sinh thái còn phải đối mặt với một bài kiểm tra căng thẳng bên ngoài nghiêm trọng khi BAL của Balancer sụp đổ. Một chuỗi thanh lý, chủ yếu từ một người nắm giữ lớn (humpy.eth) trên Aave và Venus, đã đẩy BAL xuống mức thấp nhất mọi thời đại gần 0,18 USD. Trong khi Balancer xác nhận rằng an ninh kỹ thuật của giao thức không bị xâm phạm, sự kiện này đã phơi bày các điểm yếu hệ thống. Đối với Aave, đây là thành công trong việc định lượng rủi ro; các cơ chế của nó đã thanh lý thành công hơn 200 triệu USD tài sản thế chấp, hoàn trả 193 triệu USD nợ, và thu lợi từ phí và hệ thống Doanh thu Kho Smart Vault, chỉ còn thiếu hụt khoảng 30.000 USD trên các vị trí BAL. Kết quả này chứng minh khả năng chống chịu của động cơ cho vay của Aave trong điều kiện áp lực. Đối với Venus, tác động còn rõ rệt hơn, góp phần vào một đợt bán tháo mạnh mẽ trong ngày của token XVS của họ. Sự kiện này đã thúc đẩy Chaos Labs đề xuất giảm hơn nữa BAL làm tài sản thế chấp trên Aave, làm rõ cách các sự kiện như vậy dẫn đến các khung rủi ro chặt chẽ hơn, thận trọng hơn trong DeFi.

Cấu trúc của một chuỗi thanh lý DeFi: Aave vs. Venus

Sự kiện thanh lý BAL cung cấp một bài học về quản lý rủi ro DeFi và sự khác biệt trong thiết kế giao thức. Các kết quả trái ngược của Aave và Venus bắt nguồn từ các biện pháp bảo vệ kinh tế nền tảng và cấu trúc thị trường của chúng.

Rủi ro tập trung thể hiện rõ: Sự kiện này chủ yếu do sự tập trung quá mức. Một thực thể, humpy.eth, nắm giữ phần lớn tài sản thế chấp BAL trong các thị trường cho vay. Khi giá BAL — đã yếu đi do các vụ khai thác bảo mật trước đó và thanh khoản thấp — bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường chung, các vị trí lớn này trở nên không thể duy trì. Đây là một điểm yếu điển hình của DeFi: các tài sản dài hạn, thị trường hẹp, dễ bị thao túng và sụp đổ thảm khốc khi dùng làm tài sản thế chấp quy mô lớn.

Kiến trúc phòng thủ của Aave: Hiệu suất của Aave rất xuất sắc nhờ các lớp bảo vệ. Cơ chế phí thanh lý khuyến khích các người giữ vị trí thực thi thanh lý nhanh chóng. Hệ thống Doanh thu Kho Smart Vault (SVR) đã thu lại phần dư của tài sản thế chấp từ các sự kiện này, biến khủng hoảng thị trường thành cơ hội doanh thu. Quan trọng nhất, các tham số rủi ro (tỷ lệ vay trên giá trị, giới hạn cung cấp) của BAL, dù không ngăn được thanh lý, nhưng đủ thận trọng để đảm bảo khả năng thanh toán của toàn bộ giao thức. Khoản thiếu hụt 30.000 USD là một tổn thất tính toán, chấp nhận được trong mô hình của họ.

Biến động của Venus: Venus, hoạt động trên chuỗi BNB, có vẻ nhạy cảm hơn với biến động của tài sản thế chấp, dẫn đến áp lực bán mạnh mẽ đối với token quản trị XVS của họ. Điều này cho thấy khả năng thanh khoản của thị trường BAL trên Venus, hiệu quả của hệ thống thanh lý của họ, hoặc mối liên hệ tâm lý mạnh mẽ hơn trong cộng đồng của họ giữa hiệu suất giao thức và giá trị token.

Hậu quả: Rủi ro giảm: Bài học chính cho tất cả các giao thức cho vay là xu hướng thận trọng hơn. Chaos Labs đề xuất giảm giới hạn cung BAL trên Aave xuống còn 1, gần như là một việc loại bỏ khỏi danh sách. Sự kiện này sẽ thúc đẩy xu hướng các giao thức loại bỏ các tài sản thế chấp có rủi ro cao, thanh khoản thấp, hướng tới các tài sản kỹ thuật số chất lượng cao hơn, phổ biến hơn. Nó nhấn mạnh rằng trong DeFi trưởng thành, khả năng tồn tại các sự kiện black swan là điều quan trọng không kém việc tạo ra lợi suất trong thị trường tăng giá.

Hành động của nhà sáng lập và nhận thức cộng đồng: Vấn đề biệt thự Notting Hill

Trong bối cảnh chiến lược và kinh tế này, quyết định tài chính cá nhân của nhà sáng lập Stani Kulechov đã tạo ra một xung đột câu chuyện mạnh mẽ. Báo cáo của Bloomberg cho biết Kulechov đã mua một biệt thự Victorian trị giá 22 triệu bảng Anh (khoảng 30 triệu USD) ở khu phố thịnh vượng Notting Hill của London đã gây tranh luận gay gắt trong cộng đồng tiền mã hóa. Dù là một giao dịch cá nhân, nó diễn ra trong bối cảnh nhạy cảm: tranh chấp DAO về chia sẻ doanh thu, việc hợp nhất thương hiệu giao thức gần đây, và một thị trường mà nhiều người dùng đang đối mặt với biến động. Đối với những người chỉ trích, điều này làm rõ hơn những chia rẽ được cảm nhận giữa các nhà sáng lập dự án và cộng đồng của họ, thúc đẩy các câu hỏi về sự phù hợp của giá trị và phân phối của cải do các giao thức phi tập trung tạo ra.

Sự kiện này chạm vào lớp xã hội chưa được giải quyết của quản trị DeFi. Những người ủng hộ cho rằng các nhà sáng lập xây dựng các doanh nghiệp có giá trị xứng đáng được hưởng phần thưởng tài chính, và việc Kulechov đầu tư là chuyện riêng tư, là dấu hiệu của thành công cá nhân. Tuy nhiên, trong một phong trào dựa trên các lý tưởng về phi tập trung, minh bạch và sở hữu cộng đồng, việc tích tụ của cải cá nhân quá rõ ràng như vậy có thể gây sốc. Nó phơi bày những căng thẳng tiềm ẩn về việc liệu một giao thức như Aave có phải là một hàng hóa công cộng do DAO quản lý hay là một sản phẩm do công ty dẫn dắt, nơi các nhà sáng lập giữ quyền kiểm soát và lợi ích kinh tế đáng kể. Phản ứng của cộng đồng — từ chúc mừng đến chỉ trích — phản ánh sự tiến hóa và tính mơ hồ trong các hợp đồng xã hội của hệ sinh thái phi tập trung.

Việc mua biệt thự vì thế không chỉ là một chi tiết trong báo lá cải; nó trở thành một bài kiểm tra căng thẳng về mối quan hệ cộng đồng. Nó đặt áp lực lên Aave Labs phải thể hiện rõ hơn giá trị mang lại cho cộng đồng nắm giữ token AAVE, có thể thúc đẩy nhanh các mô hình chia sẻ doanh thu đề xuất. Nó nhấn mạnh rằng đối với các “blue-chip” của DeFi, quản lý nhận thức cộng đồng và đảm bảo phân phối giá trị rõ ràng, cụ thể ngày càng trở thành yếu tố then chốt cho tính hợp pháp lâu dài, gần như quan trọng không kém gì mã hợp đồng thông minh.

Sổ tay DeFi phát triển: Hợp nhất, Quản lý Rủi ro và Uy tín

Sự kiện Aave thu hẹp thương hiệu, cơn bão thanh lý BAL, và tranh cãi về nhà sáng lập cùng nhau phác thảo bộ quy tắc mới cho các giao thức DeFi hàng đầu trong thập niên tới.

Chuyển đổi chính là từ mô hình mở rộng “khu vườn mơ” sang hợp nhất chiến lược. Những ngày tháng mở rộng liều lĩnh của các giao thức vào mọi lĩnh vực Web3 gần như đã qua. Việc Aave dừng Avara theo mô hình này phản ánh xu hướng các ông lớn DeFi tập trung hơn vào các doanh nghiệp cốt lõi, tạo doanh thu và có khả năng phòng thủ. Điều này tương tự quá trình trưởng thành của tài chính truyền thống, nơi các tổ chức thành công bằng cách chiếm lĩnh các lĩnh vực riêng biệt thay vì làm trung bình mọi thứ. Câu chuyện chiến thắng không còn là “chúng tôi là tập đoàn Web3” nữa mà là “chúng tôi là nhà lãnh đạo toàn cầu không thể tranh cãi trong tín dụng onchain.”

Song song đó, quản lý rủi ro đang chuyển từ một tính năng kỹ thuật thành một lợi thế cạnh tranh cốt lõi. Sự kiện BAL chứng minh rằng các giao thức như Aave không chỉ là các bể thanh khoản thụ động mà còn là các nhà bảo hiểm rủi ro tích cực. Khả năng chống chịu của họ khi đối mặt với các thất bại dây chuyền, lợi nhuận từ các khoản thanh lý, và việc liên tục tinh chỉnh các tham số rủi ro (thậm chí là loại bỏ các tài sản) là thước đo trực tiếp cho độ bền cấp tổ chức của họ. Điều này tạo ra hàng rào cao cho các giao thức cho vay mới và xây dựng niềm tin của người dùng trong các thời kỳ thị trường suy thoái.

Cuối cùng, lớp xã hội và quản trị đang trở thành chiến trường then chốt. Mối quan hệ giữa Aave Labs và DAO của Aave, cùng với nhận thức công chúng về hành động của nhà sáng lập, cho thấy rằng ưu việt kỹ thuật là chưa đủ. Các giao thức phải điều hướng các quy trình quản trị phức tạp, thiết lập các cơ chế phân phối giá trị công bằng, và duy trì tính hợp pháp của cộng đồng. Những giao thức thành công sẽ là những giao thức có thể điều chỉnh tốt các động lực của nhà phát triển, người nắm giữ token và người dùng thành một sinh thái kinh tế nhất quán, bền vững và đáng tin cậy.

Các hướng đi tương lai cho Aave và Quản trị DeFi

Dựa trên các sự kiện hội tụ này, Aave và các thực thể DeFi đã thành lập khác có khả năng phát triển theo một trong ba con đường rõ ràng trong những năm tới.

Con đường 1: Mô hình “Tập đoàn DeFi”. Aave Labs thành công hợp nhất quyền kiểm soát về thương hiệu, giao diện và hướng phát triển sản phẩm, đồng thời thiết lập một thỏa thuận chia sẻ doanh thu rõ ràng, chính thức với DAO của Aave. DAO chủ yếu tập trung vào quản trị các tham số cốt lõi của giao thức (lãi suất, danh sách tài sản thế chấp), trở thành một “ủy ban rủi ro” và người thụ hưởng, trong khi nhóm Labs vận hành như một công ty linh hoạt, tập trung vào sản phẩm. Mô hình lai này hướng tới hiệu quả trong phát triển, đồng thời duy trì kiểm soát phi tập trung đối với các chức năng quan trọng của giao thức.

Con đường 2: Tiến trình phân cấp dần. Áp lực từ cộng đồng và môi trường pháp lý rộng hơn thúc đẩy Aave tiến tới phân cấp lớn hơn. Điều này có thể bao gồm DAO thành công trong việc cấp vốn hoặc mua lại các tài sản trí tuệ và giao diện từ Aave Labs, thực sự đưa toàn bộ các khía cạnh của giao thức về quyền kiểm soát của cộng đồng. Các nhóm sáng lập có thể chuyển sang trở thành một trong nhiều nhóm cộng tác viên được trả lương. Con đường này mang tính lý tưởng nhất nhưng đối mặt với nhiều thách thức pháp lý và vận hành lớn.

Con đường 3: Phân nhánh gây tranh cãi và xuất hiện đối thủ cạnh tranh. Nếu căng thẳng giữa Aave Labs và phần lớn cộng đồng chưa được giải quyết, có thể dẫn đến fork gây tranh cãi. Các thành viên và nhà phát triển không hài lòng có thể fork mã nguồn mở của hợp đồng thông minh của giao thức và ra mắt một đối thủ cạnh tranh với các mô hình quản trị, thương hiệu và doanh thu khác nhau. Dù rủi ro, các fork như vậy đã có tiền lệ trong crypto và sẽ kiểm tra xem lòng trung thành thực sự của nhà phát triển và người dùng nằm ở đâu — với thương hiệu và nhóm ban đầu hay với lý tưởng phi tập trung.

Các hàm ý thực tiễn cho người dùng, nhà đầu tư và nhà xây dựng

Những diễn biến này tạo ra các yếu tố mới cần xem xét cho tất cả các thành phần trong hệ sinh thái DeFi.

Với người dùng và người gửi tiền: Điều quan trọng là phải chú trọng đến khả năng chống chịu của giao thức. Sự kiện BAL là một bài học về việc ưu tiên các nền tảng có quản lý rủi ro đã được chứng minh là mạnh mẽ. Người dùng nên ưu tiên các giao thức như Aave đã thể hiện khả năng xử lý các sự kiện thị trường cực đoan một cách có lợi. Thêm vào đó, hiểu rõ các cơ chế quản trị là rất quan trọng; một giao thức đang trong xung đột nội bộ có thể chậm trễ trong việc nâng cấp hoặc phản ứng với khủng hoảng. Việc hợp nhất dưới thương hiệu Aave giúp đơn giản hóa mô hình tư duy của người dùng, làm rõ nơi để tìm dịch vụ cho vay cốt lõi.

Với holder AAVE và nhà đầu tư DeFi: Quản trị giờ đây là một hoạt động có tính chất cao, đòi hỏi trách nhiệm lớn. Các holder token cần xem xét kỹ các đề xuất về chia sẻ doanh thu, sở hữu trí tuệ, và các tham số rủi ro hơn bao giờ hết. Giá trị của token ngày càng gắn liền với khả năng của giao thức trong việc tạo ra doanh thu phí bền vững và quản trị hiệu quả mà không gây xung đột nội bộ phá hoại. Các nhà đầu tư nên coi các quy trình quản trị minh bạch, các động lực phù hợp là các chỉ số giá trị cốt lõi, không chỉ là tổng giá trị bị khóa (TVL).

Với các nhà xây dựng DeFi cạnh tranh: Tiêu chuẩn đã được nâng cao. Các dự án mới không thể cạnh tranh chỉ dựa trên lợi suất cao hơn hoặc các tính năng niche. Họ phải thể hiện kiến trúc rủi ro vượt trội ngay từ ngày đầu và trình bày rõ ràng mô hình quản trị và phân phối giá trị bền vững. Thời kỳ “phát hành token rồi để cộng đồng tự giải quyết” đã qua. Các nhà xây dựng cũng cần xem xét chuyên môn hóa; ví dụ, Aave tập trung vào cho vay tạo cơ hội cho các dự án khác chiếm lĩnh các lĩnh vực như hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, quyền chọn, hoặc thị trường RWA một cách nghiêm túc.

Các khái niệm cốt lõi: Hiểu về Aave, Quản trị DAO và Thanh lý trong DeFi

Để hiểu rõ hơn về các tác động của các sự kiện này, cần nắm rõ các thực thể và cơ chế liên quan.

Aave là gì? Aave là một giao thức thanh khoản phi tập trung, không giữ tiền, cho phép người dùng cung cấp tài sản để kiếm lợi suất và vay mượn dựa trên tài sản thế chấp. Ra mắt từ năm 2017 với tên ETHLend, hiện là giao thức cho vay chiếm ưu thế trên Ethereum và các chuỗi khác. Tokenomics của nó xoay quanh token AAVE, dùng để quản trị và như một cơ chế an toàn ( staking để bù đắp thiếu hụt). Lộ trình của Aave giờ đây tập trung rõ ràng vào mở rộng quy mô hoạt động cho vay toàn cầu, cải thiện trải nghiệm người dùng qua ứng dụng di động, và mở rộng dịch vụ cho tổ chức (Aave Pro). Vị thế của nó là nền tảng an toàn, đã được thử thách trong chiến trường thực tế của tín dụng onchain.

DAO (Tổ chức tự trị phi tập trung) là gì? DAO là một thực thể quản lý bằng hợp đồng thông minh và các cuộc bỏ phiếu của thành viên, thường dựa trên token quản trị. Trong trường hợp của Aave, DAO kiểm soát các hợp đồng thông minh của giao thức, bao gồm quyết định về danh sách tài sản, các tham số rủi ro (tỷ lệ vay trên giá trị, ngưỡng thanh lý), và sử dụng kho bạc của giao thức. Áp lực liên tục là một nghịch lý quản trị trung tâm: giữa hiệu quả của nhóm phát triển cốt lõi và lý tưởng về kiểm soát phi tập trung, dựa trên cộng đồng.

Thanh lý trong DeFi là gì? Trong các giao thức cho vay quá thế chấp như Aave, khoản vay có thể bị thanh lý nếu giá trị tài sản thế chấp của người vay giảm xuống dưới ngưỡng yêu cầu so với khoản nợ của họ. Đây là cơ chế rủi ro then chốt để đảm bảo khả năng thanh toán của hệ thống. Khi kích hoạt, người thanh lý có thể trả nợ một phần để lấy lại tài sản thế chấp với giá chiết khấu, kiếm phí. Sự kiện BAL cho thấy khi các thanh lý tập trung xảy ra, có thể tạo ra biến động giá nghiêm trọng của chính tài sản thế chấp, thử thách khả năng chống chịu của toàn hệ thống.

Kết luận: Ước mơ hàng nghìn tỷ đô của DeFi gặp thực tế vận hành

Sự hội tụ của việc Aave thu hẹp thương hiệu, cơn bão thanh lý BAL, và sự chú ý của nhà sáng lập đã đánh dấu một bước trưởng thành rõ ràng của tài chính phi tập trung. Đây không còn là một thử nghiệm biên giới nữa mà đã trở thành một ngành tài chính nghiêm túc, phải đối mặt với các thực tế phức tạp của chiến lược tập trung, quản lý rủi ro quy mô lớn, và các yếu tố nhân sự trong quản trị. Quyết định của Aave về việc kết thúc Avara và tập trung lại là một tín hiệu trưởng thành, thừa nhận rằng để chiến thắng trong tương lai tài chính trị giá hàng nghìn tỷ đô la, cần phải làm chủ các nguyên tắc cơ bản trước.

Sự kiện thanh lý BAL, dù gây đau đớn cho các holder, cuối cùng đã chứng minh khả năng thiết kế kinh tế vững chắc của Aave, cho thấy nó có thể chịu đựng các cú sốc thị trường lớn. Tuy nhiên, nó cũng gửi cảnh báo rõ ràng về tính mong manh của các thị trường tài sản dài hạn trong hệ thống này. Cuối cùng, cuộc thảo luận công khai về của cải của nhà sáng lập là một phần tất yếu của quá trình trưởng thành của hệ sinh thái dựa trên các mô hình sở hữu và phân phối giá trị mới.

Con đường phía trước của Aave và các đối thủ cạnh tranh đã rõ ràng: thực thi không ngừng các nguyên tắc cốt lõi về sản phẩm, cam kết không dao động với an toàn kinh tế, và xây dựng một thỏa ước xã hội mới, hợp pháp giữa các nhà xây dựng, quản trị và người dùng. Tầm nhìn hàng nghìn tỷ đô vẫn còn đó, nhưng hành trình đến đó sẽ không còn dựa vào mở rộng không kiểm soát mà là tập trung kỷ luật, kiến trúc bền vững và xây dựng niềm tin có thẩm quyền. Thời kỳ trưởng thành của DeFi đã kết thúc.