Morgan Stanley: Ngân hàng trung ương đẩy nhanh việc mua vàng, nhưng dòng tiền rút khỏi các ETF đang kìm hãm đà tăng; giá cần chờ Fed tạm dừng tăng lãi suất để phục hồi

Theo báo cáo kim loại quý ngày 20 tháng 7 của Morgan Stanley, các ngân hàng trung ương đã đẩy nhanh việc mua vàng trong tháng 6, với Trung Quốc mua 14,9 tấn—mức tăng theo tháng lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2023 và là tháng mua thứ 20 liên tiếp. Tính đến hết tháng 6 trong năm, Trung Quốc đã tích lũy 40,1 tấn, vượt tổng lượng mua cả năm 2025. Ba Lan và Uzbekistan cũng tăng lượng nắm giữ. Tuy nhiên, dòng tiền ETF vàng chảy ra 74 tấn trong tháng 6, chủ yếu từ Bắc Mỹ, đã bù trừ nhu cầu của ngân hàng trung ương; dòng tiền ròng ETF Bắc Mỹ âm 60,5 tấn tính từ đầu năm.

Bạc giảm khoảng 23% trong năm nay, so với mức giảm 8% của vàng, do nhu cầu cho quang điện yếu đi và ETF bán ròng. Các nhà kinh tế của Morgan Stanley dự báo lạm phát sẽ tiếp tục hạ nhiệt khi Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất; nếu đúng, dòng tiền vào ETF có thể quay trở lại vào quý 4, từ đó có thể đẩy giá vàng lên 4.450 USD/oz (+11%) và bạc lên 65 USD/oz (+16%).