Thành viên Ban điều hành ECB: Stablecoin có nhiều rủi ro, đồng euro kỹ thuật số là phương án ứng phó tốt nhất

Ngày 1 tháng 6, thành viên Ủy ban chấp hành ECB Isabel Schnabel cho biết tại cuộc họp Ngân hàng Hàn Quốc ở Seoul rằng stablecoin (tiền mã hóa ổn định) đặt ra nhiều rủi ro đối với ổn định tài chính và chính sách tiền tệ; cách ứng phó tốt nhất của ECB là đảm bảo neo đậu bằng tiền tệ công. Schnabel nhấn mạnh rằng, dù các đổi mới tiền tệ tư nhân như stablecoin có thể mang lại “những lợi ích đáng kể”, nhưng chúng cũng có thể làm gia tăng rủi ro rút tiền ồ ạt của hệ thống tài chính và làm suy yếu hiệu ứng truyền dẫn của các quyết định lãi suất.

Trích dẫn cốt lõi của Schnabel

Trong bài phát biểu, Schnabel nói: “Vị thế thống trị của đồng USD sẽ được củng cố, điều này không nhất thiết là vì các nền tảng kinh tế mạnh hơn, mà là vì hiệu ứng mạng, lợi thế về quy mô và lợi thế đi trước.”

Bà đồng thời cho biết: “Ngay cả đối với những khu vực có uy tín tiền tệ tốt, nếu sự thống trị liên tục của stablecoin USD được tăng cường bằng việc thanh toán USD và lượng nắm giữ thanh khoản toàn cầu, thì theo thời gian, điều đó cũng có thể tạo ra những hậu quả tiêu cực. Nhìn từ góc độ châu Âu, cuối cùng điều này có thể làm hạn chế vai trò của đồng euro trong các hình thức tài chính phi tập trung mã hóa mới nổi và trong hệ thống tiền tệ quốc tế rộng hơn.” Bà cũng chỉ ra rằng nhiều lợi thế của stablecoin xuất phát từ công nghệ nền tảng, chứ không phải từ bản thân công cụ.

Dữ liệu IMF và bối cảnh thị trường đã được xác nhận

Dữ liệu của IMF cho thấy tỷ trọng của đồng USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm xuống dưới 57% vào năm ngoái, thấp hơn mức khoảng 70% vào giai đoạn giao thời của thế kỷ. Hiện tại, phần lớn stablecoin trên thị trường đều được neo theo đồng USD; tỷ lệ sử dụng stablecoin nhìn chung còn thấp nhưng tăng nhanh. Mô hình của các nhà phân tích cho thấy tỷ lệ sử dụng stablecoin dự kiến sẽ tiếp tục tăng nhanh.

Quan điểm đối lập của Thống đốc Waller thuộc Fed

Trái ngược trực tiếp với bài phát biểu của Schnabel, Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết vào ngày trước bài phát biểu của Schnabel rằng sự lan tỏa toàn cầu của stablecoin có thể mở rộng mức độ ảnh hưởng của chính sách ngân hàng trung ương Mỹ và chỉ trích CBDC, gọi đó là “một thứ ngu ngốc”.

Câu hỏi thường gặp

Chiến lược đồng euro số của ECB sẽ ứng phó thế nào với sự mở rộng của stablecoin?

Schnabel xác nhận ECB dựa vào đồng euro số làm CBDC bán lẻ, và tiền tệ ngân hàng trung ương mã hóa như CBDC bán buôn; mục tiêu là đảm bảo tiền tệ công tiếp tục đóng vai trò là vật neo của hệ thống tài chính, chống lại tác động của sự bành trướng của stablecoin tư nhân đối với kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ và vị thế của đồng euro.

Vì sao Schnabel đặc biệt nhấn mạnh ảnh hưởng của stablecoin USD đến đồng euro?

Schnabel cho biết do phần lớn stablecoin được neo theo đồng USD, việc lượng sử dụng tăng lên có thể củng cố hiệu ứng mạng, lợi thế về quy mô và lợi thế đi trước của đồng USD, và theo thời gian sẽ hạn chế vai trò của đồng euro trong tài chính mã hóa và trong hệ thống tiền tệ quốc tế.

Lập trường của Waller (Fed) và Schnabel (ECB) đối lập trực tiếp ở những điểm nào?

Waller cho rằng sự lan tỏa toàn cầu của stablecoin có thể mở rộng ảnh hưởng chính sách của ngân hàng trung ương Mỹ và chỉ trích CBDC; Schnabel cho rằng stablecoin tạo rủi ro đối với ổn định tài chính và kênh truyền dẫn của chính sách tiền tệ, đồng thời thúc đẩy đồng euro số như một chiến lược ứng phó của ECB.