Tài khoản tiền gửi ký quỹ chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc giảm 28,4 nghìn tỷ won từ ngày 4 tháng 6 đến ngày 14 tháng 7, nhưng các nhà phân tích của Hyundai Motor Securities và Shinying Securities cho rằng điều này phản ánh việc mua chứng khoán chủ động chứ không phải rút lui khỏi thị trường. Theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, tiền gửi của nhà đầu tư đạt đỉnh 139,7 nghìn tỷ won vào ngày 4 tháng 6 trước khi giảm xuống 111,3 nghìn tỷ won vào ngày 14 tháng 7, giảm 20,3%. Nhà đầu tư cá nhân mua ròng 27 nghìn tỷ won ở cổ phiếu cá nhân và mua ròng 8,8 nghìn tỷ won ở ETF cổ phiếu trong nước sau khi KOSPI ghi nhận mức đỉnh đóng cửa vào ngày 22 tháng 6, tổng cộng mua ròng 35,8 nghìn tỷ won—cao hơn 14,8 nghìn tỷ won so với mức giảm tiền gửi 21 nghìn tỷ won trong cùng giai đoạn. Kim Jae-seung, nhà nghiên cứu tại Hyundai Motor Securities, cho biết mức giảm tiền gửi phản ánh hoạt động mua tấn công trong giai đoạn suy giảm bắt đầu từ cuối tháng 6; ông nhấn mạnh rằng việc diễn giải điều này là nhà đầu tư cá nhân rút lui hoặc nhu cầu bán lẻ suy yếu sẽ là quá sớm.
Nhà đầu tư cá nhân mua ròng 35,8 nghìn tỷ won sau đỉnh KOSPI ngày 22 tháng 6
Nhà đầu tư cá nhân tích cực mua cổ phiếu Hàn Quốc sau khi KOSPI đạt đỉnh đóng cửa vào ngày 22 tháng 6. Trong giai đoạn này, họ mua ròng 27 nghìn tỷ won ở cổ phiếu cá nhân và 8,8 nghìn tỷ won ở ETF cổ phiếu trong nước. Tiền gửi của khách hàng giảm 21 nghìn tỷ won trong cùng khoảng thời gian. Tổng giá trị mua ròng là 35,8 nghìn tỷ won vượt mức giảm tiền gửi 14,8 nghìn tỷ won.
Hyundai Motor Securities diễn giải mức giảm tiền gửi là phân bổ vốn
Hyundai Motor Securities cho rằng mức giảm tiền gửi là do mua cổ phiếu chủ động trong đợt giảm giá của thị trường, thay vì dòng tiền tháo chạy. Kim Jae-seung, nhà nghiên cứu tại Hyundai Motor Securities, cho biết: “Mức giảm tiền gửi khách hàng cần được xem như nguồn vốn đầu tư bị tiêu thụ thông qua việc mua tấn công trong đợt suy giảm kéo dài từ cuối tháng 6.” Ông nói thêm: “Sẽ là quá sớm nếu diễn giải mức giảm tiền gửi khách hàng như một tín hiệu cho thấy nhà đầu tư cá nhân rời bỏ thị trường cổ phiếu trong nước hoặc nhu cầu bán lẻ suy yếu,” nhấn mạnh rằng “mức giảm tiền gửi khách hàng là kết quả, không phải nguyên nhân.”
Shinying Securities ước tính dòng tiền mặt thực tế 112 nghìn tỷ won kể từ tháng 11
Shinying Securities tính toán dòng tiền mặt thực tế vào thị trường bằng cách tính đến chênh lệch thời điểm thanh toán và biến động trong ký quỹ tín dụng cũng như số dư chưa được thanh toán. Theo phân tích của họ, dòng tiền mặt thực tế chảy vào tài khoản chứng khoán kể từ tháng 11 năm ngoái đạt khoảng 112 nghìn tỷ won. Trong cùng giai đoạn, số dư tiền gửi tăng 33,4 nghìn tỷ won. Dòng tiền vào thực tế vượt mức tăng số dư gấp ba lần. Nhà nghiên cứu cho biết: “Chỉ nhìn vào số dư tiền gửi sẽ đánh giá thấp quy mô dòng tiền thực tế xuống khoảng một phần ba,” đồng thời chẩn đoán rằng “mức giảm tiền gửi gần đây gần với việc phân bổ ‘đạn dược’ hơn là tiêu hao ‘đạn dược’.” Phần chênh lệch khoảng 79 nghìn tỷ won là các khoản tiền đã đi vào tài khoản chứng khoán và được dùng ngay để mua cổ phiếu thay vì rút khỏi tài khoản, theo phân tích.
Shinying Securities phân tích 48 trường hợp từ năm 2000 khi KOSPI giảm hơn 5% trong một ngày. Sau các đợt giảm như vậy, tỷ lệ các giai đoạn chuyển sang lợi nhuận dương cao hơn. Lợi nhuận trung bình là 3,6% sau một tuần và 13,2% sau ba tháng. Xét riêng 11 trường hợp giảm trong một ngày từ 8% trở lên, lợi nhuận trung bình ba tháng tăng lên 21,4%. Trong 48 trường hợp, chỉ có 13 lần ghi nhận lợi nhuận âm trong 6 tháng, và 11 trong số đó xảy ra trong giai đoạn sụp đổ bong bóng công nghệ IT 2000-2002.
Cân bằng ký quỹ tín dụng đạt kỷ lục 38,6 nghìn tỷ won vào ngày 24 tháng 6
Cân bằng ký quỹ tín dụng đạt mức kỷ lục 38,6 nghìn tỷ won vào ngày 24 tháng 6. Con số này tương đương 5,8 lần mức 6,6 nghìn tỷ won ghi nhận vào tháng 3 năm 2020 và cao hơn 55% so với đỉnh 24,9 nghìn tỷ won vào năm 2021. Tuy nhiên, tỷ lệ ký quỹ tín dụng so với vốn hóa thị trường đã giảm so với trước do tổng vốn hóa thị trường cũng tăng theo. Sự tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn như Samsung Electronics và SK Hynix khác với các mẫu trước đây, vì các cổ phiếu này có khối lượng giao dịch cao và nền tảng lợi nhuận tương đối vững chắc.
Các nhà phân tích xác định rủi ro áp lực bán trong phạm vi KOSPI 7.000-8.500
Việc mua của nhà đầu tư cá nhân tập trung trong phạm vi KOSPI 7.000-8.500. Kim Jae-seung, nhà nghiên cứu tại Hyundai Motor Securities, cho biết: “Thay vì tập trung vào năng lực đầu tư suy giảm, cần chú ý đến khả năng xuất hiện áp lực bán trong các nhịp hồi phục tương lai, khi việc mua của nhà đầu tư cá nhân lại tập trung trong phạm vi KOSPI 7.000-8.500.” Ông lưu ý: “Nhà đầu tư cá nhân có xu hướng bán khi thị trường cổ phiếu trong nước tăng và mua khi thị trường giảm.”
EPS dự phóng 12 tháng của KOSPI tăng hơn 5% sau đỉnh, trong khi P/E dự phóng 12 tháng giảm xuống vùng giữa của mức 6 lần nhờ giá cổ phiếu đi xuống. Nhà nghiên cứu cho biết: “Việc bán trong các giai đoạn giảm mạnh chưa cho thấy có lợi nhuận theo thống kê,” đồng thời nói thêm rằng “trừ khi nguyên nhân của đợt giảm là rủi ro mang tính hệ thống, việc bán máy móc trong đợt suy giảm đã dẫn đến việc bỏ lỡ các nhịp hồi phục tiếp theo.”
Câu hỏi thường gặp
Vì sao tiền gửi của nhà đầu tư Hàn Quốc giảm 28 nghìn tỷ won từ tháng 6 sang tháng 7?
Tiền gửi của nhà đầu tư giảm 28,4 nghìn tỷ won từ 139,7 nghìn tỷ won vào ngày 4 tháng 6 xuống 111,3 nghìn tỷ won vào ngày 14 tháng 7 vì nhà đầu tư cá nhân đã tích cực mua cổ phiếu trong giai đoạn này. Họ mua ròng 35,8 nghìn tỷ won ở cổ phiếu và ETF sau khi KOSPI đạt đỉnh đóng cửa vào ngày 22 tháng 6, mức này vượt mức giảm tiền gửi. Các nhà phân tích diễn giải điều này là việc phân bổ vốn để mua cổ phiếu chứ không phải rút lui khỏi thị trường.
Hyundai Motor Securities đã nói gì về mức giảm tiền gửi?
Kim Jae-seung, nhà nghiên cứu tại Hyundai Motor Securities, cho biết mức giảm tiền gửi khách hàng phản ánh việc nguồn vốn đầu tư bị tiêu thụ thông qua mua tấn công trong đợt suy giảm bắt đầu từ cuối tháng 6. Ông nhấn mạnh rằng việc diễn giải mức giảm này như nhà đầu tư cá nhân rút lui hoặc nhu cầu bán lẻ suy yếu sẽ là quá sớm, và cho biết mức giảm tiền gửi là kết quả chứ không phải nguyên nhân.
