Bán tháo bắt buộc, chứ không phải các câu chuyện, đã thúc đẩy đợt bán tháo khi các khoản thanh lý, dòng chảy rút khỏi ETF và áp lực vĩ mô tác động đến thị trường crypto.
Thị trường tiền điện tử dường như đã bước vào giai đoạn giảm giá xác nhận sau khi Bitcoin giảm gần 50% từ mức đỉnh lịch sử gần đây. Và sau đợt suy thoái này, hàng nghìn tỷ đô la tổng giá trị thị trường đã biến mất trong một đợt bán tháo nhanh và mạnh.
Theo nhà phân tích thị trường Ted Pillows, việc bán tháo bắt buộc liên quan đến đòn bẩy quá mức đã đóng vai trò trung tâm trong đợt giảm giá này. Mặc dù các yếu tố khác cũng góp phần vào áp lực thị trường sau đó, đòn bẩy vẫn là nguyên nhân chính.
Áp lực Bán tháo Bắt buộc Đẩy Bitcoin vào Tình trạng Khủng hoảng Thanh khoản của Thị trường Crypto
Pillows cho biết việc giảm đòn bẩy mạnh mẽ đã kích hoạt các chuỗi thanh lý trên các thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn. Các hợp đồng tương lai Bitcoin ghi nhận đợt tăng đột biến lớn nhất về thanh lý vị thế dài trong đợt giảm giá khi giá giảm xuống mức thấp trong khoảng 70.000 đô la.
Giảm gần 50% so với đỉnh lịch sử xác nhận thị trường gấu. Hàng nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường đã bị xóa sổ.
Bạn nghĩ nguyên nhân gây ra đợt bán tháo này là gì? 🩸
Tôi đã liệt kê các khả năng chính dưới đây.
Việc giảm đòn bẩy mạnh mẽ đã kích hoạt các chuỗi thanh lý trong hợp đồng tương lai và quyền chọn.
ETF Bitcoin giao ngay…
— Ted (@TedPillows) ngày 8 tháng 2 năm 2026
Theo dữ liệu của CoinGlass, tổng số tiền thanh lý crypto trong ngày đạt 1 tỷ đô la, trong đó các vị thế dài chiếm phần lớn thiệt hại. Các báo cáo cho biết, khi việc bán tháo bắt buộc bắt đầu, hành động giá tập trung vào việc tìm kiếm thanh khoản hơn là phản ứng với các câu chuyện.
Nhà phân tích cấp cao của Capital.com, Kyle Rodda, cho biết sự giảm giá của Bitcoin phản ánh sự giảm đòn bẩy rộng hơn trên các tài sản rủi ro. Cổ phiếu, hàng hóa và crypto đều giảm cùng lúc khi độ biến động của thị trường tăng lên.
Theo nhà phân tích, hiệu suất yếu kém của các phương tiện đầu tư liên quan đến Bitcoin cũng làm giảm tâm lý thị trường. Nhà báo thị trường James Seyffart cho biết các nhà đầu tư ETF hiện đang đối mặt với khoản lỗ lớn nhất kể từ khi các sản phẩm này ra mắt vào tháng 1 năm 2024. Trong khoảng thời gian từ ngày 2 đến 5 tháng 2, các quỹ đầu tư BTC đã mất khoảng 1,25 tỷ đô la.
Tôi đã thấy một vài biểu đồ với dữ liệu tương tự (chủ yếu từ @intangiblecoins & @biancoresearch), nhưng đây là góc nhìn của tôi về dữ liệu đó. Các nhà đầu tư ETF Bitcoin tổng thể đang chịu khoản lỗ lớn nhất kể từ khi ETF ra mắt vào tháng 1 năm 2024 nhờ vào sự sụp đổ giá Bitcoin. pic.twitter.com/xFNkU7wOwX
— James Seyffart (@JSeyff) ngày 4 tháng 2 năm 2026
Điều kiện vĩ mô đã thêm một lớp áp lực nữa lên thị trường crypto. Pillows đề cập rằng “lãi suất cao và lạm phát dai dẳng đã đẩy thị trường vào chế độ rủi ro thấp.”
Theo dữ liệu thị trường, lạm phát của Mỹ vẫn duy trì trên mục tiêu, với CPI quanh mức 2,7%. Các thuế “Ngày Giải phóng” đã định hình lại chuỗi cung ứng nhưng vẫn giữ giá hàng hóa ở mức cao. Trong khi lạm phát dịch vụ giảm nhiệt, các nguyên vật liệu nhập khẩu vẫn đắt đỏ, hạn chế khả năng nới lỏng chính sách.
Áp lực Thị trường Gia tăng khi Các Nhà đầu tư Dài hạn Cắt giảm Tiếp xúc
Nhà bình luận thị trường chỉ ra rằng Bitcoin không thể hoạt động như một tài sản trú ẩn an toàn. Pillows cho biết hành động giá chậm lại so với các phương án phòng hộ truyền thống như vàng, làm giảm niềm tin vào câu chuyện “vàng kỹ thuật số”.
Về cơ bản, các nhà nắm giữ BTC doanh nghiệp, bao gồm các công ty đòn bẩy, đã bán tháo tài sản để đáp ứng các cuộc gọi ký quỹ. Và xu hướng này càng làm tăng áp lực lên thị trường. Đồng thời, các giao dịch carry yen đã sụp đổ khi các nhà giao dịch quỹ phòng hộ Hồng Kông gặp lỗ. Phần thưởng âm của Coinbase còn củng cố thêm đợt bán tháo đang diễn ra bởi các tổ chức Mỹ.
Trong khi đó, Pillows gợi ý rằng “chuyển khoản của cá voi và dòng chảy lớn ra ngoài” đã gây thêm căng thẳng cho thị trường. Theo Ali Martinez, các nhà nắm giữ dài hạn đã phân phối lại 96.000 BTC (tương đương 7,68 tỷ đô la) trong bảy ngày qua.
Vì các nhà nắm giữ dài hạn được xem là các nhà đầu tư ổn định, hành động này cho thấy sự thận trọng của thị trường. Trong khi đó, việc chốt lời cũng tăng lên sau đợt tăng mạnh của Bitcoin vào năm 2025 đạt đỉnh gần 126.000 đô la.
Về cơ bản, Pillows nhận định rằng việc giảm đòn bẩy bắt buộc vẫn là động lực chính thúc đẩy xu hướng giảm của thị trường. Khi đòn bẩy vỡ, dòng chảy rút khỏi ETF, bán tháo của cá voi và sự yếu kém của cổ phiếu công nghệ đã làm gia tăng đà giảm. Trong các giai đoạn giảm đòn bẩy, hành động giá chủ yếu bị chi phối bởi nhu cầu thanh khoản hơn là các câu chuyện thị trường.
