Cổ phiếu KOSPI bước vào thị trường giảm giá kỹ thuật, CPI của Mỹ là chìa khóa để bật lại

Chỉ số cổ phiếu KOSPI đã bước vào thị trường gấu kỹ thuật vào ngày 13/7, giảm 22,0% so với mức đỉnh trong ngày ngày 19/6 là 9.385,59 xuống mức đáy trong ngày là 7.317 trong khoảng ba tuần. Thị trường gấu kỹ thuật thường được định nghĩa là mức giảm từ 20% trở lên so với các đỉnh gần đây. Các công ty chứng khoán Hàn Quốc đang theo dõi sát Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 của Mỹ, dự kiến công bố vào ngày 14/7 (giờ địa phương, 21:30 giờ Hàn Quốc ngày 14/7), như một chất xúc tác tiềm năng cho đà phục hồi của thị trường. Sự sụt giảm mạnh mẽ được thúc đẩy bởi lo ngại về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thắt chặt quyết liệt, với 89% cổ phiếu thuộc KOSPI200 giảm hơn 30% so với mức đỉnh trong năm của chúng — mức này cao hơn 86% ghi nhận trong giai đoạn thắt chặt quyết liệt của Fed năm 2022 và cao hơn 63% trong cú sốc thuế quan song phương năm 2025.

Dữ liệu CPI tháng 6 của Mỹ như chất xúc tác cho đà bật lại

Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (Korea Exchange) và Hana Securities, mức giảm 22% của KOSPI từ đỉnh ngày 19/6 cho thấy chỉ số đã bước vào thị trường gấu kỹ thuật. Lee Jae-man, nhà nghiên cứu tại Hana Securities, cho biết: “Việc điều chỉnh giá của từng cổ phiếu còn nghiêm trọng hơn so với các lần suy giảm lớn trước đây. Đã đến lúc cân nhắc điều gì sẽ kích hoạt đà phục hồi thay vì tiếp tục giảm sâu hơn. Dựa trên các trường hợp trong quá khứ, khả năng chỉ số bật lại trong ngắn hạn sẽ tăng lên nếu CPI ít nhất đạt kỳ vọng.”

Thị trường dự kiến CPI tháng 6 của Mỹ sẽ tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức tăng 4,2% của tháng 5. Dữ liệu lịch sử từ Hana Securities cho thấy từ năm 2022, khi CPI thấp hơn kỳ vọng thị trường, lợi suất trung bình hằng tháng của KOSPI là 4,9% với xác suất ghi nhận tăng giá là 72%. Khi CPI đạt kỳ vọng, lợi suất trung bình hằng tháng là 1,8% với tỷ lệ thắng 50%. Khi CPI vượt kỳ vọng, lợi suất trung bình hằng tháng là 0,4% với tỷ lệ thắng 44%.

Lee Kyung-min, nhà nghiên cứu tại Daesin Securities, cho biết: “CPI tháng 6 là một bước ngoặt quan trọng. Từ mốc này, những bất định liên quan đến chính sách tiền tệ của Mỹ và lo ngại về các đợt tăng lãi suất sẽ bước vào giai đoạn lắng xuống.” Lee giải thích: “Kỳ vọng chung là 3,92% so với cùng kỳ năm trước theo chuẩn Inflation Now của Cleveland Fed và 3,8% theo Bloomberg. Mức giảm so với tháng trước là hiệu ứng lan tỏa từ việc giá dầu giảm xuống vùng 70 USD thấp. Điều này sẽ dẫn tới sự đảo chiều giảm và ổn định của lợi suất trái phiếu và đồng USD, vốn vẫn đang ở mức cao, qua đó tạo động lực cho đà bật lại của chứng khoán toàn cầu và KOSPI.”

Kim Yu-mi, nhà nghiên cứu tại Kiwoom Securities, cho biết: “Cần phải xác nhận lạm phát chậm lại để giảm bớt sự cảnh giác trong chính sách thắt chặt của Fed. Nếu CPI lõi chậm lại đúng như thị trường kỳ vọng, các lo ngại về lạm phát sẽ hạ nhiệt và sức mạnh của đồng USD có khả năng bị kìm lại.”

Triển vọng theo ngành dưới các kịch bản CPI

Hana Securities xác định nhóm bán dẫn là ngành được kỳ vọng vượt trội thị trường trong mọi kịch bản CPI — dù dữ liệu vượt, đạt hay thấp hơn kỳ vọng. Nếu CPI đạt kỳ vọng, các lĩnh vực quốc phòng, thiết bị điện, năng lượng, ngân hàng và chứng khoán được dự báo khả quan. Nếu CPI thấp hơn kỳ vọng, các lĩnh vực đóng tàu, phần cứng, xây dựng và chứng khoán được kỳ vọng sẽ gia tăng sức hấp dẫn cho hoạt động đầu tư.

Lee Kyung-min của Daesin Securities bổ sung: “Lợi nhuận mạnh của quý 2 sẽ tiếp tục đồng hành, giúp KOSPI có thể nối lại xu hướng tăng. Xét đến các đợt công bố kết quả kinh doanh và các cuộc gọi hội nghị của các công ty công nghệ lớn như Samsung Electronics và SK Hynix vào cuối tháng này, dòng tiền quay trở lại được kỳ vọng dựa trên kỳ vọng về sự cải thiện lợi nhuận.”

Các mốc kỹ thuật và chiến lược thị trường

Lee Kyung-min của Daesin Securities nhấn mạnh: “Kể từ khi tâm lý nhà đầu tư và những bất định về nguồn cung khiến KOSPI lao dốc, việc liệu chỉ số có thể vượt qua và ổn định ở mốc 8.200 trong ngắn hạn hay không là điều quan trọng.” Ông cho biết: “Nếu chỉ số vượt mốc 8.200 với nhịp bật lại mạnh kèm theo khối lượng giao dịch và sau đó ổn định, KOSPI sẽ bước vào kỷ nguyên 10.000 trong thời gian ngắn. Nếu không ổn định ở mốc 8.200, cũng cần lưu ý khả năng chỉ số tạm thời rơi xuống dưới mức 7.000.”

Lee nói thêm: “Tùy thuộc vào việc mốc 8.200 có bị phá vỡ và ổn định hay không, dao động ngắn hạn có thể phân kỳ, nhưng hướng đi sau đó là đi lên. Các chiến lược tích lũy chủ động hoặc nắm giữ vị thế dựa trên biến động là hiệu quả.”

Kim Yu-mi của Kiwoom Securities ghi nhận: “Rủi ro địa chính trị ở Trung Đông vẫn là một biến số đối với sự biến động giá dầu, nhưng vì khả năng đàm phán vẫn còn, gánh nặng gây lạm phát từ việc giá năng lượng tăng vọt sẽ hạn chế hơn so với trước đây.”