CIO của Bitwise cho biết đợt sụt giảm Bitcoin trong quý 2 năm 2026 đang che giấu việc các nền tảng trong ngành đã tăng gấp đôi.

Giám đốc đầu tư (CIO) của Bitwise, Matt Hougan, đã công bố báo cáo Q3 2026 Crypto Market Review của công ty, bao gồm hiệu suất Q2 2026. Trong đó, Chỉ số Bitwise 10 Large Cap Crypto Index giảm 15,4% và các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận quý tệ nhất tính đến nay, với 4,9 tỷ USD bị rút ròng. Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD vào Tháng 6, thấp hơn khoảng 52% so với đỉnh 126.080 USD của Tháng 10 năm 2025. Đà giảm đánh dấu ba quý liên tiếp lợi nhuận âm, chuỗi thua dài nhất kể từ năm 2022. Hougan cho rằng thị trường đang định giá như “thị trường bear” đối với một ngành đã tăng gấp đôi quy mô so với đáy của chu kỳ trước: hoạt động giao dịch Ethereum tăng khoảng 13 lần so với mức Q2 2022, DeFi value locked tăng hơn 60%, và tài sản stablecoin do quản lý tăng lên xấp xỉ gấp đôi.

Giám đốc đầu tư của Bitwise Hougan: giá thị trường bear không phản ánh nền tảng

Theo báo cáo của Bitwise, các con số ở Q2 2026 không mấy tích cực. Chỉ số Bitwise 10 Large Cap Crypto Index giảm 15,4% trong quý, với 8 trong số 10 cấu phần ghi nhận lợi nhuận âm. Các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận quý tệ nhất tính đến nay, với 4,9 tỷ USD rút ròng. Bản thân Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD vào Tháng 6, mức thấp nhất kể từ năm 2024 và thấp hơn khoảng 52% so với đỉnh 126.080 USD của Tháng 10 năm 2025. Ba quý liên tiếp lợi nhuận âm. Chuỗi thua dài nhất kể từ năm 2022.

Hougan mở đầu báo cáo Q3 2026 Crypto Market Review của công ty bằng một câu trái ngược với không khí chung: “Kỳ lạ là, chính điều đó lại mang đến cho tôi hy vọng.” Lập luận của Hougan rất đơn giản. Lật bất kỳ biểu đồ nào trong báo cáo từ giá sang so sánh theo vòng chu kỳ từ chu kỳ này sang chu kỳ khác, bức tranh sẽ đảo ngược. Hoạt động giao dịch Ethereum tăng khoảng 13 lần so với mức Q2 2022. DeFi value locked tăng hơn 60%. Tài sản stablecoin do quản lý tăng xấp xỉ gấp đôi. Theo ông, thị trường đang định giá “thị trường bear” cho một ngành có quy mô gấp đôi so với đáy của chu kỳ trước, với thanh khoản sâu hơn, nền tảng vững hơn, và tiền từ các tổ chức hiện đã được đưa lên chuỗi một cách vững chắc. Nền tảng, theo cách Hougan nói, không ngăn mùa đông. Nhưng nó quyết định điều gì sẽ lớn lên vào mùa xuân.

Giao dịch Ethereum và DeFi value locked cho thấy tăng trưởng

Không phải mọi thứ đều đi xuống. Khối lượng thị trường dự đoán đạt kỷ lục 43 tỷ USD trong Q2. Tài sản thực ngoài đời được token hóa tăng 45% so với cùng kỳ năm trước lên 33 tỷ USD tính đến hiện tại (ytd). Chỉ số Bitwise Crypto Innovators 30 Index, nặng về các thợ đào Bitcoin gắn với AI, tăng 30,6% trong cùng giai đoạn mà giá crypto sụp đổ. Hut 8 tăng 151%. Riot Platforms tăng 116%. Hyperliquid, sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung, tăng 158% theo năm tính đến hiện tại (ytd) dù “mùa đông crypto” trên diện rộng vẫn diễn ra.

Bitwise xác định CLARITY Act là chất xúc tác trọng tâm của Q3

CLARITY Act vẫn là chất xúc tác lớn nhất trong ngắn hạn. Thị trường dự đoán đặt xác suất thông qua ở mức 40%, giảm từ 75% hồi giữa Tháng 5. Bitwise cho rằng nếu dự luật được thông qua, nhiều khả năng nó sẽ đánh dấu đáy của “thị trường bear” này. Nếu thất bại, sự không chắc chắn sẽ tan đi và ngành vẫn tiếp tục xây dựng dưới một SEC và CFTC thân thiện hơn với crypto. Khung pháp lý stablecoin của GENIUS Act sẽ có hiệu lực vào Tháng 1 năm 2027. Nguồn cung stablecoin đã được giữ gần mức 300 tỷ USD trong suốt đợt bán tháo, một tín hiệu lặng lẽ về sức bền, và Bitwise kỳ vọng tăng trưởng sẽ tăng tốc từ đây.

Ý nghĩ kết thúc của báo cáo chính là điều đáng để suy ngẫm. Thị trường bear này không giống năm 2022. Ngành lớn hơn, các tổ chức đã vào cuộc, và hạ tầng sâu hơn. Chỉ là giá vẫn chưa theo kịp.

Câu hỏi thường gặp

Bitwise đã báo cáo gì về hiệu suất Q2 2026 của Bitcoin?
Bitwise cho biết Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD vào Tháng 6, thấp hơn khoảng 52% so với đỉnh 126.080 USD của Tháng 10 năm 2025, và các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận quý tệ nhất tính đến nay với 4,9 tỷ USD rút ròng.

Vì sao Bitwise CIO Matt Hougan vẫn lạc quan dù Q2 2026 giảm?
Hougan cho rằng thị trường đang định giá kiểu “thị trường bear” cho một ngành đã tăng gấp đôi quy mô so với đáy chu kỳ trước, với hoạt động giao dịch Ethereum tăng khoảng 13 lần so với mức Q2 2022, DeFi value locked tăng hơn 60%, và tài sản stablecoin do quản lý tăng xấp xỉ gấp đôi.

CLARITY Act là gì và vì sao Bitwise coi nó quan trọng đối với Q3 2026?
CLARITY Act được Bitwise xác định là chất xúc tác lớn nhất trong ngắn hạn. Thị trường dự đoán đặt xác suất thông qua ở mức 40%, giảm từ 75% hồi giữa Tháng 5. Bitwise cho rằng nếu dự luật được thông qua, nhiều khả năng nó sẽ đánh dấu đáy của “thị trường bear” này.