Thị trường KOSDAQ ghi nhận sự co thắt thanh khoản nghiêm trọng khi khối lượng giao dịch giảm xuống 4,62 nghìn tỷ won vào ngày 21, thấp hơn mức trung bình hằng ngày 15 nghìn tỷ won trong giai đoạn từ Tháng 1 đến ngày 27 Tháng 5, theo dữ liệu của Sở Giao dịch Hàn Quốc công bố vào ngày 27. Sự sụt giảm mạnh trùng khớp với việc khoảng 12 nghìn tỷ won khối lượng giao dịch hằng ngày được dồn vào 16 sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo theo từng cổ phiếu của Samsung Electronics và SK Hynix. Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc phản hồi bằng cách nâng yêu cầu tiền gửi tối thiểu lên 30 triệu won, dù biện pháp này cho thấy hiệu quả hạn chế trong việc đảo ngược xu hướng tập trung vốn.
Khối lượng giao dịch KOSDAQ giảm xuống còn 1/3 so với mức trước khi ra mắt
Dữ liệu của Sở Giao dịch Hàn Quốc cho thấy khối lượng giao dịch hằng ngày KOSDAQ trung bình đạt 15 nghìn tỷ won từ đầu năm đến ngày 27 Tháng 5, thời điểm các sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu được ra mắt. Khối lượng lao dốc xuống 4,62 nghìn tỷ won vào ngày 21—khoảng 1/30Mức trung bình trước khi ra mắt. Trong giai đoạn đến ngày 22 của tháng này, khối lượng giao dịch hằng ngày duy trì khoảng 6 nghìn tỷ won.
Samsung và SK Hynix thu hút 12 nghìn tỷ won giao dịch mỗi ngày nhờ sản phẩm đòn bẩy
16 sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo theo từng cổ phiếu của Samsung Electronics và SK Hynix đã tập trung dòng vốn trong cùng giai đoạn. Các sản phẩm này ghi nhận khối lượng giao dịch hằng ngày trung bình 11,82 nghìn tỷ won từ ngày 27 Tháng 5 đến ngày 22 Tháng 7. Trong Tháng 7, mức trung bình hằng ngày tăng lên 12,87 nghìn tỷ won. Khối lượng giao dịch đạt đỉnh trong một phiên với 19,44 nghìn tỷ won vào ngày 24 của tháng trước.
Sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu bám sát mức biến động giá gấp đôi trong ngày của một cổ phiếu cụ thể, tạo ra mức độ rủi ro cao. Lợi nhuận tăng gấp đôi khi cổ phiếu cơ sở tăng, nhưng thua lỗ cũng tăng gấp đôi khi giá giảm. Sản phẩm nghịch đảo tạo ra lợi nhuận khi tài sản cơ sở giảm giá. Nhu cầu giao dịch ngắn hạn nhằm khai thác mức biến động cao đã thúc đẩy sự bùng nổ khối lượng giao dịch sau khi các sản phẩm được ra mắt.
Theo Ủy ban Dịch vụ Tài chính, các sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo theo từng cổ phiếu được giới thiệu vào ngày 27 Tháng 5 nhằm xử lý sự chênh lệch quy định giữa thị trường trong nước và nước ngoài, đồng thời mở rộng lựa chọn cho nhà đầu tư. Vốn hóa tăng khoảng 2,7 lần từ 4,4 nghìn tỷ won tại thời điểm ra mắt lên 11,9 nghìn tỷ won tính đến ngày 15. Khối lượng giao dịch hằng ngày mở rộng từ 10,4 nghìn tỷ won trong ngày giao dịch đầu tiên lên khoảng 13 nghìn tỷ won.
Ủy ban Dịch vụ Tài chính nâng tiền gửi tối thiểu lên 30 triệu won
Cơ quan quản lý tài chính xác định rủi ro đầu tư gia tăng khi mức độ biến động của lĩnh vực bán dẫn bùng nổ mạnh trên phạm vi toàn cầu. Ủy ban công bố các biện pháp bổ sung tập trung vào bảo vệ nhà đầu tư, bao gồm nâng yêu cầu tiền gửi tối thiểu lên 30 triệu won.
Trong giai đoạn từ ngày 26 Tháng 5 đến ngày 10 Tháng 7, mức biến động giá cổ phiếu hằng năm hóa đối với các công ty bán dẫn bộ nhớ lớn đạt: SanDisk có trụ sở tại Mỹ 131%, Micron 123%, Kioxia của Nhật 118%, SK Hynix 113% và Samsung Electronics 96%. Rủi ro đầu tư gắn với các sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu của Samsung Electronics và SK Hynix đã mở rộng lên mức tương đương với các nhà sản xuất bộ nhớ toàn cầu.
Tập trung vốn vẫn tiếp diễn dù có biện pháp quản lý
Khối lượng giao dịch duy trì khoảng 12 nghìn tỷ won mỗi ngày sau khi công bố các biện pháp đối phó, cho thấy mức độ giảm thiểu hạn chế đối với xu hướng tập trung vốn. Vào ngày 20—ngày giao dịch đầu tiên sau thông báo—16 sản phẩm ghi nhận khối lượng giao dịch 12,33 nghìn tỷ won. Con số này cho thấy mức chênh lệch tối thiểu so với khối lượng giao dịch ngày 16 (12,17 nghìn tỷ won), tức ngày đưa ra thông báo, dù việc tăng tiền gửi tối thiểu và các biện pháp khác được công bố sau giờ đóng cửa vào đúng ngày đó.
Ngành chứng khoán nhận diện “hiệu ứng hố đen” thay cho mô hình “điểm rơi dòng vốn xuống dưới”
Các nguồn trong ngành chứng khoán chẩn đoán hiện tượng “hố đen”, trong đó thanh khoản chỉ tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn trong lĩnh vực bán dẫn và các sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu, thay thế cho hiệu ứng “điểm rơi dòng vốn xuống dưới” trong lịch sử—khi sức mạnh của KOSPI lan tỏa sang KOSDAQ.
Một quan chức trong ngành chứng khoán cho biết: “Trước đây, khi các cổ phiếu vốn hóa lớn của KOSPI tăng, dòng vốn nhà đầu tư sau đó chuyển sang các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và trung bình trên KOSDAQ, nhưng gần đây việc giao dịch chỉ tập trung ở Samsung Electronics, SK Hynix và các sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu. Nếu sự co thắt thanh khoản của KOSDAQ kéo dài, chức năng hình thành giá có thể suy yếu và biến động thị trường có thể gia tăng thêm.”
Câu hỏi thường gặp
Điều gì khiến khối lượng giao dịch cổ phiếu KOSDAQ sụt giảm mạnh trong vài tháng gần đây?
Khối lượng giao dịch hằng ngày KOSDAQ giảm từ mức trung bình 15 nghìn tỷ won (từ Tháng 1 đến ngày 27 Tháng 5) xuống 4,62 nghìn tỷ won vào ngày 21, do khoảng 12 nghìn tỷ won trong giao dịch hằng ngày được dồn vào Samsung Electronics và SK Hynix thông qua các sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo theo từng cổ phiếu được ra mắt vào ngày 27 Tháng 5.
Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc đã thực hiện hành động quản lý nào đối với các sản phẩm đòn bẩy?
Ủy ban Dịch vụ Tài chính đã nâng yêu cầu tiền gửi tối thiểu lên 30 triệu won để đáp ứng rủi ro đầu tư tăng lên từ việc mở rộng biến động của lĩnh vực bán dẫn. Biện pháp này được công bố vào ngày 16 sau giờ đóng cửa thị trường, nhưng khối lượng giao dịch vẫn duy trì khoảng 12 nghìn tỷ won mỗi ngày, cho thấy hiệu quả hạn chế trong việc đảo ngược tình trạng tập trung vốn.
