Lỗi theo dõi ETP cổ phiếu Hàn Quốc gần chạm mức kỷ lục 661 trường hợp trong bối cảnh biến động

Sở Giao dịch Hàn Quốc (Korea Exchange) đã ghi nhận 661 trường hợp công bố sai lệch theo dõi của sản phẩm giao dịch niêm yết trong 9 ngày giao dịch đầu tiên của tháng này, tính đến ngày 13, tiến gần mức kỷ lục được thiết lập vào tháng trước. Các công bố bao gồm 380 trường hợp quỹ hoán đổi danh mục (ETF) và 281 trường hợp chứng chỉ niêm yết dạng ghi chú giao dịch (ETN), xuất phát từ biến động cực đoan trên thị trường cổ phiếu toàn cầu. Tháng trước đã thiết lập kỷ lục mọi thời đại với 1.858 lượt công bố sai lệch theo dõi khi các méo giá gia tăng trên toàn thị trường ETP. Một quan chức trong ngành quản lý tài sản cho biết dù các sản phẩm đầu tư ở nước ngoài trước đây thường có sai lệch theo dõi rộng hơn do chênh lệch thời gian và tỷ giá hối đoái, nhưng biến động thị trường toàn cầu gần đây đã khiến sai lệch theo dõi mở rộng ở cả sản phẩm nước ngoài và trong nước; đồng thời các hạn chế mang tính cấu trúc ngăn các nhà cung cấp thanh khoản thu hẹp khoảng cách trong giai đoạn biến động cực đoan.

Korea Exchange báo cáo 661 trường hợp sai lệch theo dõi trong 9 ngày giao dịch

Theo dữ liệu của Korea Exchange được công bố vào ngày 13, 9 ngày giao dịch đầu tiên của tháng này ghi nhận 661 tổng trường hợp công bố sai lệch theo dõi, trong đó ETF chiếm 380 trường hợp và ETN chiếm 281 trường hợp. Con số này tiến gần mức ghi nhận trong cùng giai đoạn tháng trước, khi báo cáo có 673 trường hợp (443 ETF, 230 ETN) trong 9 ngày giao dịch đầu tiên. Tháng trước thiết lập kỷ lục hàng tháng với 1.299 lượt công bố ETF và 559 lượt công bố ETN.

Khối lượng công bố sai lệch theo dõi duy trì ở mức 500-600 trường hợp trong tháng 1 và tháng 2. Con số tăng vọt lên 1.149 trường hợp vào tháng 3 sau khi xung đột Trung Đông bùng phát, làm gia tăng biến động thị trường. Sau khi giảm nhẹ, khối lượng công bố lại tăng bắt đầu từ tháng trước cùng với các điều kiện biến động cực đoan.

Sai lệch theo dõi đo sự chênh lệch giữa giá thị trường của một ETP và giá trị thực của nó. Các ETF và ETN trong nước phải công bố khi sai lệch theo dõi vượt quá 1%, trong khi các sản phẩm nước ngoài kích hoạt yêu cầu công bố ở mức 2%. Sai lệch theo dõi dương cho thấy ETP được giao dịch cao hơn giá trị thực, còn sai lệch theo dõi âm nghĩa là ETP được giao dịch thấp hơn giá trị thực. Khi sai lệch theo dõi mở rộng, nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro tăng lên khi mua cao hơn giá trị thực hoặc bán thấp hơn giá trị thực.

Các nhà cung cấp thanh khoản đối mặt với hạn chế cấu trúc trong thời kỳ biến động thị trường

Các nhà cung cấp thanh khoản (liquidity providers) tại công ty chứng khoán liên tục đưa ra báo giá mua và bán để đảm bảo ETF và ETN giao dịch ở mức giá phù hợp, qua đó giảm khoảng cách giữa giá thị trường và giá trị tài sản ròng (NAV). Cấu trúc này khiến việc duy trì báo giá ngày càng khó khăn hơn khi biến động thị trường mở rộng.

Một quan chức trong ngành quản lý tài sản cho biết các sản phẩm đầu tư ở nước ngoài theo truyền thống thường có sai lệch theo dõi rộng hơn do chênh lệch thời gian và tỷ giá hối đoái, nhưng biến động thị trường toàn cầu gần đây đã khiến sai lệch theo dõi mở rộng ở cả sản phẩm nước ngoài và trong nước. Vị quan chức cho biết dù việc quản lý LP được tăng cường đã được thảo luận, nhưng vẫn tồn tại các hạn chế mang tính cấu trúc trong việc thu hẹp sai lệch theo dõi trong các giai đoạn biến động cực đoan; do đó nhà đầu tư nên thận trọng, tránh giao dịch trong các thời điểm phát hành đồng thời báo giá khi sai lệch theo dõi thường có xu hướng mở rộng.

Các nhà phân tích cho rằng lo ngại về bán dẫn và rủi ro lãi suất là các yếu tố thúc đẩy biến động

Các nhà phân tích ngành chứng khoán kỳ vọng xu hướng biến động sẽ tiếp tục trong ngắn hạn khi nhiều yếu tố hội tụ: sự thận trọng liên quan đến đỉnh của ngành bán dẫn, mức giảm khẩu vị đối với tài sản rủi ro do kỳ vọng tăng lãi suất, và rủi ro địa chính trị ngày càng mở rộng.

Heo Jae-hwan, nhà nghiên cứu tại Eugene Investment & Securities, cho biết dù việc điều chỉnh giá cổ phiếu khó có thể quy cho sự suy giảm nền tảng, thì sự tập trung lại đang dẫn đến biến động giá, và rủi ro giảm điểm đã tăng lên khi thị trường chứng khoán trong nước tăng mạnh, tập trung vào các doanh nghiệp bán dẫn và một số ít ngành nghề.

Seo Jeong-hoon, nhà nghiên cứu tại Samsung Securities, cho biết các thị trường cổ phiếu toàn cầu đang phải đối mặt với mối lo ngại ngày càng tăng về việc liệu các công ty công nghệ lớn có thể liên tục duy trì mức chi tiêu vốn (capex) ở quy mô “khổng lồ” như hiện tại hay không, và hướng đi của lãi suất thị trường sẽ là một biến số quan trọng.

Câu hỏi thường gặp

Korea Exchange đã công bố số lượng trường hợp sai lệch theo dõi của sản phẩm giao dịch niêm yết trong tháng này là bao nhiêu?

Korea Exchange đã báo cáo 661 trường hợp công bố sai lệch theo dõi của sản phẩm giao dịch niêm yết trong 9 ngày giao dịch đầu tiên của tháng này, tính đến ngày 13, gồm 380 trường hợp ETF và 281 trường hợp ETN.

Vì sao sai lệch theo dõi đang mở rộng trên thị trường ETP cổ phiếu Hàn Quốc?

Một quan chức trong ngành quản lý tài sản cho biết biến động thị trường toàn cầu cực đoan đã khiến sai lệch theo dõi mở rộng ở cả sản phẩm nước ngoài và trong nước; các hạn chế mang tính cấu trúc ngăn các nhà cung cấp thanh khoản thu hẹp khoảng cách trong các giai đoạn biến động cao, khi hệ thống LP gặp khó khăn trong việc đưa ra báo giá khi biến động thị trường tăng mạnh.