Giáo sư ngành công nghiệp Crypto dự đoán sẽ có sự hợp nhất quy mô lớn, theo CEO lạc quan

Ngành công nghiệp tiền điện tử đang chuẩn bị đón làn sóng hợp nhất khi các nhà chơi lớn hơn chuẩn bị tiếp nhận các dự án nhỏ hơn, một sự chuyển đổi có thể định hình lại bức tranh trong những tháng tới. Trong một cuộc phỏng vấn trên CNBC, Tom Farley, cựu chủ tịch NYSE và hiện là CEO của Bullish, lập luận rằng ngành đang bước vào một giai đoạn giống như thị trường tài chính truyền thống, nơi mà sự phân mảnh nhường chỗ cho quy mô thông qua các thương vụ mua lại. Ông chỉ ra sự sụt giảm rõ rệt trong giá tiền điện tử, lưu ý rằng Bitcoin (CRYPTO: BTC) đã giảm khoảng 45% so với đỉnh tháng 10 là 126.100 đô la và đang dao động quanh mức 69.405 đô la tại thời điểm báo cáo, theo CoinMarketCap. Farley xem đợt giảm này như một chất xúc tác cho quá trình hợp nhất thay vì chỉ là một chu kỳ tạm thời. Ông nhấn mạnh rằng quá trình hợp nhất đáng lẽ ra đã diễn ra sớm hơn, nhưng các định giá phóng đại đã giúp duy trì vẻ ngoài lạc quan giả tạo. “Nó đáng lẽ ra đã xảy ra cách đây một hoặc hai năm,” ông nói với CNBC, nhấn mạnh rằng vận mệnh của ngành có thể phụ thuộc vào khả năng các công ty hợp nhất, mở rộng quy mô và vận hành hiệu quả.

Các điểm chính

Các công ty lớn trong lĩnh vực crypto dự kiến sẽ thúc đẩy nhanh các thương vụ mua lại để đạt quy mô, giảm thiểu sự phân mảnh của ngành trong các quý tới.

Sự sụt giảm giá hiện tại được mô tả như một chất xúc tác cho quá trình hợp nhất, không phải dấu hiệu của sự yếu kém hệ thống.

Các định giá từ thời kỳ hype cuối cùng đang giảm dần; người mua sẽ ưu tiên tạo ra doanh thu và khả năng tồn tại lâu dài hơn là hứa hẹn đầu cơ.

Vốn đầu tư mạo hiểm ngày càng chọn lọc hơn, với các nhà đầu tư ưu tiên các dự án trưởng thành, hướng tới doanh thu và thực hiện thẩm định chặt chẽ hơn.

Quá trình hợp nhất có thể dẫn đến các cắt giảm nhân sự và gián đoạn tổ chức khi các danh mục đầu tư hợp nhất và ưu tiên chiến lược thay đổi.

Các mã chứng khoán đề cập: $BTC

Bối cảnh thị trường: Sự sụt giảm giá tiền điện tử trùng khớp với quá trình trưởng thành của thị trường, giai đoạn vốn bắt đầu thưởng cho các mô hình kinh doanh có thể mở rộng, dựa trên doanh thu. Các nhà đầu tư và nhà chiến lược đều đang theo dõi xem liệu quá trình hợp nhất có thể mở khóa các lợi ích về synergy, giảm trùng lặp và tạo ra các nền tảng phòng thủ hơn trong bối cảnh vĩ mô đầy thử thách và các quy định đang tiến triển.

Tại sao điều này quan trọng

Đối với các nhà đầu tư, sự chuyển hướng sang hợp nhất có thể điều chỉnh lại rủi ro và phần thưởng trong ngành. Các thực thể tồn tại sau đợt thanh lọc—những doanh nghiệp có lộ trình rõ ràng để đạt lợi nhuận, đa dạng hóa sản phẩm và vận hành tích hợp—sẽ có khả năng chiếm lĩnh thị trường và tăng sức mạnh định giá khi cạnh tranh thu hẹp. Đây không chỉ đơn thuần là tiếp nhận các dự án không hoạt động; mà còn là việc tạo ra các nền tảng có khả năng thu hút vốn cấp độ tổ chức và duy trì tăng trưởng dài hạn ngay cả khi các chu kỳ thị trường lên xuống.

Từ góc nhìn của nhà xây dựng, việc nhấn mạnh quy mô và bền vững sẽ thúc đẩy các nhóm ưu tiên tích hợp sản phẩm, khả năng tương tác và thực thi chiến lược ra thị trường. Thay vì chạy theo một sản phẩm mới hấp dẫn nhưng ít có độ lan tỏa, các startup và các công ty lớn có thể tìm kiếm các mối quan hệ hợp tác, hợp nhất nền tảng và liên doanh nhằm thúc đẩy lộ trình sản phẩm và thu hút người dùng. Sự chuyển dịch chiến lược này có thể định hình lại các động thái huy động vốn, khi các nhà đầu tư ưu tiên các doanh nghiệp thể hiện được sự chấp nhận của người dùng, tăng trưởng doanh thu và lộ trình rõ ràng để đạt lợi nhuận.

Các nhà phân tích chỉ ra sự trưởng thành ngày càng rộng của lĩnh vực tài chính crypto, nơi lợi thế cạnh tranh ngày càng thuộc về các công ty có thể vận hành quy mô lớn, quản lý rủi ro hiệu quả và cung cấp hệ sinh thái đa dạng. Quỹ đạo này phản ánh các mô hình đã thấy trong các lĩnh vực công nghệ khác, nơi hợp nhất theo sau các chu kỳ hype và bùng nổ định giá. Các cuộc thảo luận liên tục về kỷ luật vốn đầu tư mạo hiểm—được nhấn mạnh bởi Giám đốc Đầu tư của Ajna Capital, Eva Oberholzer, người mô tả việc thắt chặt nguồn vốn dành riêng cho crypto—nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng, tập trung vào chất lượng đối với các khoản đầu tư mới (theo các bài viết liên kết). Các nhà đầu tư ngày càng hoài nghi về các thực thể chỉ có tiềm năng nhất thời mà không có mô hình kinh doanh vững chắc để chuyển đổi tiềm năng đó thành doanh thu bền vững. Một cái nhìn toàn diện từ các nhà theo dõi thị trường và nhà nghiên cứu, bao gồm các phân tích về cách nhà đầu tư cá nhân diễn giải các đợt suy thoái, càng củng cố thêm ý tưởng rằng thị trường đang chuyển sang đánh giá dựa trên các yếu tố thực chất, quản trị và các mô hình kinh doanh có thể mở rộng hơn là chỉ dựa vào các câu chuyện đầy tham vọng.

Trong bối cảnh này, các nhà quan sát cảnh báo rằng quá trình hợp nhất có thể là con dao hai lưỡi. Trong khi nó có thể loại bỏ các sản phẩm trùng lặp và làm rõ các động thái cạnh tranh, nó cũng có thể dẫn đến sa thải và gián đoạn nội bộ khi các thực thể hợp nhất điều chỉnh lại ưu tiên và tối ưu hóa hoạt động. Rủi ro đặc biệt cao đối với các nhóm nhỏ hơn, vốn dựa vào các mô hình kinh doanh dựa trên các thị trường ngách hoặc nhu cầu đầu cơ. Tuy nhiên, các người ủng hộ cho rằng một bức tranh hợp nhất hơn có thể nâng cao khả năng chống chịu, cải thiện quản lý rủi ro và thúc đẩy quản trị tốt hơn trong một ngành đã từng gặp khó khăn với sự phân mảnh và các bất cập liên quan đến phân mảnh đó.

Như Farley đã đề cập trong lời phát biểu trên CNBC, sự biến động hiện tại của thị trường tạo ra một cơ hội để quá trình hợp nhất diễn ra trong khi ngành điều chỉnh về một chế độ định giá tỉnh táo hơn. Cộng đồng crypto rộng lớn vẫn đang cân nhắc tốc độ và phạm vi của quá trình hợp nhất, cân bằng giữa lợi ích tiềm năng của quy mô và các chi phí về nhân lực và tổ chức của các vụ sáp nhập quy mô lớn. Cuộc thảo luận này cũng liên quan đến các phân tích đang diễn ra của các nhà nghiên cứu và bình luận viên theo dõi cách cảm xúc, thay đổi quy định và thanh khoản vĩ mô ảnh hưởng đến hoạt động hợp nhất và tốc độ đổi mới trong các hệ sinh thái crypto.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

Thông báo về các vụ sáp nhập hoặc hợp tác chiến lược giữa các sàn giao dịch, ví hoặc nhà cung cấp hạ tầng lớn trong các quý tới.

Thay đổi trong mô hình vốn đầu tư mạo hiểm hướng tới các sáng kiến crypto trưởng thành, có lợi nhuận và tránh xa các cược đầu cơ giai đoạn đầu.

Các quy định mới làm rõ cách quản lý cạnh tranh và hợp nhất trong thị trường crypto.

Tổ chức lại hoặc thay đổi nhân sự trong các công ty hợp nhất khi chiến lược được điều chỉnh để tận dụng quy mô.

Nguồn & xác minh

Phỏng vấn CNBC với Tom Farley bàn về hợp nhất trong crypto và vai trò của áp lực giá trong việc thúc đẩy các thương vụ (YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=-OPn8-Juhyo).)

Dữ liệu giá Bitcoin và dữ liệu thị trường (CoinMarketCap): https://coinmarketcap.com/.

Bình luận của Ajna Capital về kỷ luật vốn đầu tư mạo hiểm và quá trình trưởng thành của thị trường (Cointelegraph).

Phân tích của Santiment về hành vi thị trường crypto trong đợt suy thoái (Cointelegraph).

Phản ứng của thị trường và quá trình hợp nhất trong bối cảnh crypto trưởng thành

Cuộc thảo luận về hợp nhất tập trung vào một giả thuyết đơn giản: quy mô quan trọng hơn bao giờ hết trong một ngành đang cố gắng chuyển đổi từ thị trường biến động giai đoạn đầu sang ngành công nghiệp dựa trên doanh thu trưởng thành hơn. Như Farley đã lập luận trên CNBC, đợt suy thoái đã phơi bày những bất cập đã làm phiền nhiều dự án crypto, nơi kỳ vọng phóng đại vượt quá thực tế hoạt động kinh doanh. Thực tế, ông gợi ý, nhiều thực thể không có các mô hình kinh doanh độc lập, bền vững và sẽ cần hợp nhất với các nhà chơi lớn hơn để tồn tại và phát triển. Điều này phản ánh các ý kiến của các nhà quan sát ngành lâu nay, cho rằng bong bóng định giá và sự lệch lạc doanh thu thúc đẩy các quỹ đạo tăng trưởng không bền vững, và hiện đang thúc đẩy một cách tiếp cận thực dụng trong các thương vụ trong toàn ngành.

Bitcoin (CRYPTO: BTC) đã trở thành biểu tượng của chu kỳ này, khi giảm từ đỉnh tháng 10 gần 126.100 đô la xuống quanh mức 69.405 đô la, minh họa cách mà định giá toàn thị trường ảnh hưởng đến chiến lược doanh nghiệp cũng như tâm lý nhà đầu tư. Sự sụt giảm này không chỉ định giá lại rủi ro mà còn làm tăng sự chú ý đến dòng tiền, thu hút khách hàng và khả năng chuyển đổi người dùng thành các dòng doanh thu định kỳ. Trong môi trường này, quá trình hợp nhất có thể mở khóa các hiệu quả như chia sẻ công nghệ, hợp nhất các khung tuân thủ và các hoạt động ra thị trường tích hợp, giúp các công ty vượt qua biến động và theo đuổi các mục tiêu dài hạn. Tuy nhiên, con đường đến hợp nhất không phải lúc nào cũng suôn sẻ; nó có thể gây ra các cắt giảm, điều chỉnh danh mục sản phẩm và thúc đẩy tái cơ cấu nội bộ khi các thực thể mới hợp nhất hợp nhất hoạt động và quản trị.

Các nhà quan sát ngành cũng nhấn mạnh một xu hướng rộng hơn: các nhà đầu tư đang điều chỉnh lại kỳ vọng. Quá trình trưởng thành của thị trường crypto đi kèm với sự thay đổi trong kỷ luật vốn đầu tư mạo hiểm. Eva Oberholzer, Giám đốc Đầu tư của Ajna Capital, nói với Cointelegraph rằng thị trường đã đạt đến giai đoạn mà mức độ chấp nhận rủi ro được điều chỉnh bởi sở thích về tiến bộ đo lường được và tăng trưởng bền vững. Sự chuyển đổi này phù hợp với một môi trường đầu tư thận trọng hơn nhưng có thể bền vững hơn, nơi các nhóm phải thể hiện được sự tiến bộ và lộ trình rõ ràng để đạt lợi nhuận mới thu hút được nguồn vốn liên tục. Trong khi đó, các phân tích của ngành nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu rõ các động thái thị trường trong các đợt suy thoái, khi các nhà nghiên cứu và bình luận theo dõi cách các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức diễn giải các biến động giá và các yếu tố nền tảng dự án trong các chu kỳ giảm. Sự tổng hợp các quan điểm này cho thấy một ngành ngày càng dựa trên các yếu tố nền tảng, quản trị và các mô hình kinh doanh có thể mở rộng hơn là chỉ dựa vào các câu chuyện đầy tham vọng.

Nhìn về phía trước, bức tranh có thể tiếp tục phát triển khi quá trình hợp nhất diễn ra, thử thách khả năng chống chịu của các nhóm, sản phẩm và nền tảng. Những lợi ích tiềm năng—giảm trùng lặp, cân đối tài chính mạnh hơn và khả năng nâng cao nền tảng—phải được cân nhắc cùng các thách thức thực tế trong việc kết hợp văn hóa, hài hòa công nghệ và duy trì tinh thần nhân viên. Khi làn sóng các thương vụ tiếp theo diễn ra, các bên tham gia thị trường, nhà xây dựng và các nhà quản lý sẽ theo dõi chặt chẽ cách các vụ sáp nhập định hình lại cạnh tranh, thanh khoản và niềm tin của người tiêu dùng trong nền kinh tế crypto. Thước đo cuối cùng sẽ là liệu ngành có thể duy trì đổi mới trong khi cung cấp giá trị bền vững cho người dùng và nhà đầu tư hay không.

Các mục nguồn & xác minh cần kiểm tra gồm có phỏng vấn CNBC với Tom Farley, dữ liệu giá BTC từ CoinMarketCap, bình luận của Ajna Capital về quá trình trưởng thành của thị trường, và các phân tích của Santiment được đề cập trong các bài viết của ngành.