Giá cổ phiếu Robinhood giảm 8% sau giờ giao dịch! Doanh thu tiền mã hóa quý 4 giảm mạnh, nhà đầu tư nhỏ lẻ rút vốn

Giá cổ phiếu Robinhood giảm 8% sau giờ giao dịch thứ Ba, HOOD từ 85,60 USD giảm xuống còn 78,80 USD. Tổng doanh thu quý IV của công ty tăng 27% lên 1,28 tỷ USD, nhưng doanh thu từ tiền điện tử giảm 38% xuống còn 221 triệu USD, chính ứng dụng giảm 52% khối lượng giao dịch, dòng tiền của nhà đầu tư nhỏ lẻ bị mất đi và cấu trúc doanh thu đã thay đổi để giảm sự phụ thuộc vào tiền điện tử.

Cảnh báo từ việc doanh thu tiền điện tử giảm từ 268 triệu xuống còn 221 triệu

(Nguồn: The Block)

Kinh doanh tiền điện tử là lĩnh vực chính chịu ảnh hưởng tiêu cực trong đợt này. Doanh thu giao dịch tiền điện tử giảm 38% so với cùng kỳ năm ngoái, còn 221 triệu USD, trái ngược hoàn toàn với sự tăng trưởng của các lĩnh vực giao dịch khác. Doanh thu từ quyền chọn tăng 41% lên 314 triệu USD, trong khi doanh thu từ giao dịch cổ phiếu tăng 54% lên 94 triệu USD. Kết quả này cho thấy sự chậm lại của doanh thu tiền điện tử so với quý thứ ba, khi doanh thu từ lĩnh vực này đạt đỉnh 268 triệu USD.

Từ 268 triệu trong quý 3 xuống còn 221 triệu trong quý 4, giảm khoảng 17,5% theo quý. Sự suy giảm theo quý này còn đáng lo ngại hơn so với mức giảm 38% theo năm, vì nó cho thấy xu hướng đang ngày càng xấu đi nhanh hơn chứ không ổn định. Thị trường tiền điện tử trong quý 4 đã rơi vào trạng thái ảm đạm chung, Bitcoin từ mức đỉnh 126.000 USD vào tháng 10 đã bắt đầu giảm, điều này rõ ràng ảnh hưởng tiêu cực đến khối lượng giao dịch. Tuy nhiên, vấn đề là doanh thu tiền điện tử của Robinhood đã giảm mạnh hơn nhiều so với mức trung bình của thị trường.

Khối lượng giao dịch cũng thể hiện xu hướng tương tự. Tổng khối lượng giao dịch danh nghĩa trong quý IV đạt 82 tỷ USD, nhưng phần lớn là từ Bitstamp, sàn giao dịch mà Robinhood đã mua lại vào giữa năm 2025. Khối lượng giao dịch của ứng dụng Robinhood trong cùng kỳ giảm 52%, phản ánh sự giảm sút tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ so với đợt tăng trưởng của thị trường tiền điện tử năm ngoái.

Sự giảm 52% trong khối lượng giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ là một thảm họa. Điều này có nghĩa là nhóm khách hàng cốt lõi của Robinhood đã giảm hẳn sự quan tâm đến giao dịch tiền điện tử. Những người dùng này có thể đã rời bỏ thị trường do thua lỗ, chuyển sang các sàn khác hoặc hoàn toàn rút khỏi thị trường tiền điện tử. Nếu tình trạng này tiếp tục, sẽ đe dọa nghiêm trọng mô hình kinh doanh tiền điện tử của Robinhood. Thậm chí còn đáng lo ngại hơn khi sự mất mát này xảy ra sau khi Robinhood đã đầu tư lớn vào lĩnh vực tiền điện tử, như việc mua lại Bitstamp, cho thấy các chiến lược của họ có thể đã đi sai hướng.

Báo cáo tài chính quý 4 của Robinhood là câu chuyện trái chiều

Doanh thu từ tiền điện tử: giảm 38% còn 221 triệu USD, khối lượng giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm 52%

Doanh thu từ quyền chọn: tăng 41% lên 314 triệu USD, sự nhiệt huyết của nhà đầu tư nhỏ lẻ chuyển hướng

Doanh thu từ cổ phiếu: tăng 54% lên 94 triệu USD, kinh doanh truyền thống vẫn mạnh mẽ

Doanh thu từ đăng ký: Người dùng Gold tăng 58% lên 4,2 triệu, cho thấy chiến lược đa dạng đã bắt đầu phát huy hiệu quả

Khối lượng giao dịch của Bitstamp đã giúp giảm bớt tác động tiêu cực của sự yếu kém trong giao dịch tiền điện tử đối với các ứng dụng cốt lõi của Robinhood, vì công ty ngày càng dựa nhiều hơn vào hoạt động quốc tế và các tổ chức. Bitstamp, một sàn giao dịch lâu đời của châu Âu, có nhóm khách hàng và mô hình kinh doanh hoàn toàn khác biệt so với nhóm nhà đầu tư bán lẻ của Robinhood. Khách hàng của Bitstamp chủ yếu là các tổ chức, cá nhân có giá trị ròng cao và người dùng châu Âu, những nhóm này có hành vi giao dịch ổn định hơn và ít cảm xúc hơn so với các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Điểm sáng trong chuyển đổi doanh thu từ đăng ký và lãi suất

Ngoài lĩnh vực tiền điện tử, các mảng kinh doanh khác của công ty vẫn tiếp tục mở rộng. Thu nhập lãi ròng tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 411 triệu USD, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng của các tài sản sinh lãi và hoạt động cho vay chứng khoán. Số lượng người đăng ký dịch vụ Robinhood Gold tăng 58% so với cùng kỳ, đạt mức kỷ lục 4,2 triệu, thúc đẩy doanh thu từ dịch vụ đăng ký.

4,2 triệu người dùng Gold là điểm sáng lớn nhất trong quá trình chuyển đổi của Robinhood. Dịch vụ Gold có mức phí hàng tháng 5 USD, cung cấp các báo cáo nghiên cứu chuyên nghiệp, hạn mức gửi tiền ngay lập tức cao hơn và lãi suất khoảng 5% cho số dư tiền mặt nhàn rỗi. Với 4,2 triệu người đăng ký, doanh thu từ dịch vụ này ước tính khoảng 2,1 triệu USD mỗi tháng, tương đương 25 triệu USD mỗi năm. Ưu điểm của doanh thu từ đăng ký này là tính ổn định và tỷ suất lợi nhuận cao, không phụ thuộc vào biến động của thị trường như doanh thu từ giao dịch.

Tốc độ tăng trưởng 58% hàng năm là rất ấn tượng, cho thấy dịch vụ đăng ký của Robinhood rất hấp dẫn. Phí 5 USD mỗi tháng khá thấp, nhưng đi kèm là lãi suất 5% cho tiền mặt nhàn rỗi (tương đương với các tài khoản tiết kiệm lãi cao của ngân hàng) và các công cụ nghiên cứu chuyên nghiệp, mang lại giá trị lớn cho nhà đầu tư nhỏ lẻ. Chiến lược “lợi nhuận nhỏ, doanh thu lớn” này đang giúp Robinhood tạo ra nguồn thu nhập định kỳ ổn định, giảm sự phụ thuộc vào doanh thu biến động từ giao dịch tiền điện tử.

Tốc độ tăng trưởng người dùng vẫn duy trì mạnh mẽ. Số người dùng trả phí tăng 7% so với cùng kỳ, đạt 27 triệu, tổng tài sản của nền tảng tăng 68% lên 3.24 nghìn tỷ USD, nhờ tiền gửi của khách hàng, các thương vụ mua lại và định giá cổ phần cao hơn. 27 triệu người dùng trả phí là mức trung bình khá cao so với các công ty môi giới tại Mỹ, dù chưa đạt mức của Schwab hay Fidelity, nhưng đối với một công ty fintech mới thành lập chỉ trong vòng mười năm, đây là thành tựu đáng kể.

Kết quả cho thấy cơ cấu doanh thu của Robinhood đã có sự thay đổi rõ rệt, công ty đã giảm bớt sự phụ thuộc vào đỉnh cao của giao dịch tiền điện tử và mở rộng các lĩnh vực khác như thị trường dự đoán, tài khoản hưu trí và dịch vụ ngân hàng. Đây là một điều chỉnh chiến lược tích cực, giúp giảm thiểu tác động của biến động trong một lĩnh vực duy nhất (giao dịch tiền điện tử) đối với hiệu suất chung của công ty.

Tương lai của cổ phiếu token hóa và giao dịch 24/7

Giám đốc điều hành Vlad Tenev gần đây cũng nhấn mạnh về việc phát triển cổ phiếu token hóa và dự định mở rộng giao dịch chứng khoán suốt ngày đêm dựa trên blockchain. Bước đi này cho thấy Robinhood không từ bỏ lĩnh vực tiền điện tử và blockchain mà đang cố gắng tích hợp công nghệ này vào các sản phẩm tài chính truyền thống để đổi mới. Cổ phiếu token hóa cho phép cổ phiếu được giao dịch và thanh toán ngay trên blockchain 24/7, phá vỡ giới hạn thời gian giao dịch truyền thống của thị trường chứng khoán Mỹ (chỉ mở cửa từ 9:30 đến 16:00 các ngày trong tuần).

Nếu thành công, sáng kiến này có thể cách mạng hóa toàn bộ thị trường chứng khoán. Hiện tại, quy trình thanh toán T+2 (giao dịch xong hai ngày mới hoàn tất) được xem là kém hiệu quả, làm tăng rủi ro đối tác. Công nghệ blockchain có thể giúp thực hiện thanh toán ngay lập tức, giảm thiểu rủi ro và chi phí. Giao dịch 24/7 sẽ đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư toàn cầu, cho phép các nhà đầu tư châu Á hoặc châu Âu giao dịch cổ phiếu Mỹ trong ngày mà không cần thức đêm chờ đợi thị trường mở cửa.

Tuy nhiên, sáng kiến này đối mặt với nhiều rào cản pháp lý lớn. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) quản lý chặt chẽ các token chứng khoán, việc cổ phiếu token hóa có bị coi là chứng khoán hay không, làm thế nào để đảm bảo tuân thủ quy định, và phản đối từ các sàn giao dịch truyền thống đều là những thách thức lớn. Ngay cả khi công nghệ khả thi, việc phê duyệt theo quy định có thể mất nhiều năm.

Đối với các cổ đông của Robinhood, báo cáo quý 4 là câu chuyện trái chiều. Điểm tích cực là doanh thu tổng cao, dịch vụ đăng ký bùng nổ và số lượng người dùng tiếp tục tăng trưởng, cho thấy các nguyên tắc cơ bản của công ty vẫn khỏe mạnh và quá trình chuyển đổi đã thành công. Tuy nhiên, lo ngại lớn là doanh thu từ tiền điện tử giảm 38%, khối lượng giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm 50%, và nếu thị trường tiền điện tử tiếp tục trì trệ, lĩnh vực này có thể trở thành gánh nặng dài hạn. Giá cổ phiếu sau giờ giao dịch giảm 8% phản ánh sự lo ngại của thị trường về tình hình yếu kém của hoạt động tiền điện tử, chứ không phải về các mặt khác của doanh thu tổng thể.