KOSPI giảm 25%: Hana Securities cho biết mô hình phục hồi tương tự như cú sốc tại Trung Quốc

Nhà phân tích Lee Kyung-soo của Hana Securities đã phát hành một báo cáo vào ngày 22, trong đó so sánh tình hình thị trường KOSPI hiện tại với các sự kiện sốc trong lịch sử và xác định hành vi mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài là biến số then chốt cho khả năng phục hồi. KOSPI đã giảm khoảng 25% từ đỉnh 9.052 ghi nhận vào ngày 19 của tháng trước xuống mốc 6.800. Phân tích cho thấy giai đoạn hiện tại giống hơn các thời kỳ phục hồi sau cú sốc Trung Quốc năm 2004 và cú sốc Dubai năm 2009 hơn là sự sụp đổ của bong bóng IT năm 2002, dựa trên việc mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài vẫn tiếp diễn. Lee cho biết việc theo dõi sự ổn định tỷ giá won–đô la, cùng với dòng tiền của nhà đầu tư nước ngoài, sẽ là chiến lược phù hợp trong ngắn hạn.

Hana Securities So Sánh Diễn Biến Giảm Của Cổ Phiếu KOSPI Với Bốn Cú Sốc Thị Trường Trong Lịch Sử

Hana Securities đã xác định bốn trường hợp lịch sử, trong đó KOSPI đã tăng hơn 20% trong năm trước khi giảm 25% so với đỉnh của nó: đợt điều chỉnh lần thứ nhất và thứ hai của bong bóng IT năm 2002, cú sốc Trung Quốc năm 2004 và cú sốc Dubai năm 2009. Quỹ đạo thị trường sau đó khác nhau tùy theo hành vi của nhà đầu tư nước ngoài. Sau một năm kể từ khi chạm mốc giảm 25%, mức sinh lời của KOSPI trong các đợt điều chỉnh lần thứ nhất và thứ hai của bong bóng IT lần lượt là -24,4% và -13,0%. Ngược lại, mức sinh lời sau cú sốc Trung Quốc và cú sốc Dubai lần lượt là 16,5% và 26,6%.

Nhà Đầu Tư Nước Ngoài Thể Hiện Mẫu Mua Khác Với Giai Đoạn Bong Bóng IT

Trong giai đoạn bong bóng IT, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ngay cả khi giá cổ phiếu giảm, làm khuếch đại đà suy thoái. Trong các giai đoạn cú sốc Trung Quốc và cú sốc Dubai, nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phiếu để tái cân bằng danh mục, trong khi nhà đầu tư cá nhân bán ra khi giá phục hồi về đúng mức giá mua ban đầu, qua đó dẫn đến chỉ số hồi phục. Lee cho biết việc hoạt động mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài gần đây tiếp tục diễn ra là bằng chứng cốt lõi để xem giai đoạn hiện tại gần với các trường hợp cú sốc Trung Quốc và cú sốc Dubai hơn là bong bóng IT. Lee giải thích rằng nếu hoạt động mua ròng vẫn tiếp diễn, nhà đầu tư có thể cân nhắc chiến lược bắt đáy (bottom-fishing) với kỳ vọng mức sinh lời 15–25% trong năm tới.

Tỷ Giá Won–Đô La Và Xu Hướng Giao Dịch Ký Quỹ Báo Hiệu Thị Trường Ổn Định Hơn

Lee lưu ý rằng để đánh giá tính bền vững của việc mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài, cần theo dõi sự ổn định của tỷ giá won–đô la, vì biến động tiền tệ gia tăng trở lại có thể làm thay đổi dòng vốn nước ngoài. Các yếu tố gây biến động thị trường đã có dấu hiệu hạ nhiệt. Số dư tín dụng và số dư cho vay chứng khoán đã chuyển sang xu hướng tăng vào ngày 21, cho thấy các đợt thanh lý bắt buộc đã kết thúc. Từ giữa tháng đến nay, lượng ròng phát hành mới (net creation) của các ETF đòn bẩy theo từng mã của Samsung Electronics (005930) và SK Hynix (000660) đang giảm dần. Dòng tiền vào các ETF đòn bẩy thấp hơn làm giảm áp lực giao dịch bám sát (tracking trade) phát sinh trong quá trình vận hành quỹ.

Dự Báo Kết Quả Kinh Doanh Của Big Tech Mỹ Tiếp Tục Tăng

Phân tích bác bỏ lo ngại rằng nhu cầu đối với chất bán dẫn đã đạt đỉnh. Dự báo lợi nhuận và chi tiêu vốn (CAPEX) của các công ty big tech Mỹ đang cùng tăng cho cả năm nay và năm tới, và triển vọng lợi nhuận của các công ty phần mềm tiếp tục cải thiện. Báo cáo kết luận rằng vẫn còn quá sớm để coi việc đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) và nhu cầu đối với chất bán dẫn đã đạt đỉnh.

FAQ

Hana Securities so sánh tình hình KOSPI hiện tại với các sự kiện lịch sử nào?

Hana Securities đã so sánh đợt suy giảm KOSPI hiện tại với bốn trường hợp lịch sử: đợt điều chỉnh lần thứ nhất và thứ hai của bong bóng IT năm 2002, cú sốc Trung Quốc năm 2004 và cú sốc Dubai năm 2009. Phân tích cho thấy giai đoạn hiện tại giống hơn các thời kỳ phục hồi sau cú sốc Trung Quốc và cú sốc Dubai dựa trên mẫu mua của nhà đầu tư nước ngoài.

KOSPI đã sinh lời như thế nào sau một năm kể từ các đợt giảm 25% trước đó?

Một năm sau khi chạm mốc giảm 25%, mức sinh lời của KOSPI trong các đợt điều chỉnh lần thứ nhất và thứ hai của bong bóng IT lần lượt là -24,4% và -13,0%. Mức sinh lời sau cú sốc Trung Quốc và cú sốc Dubai lần lượt là 16,5% và 26,6%, với chênh lệch được cho là do hành vi của nhà đầu tư nước ngoài trong từng giai đoạn.