Cổ phiếu S-Oil tăng 19,87% khi căng thẳng Trung Đông thúc đẩy biên lợi nhuận tinh luyện

S-Oil tăng 19,87% trong tuần này (6-10) khi căng thẳng Trung Đông leo thang, theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc được công bố vào ngày 11. Đợt tăng giá diễn ra trong bối cảnh chỉ số KOSPI giảm hơn 7%, qua đó đưa S-Oil trở thành lựa chọn phòng thủ giữa biến động thị trường. Diễn biến tăng giá phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư rằng biên lợi nhuận lọc dầu sẽ tiếp tục duy trì đến nửa cuối năm, được thúc đẩy bởi sự gián đoạn nguồn cung từ xung đột eo biển Hormuz và các cơ sở lọc dầu bị hư hại ở khu vực Vịnh.

S-Oil ghi nhận mức tăng theo tuần 19,87% trong bối cảnh KOSPI giảm

S-Oil ghi nhận mức tăng 19,87% trong tuần này (6-10) trong khi chỉ số KOSPI giảm hơn 7%, theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc. Hiệu suất mang tính phòng thủ của cổ phiếu xuất hiện khi Mỹ và Iran đối đầu về quyền kiểm soát eo biển Hormuz, dẫn đến xung đột vũ trang. Giá dầu thô WTI tăng gần 5% trong tuần, dù vẫn quanh mốc 70 USD.

Xung đột Trung Đông kéo dài sức mạnh biên lợi nhuận lọc dầu

Tình hình Trung Đông xấu đi được hiểu là sẽ kéo dài các điều kiện biên lợi nhuận lọc dầu thuận lợi cho S-Oil và các nhà lọc dầu trong nước khác. Biên lợi nhuận lọc dầu là lợi nhuận ròng mà các nhà lọc dầu thu được khi chế biến dầu thô thành các sản phẩm như xăng và diesel. Việc gặp khó khăn khi đi qua eo biển Hormuz và các vụ ném bom vào cơ sở lọc dầu trong chiến tranh đã khiến biên lợi nhuận lọc dầu bật tăng mạnh.

“Giá dầu quốc tế đã giảm về mức trước chiến tranh sau khi cuộc chiến Iran kết thúc, nhưng việc bình thường hóa các mỏ dầu và cơ sở lọc dầu ở khu vực Vịnh vẫn chưa được xác nhận”, Lee Chung-jae, nhà nghiên cứu tại Korea Investment & Securities, cho biết. “Sức mạnh biên lợi nhuận lọc dầu sẽ tiếp tục trong nửa cuối năm khi hoạt động của các cơ sở lọc dầu của Nga gặp vấn đề do các cuộc tấn công từ Ukraine, và tỷ lệ vận hành của Trung Quốc đang giảm do giá nhập khẩu dầu thô từ Iran cao hơn”.

Đòn tấn công vào cơ sở Qatar tạo khoảng trống nguồn cung dầu gốc

Thiếu hụt nguồn cung dầu gốc tạo ra thêm dư địa tăng cho các nhà lọc dầu trong nước. Dầu gốc là một nguyên liệu công nghiệp dùng để sản xuất dầu động cơ cao cấp và chất bôi trơn công nghiệp. Một cuộc tấn công vào các cơ sở ở Qatar vào tháng 3 đã dừng 30.000 thùng/ngày nguồn cung dầu gốc nhóm 3. Các cơ sở bị phá hủy sản xuất dầu gốc nhóm 3 cao cấp, không có nguồn cung thay thế và tình trạng thiếu hụt dự kiến sẽ tiếp tục ít nhất đến năm 2028.

“Sản lượng dầu gốc nhóm 3 toàn cầu năm nay sẽ giảm khoảng 30% so với các năm bình thường, với mức cắt giảm nguồn cung khoảng 12% tiếp tục trong nửa đầu năm tới”, Lee Dong-wook, nhà nghiên cứu tại IBK Securities, cho biết. “Việc bình thường hóa dự kiến mất 12-18 tháng, và các nhà lọc dầu trong nước như SK Innovation và S-Oil, chiếm khoảng 40% sản lượng toàn cầu, được định vị để nhận lợi ích lan tỏa tối đa.”

Các nhà phân tích nêu bật tiềm năng mở rộng cổ tức

Các công ty chứng khoán đặc biệt tập trung vào đà mở rộng khả năng chi trả cổ tức của S-Oil. S-Oil trong lịch sử đã phân bổ hơn một nửa lợi nhuận ròng cho cổ tức sau chính sách cổ tức cao của công ty mẹ Saudi Aramco, với tỷ lệ chi trả cổ tức gần 60% trong giai đoạn bùng nổ lọc dầu cách đây 10 năm. Tuy nhiên, kể từ năm 2018, tỷ lệ chi trả đã giảm về vùng 20%, do gánh nặng đầu tư từ dự án Shaheen trị giá 9 nghìn tỷ won.

Các nhà phân tích dự báo sức hút cổ phiếu cổ tức sẽ tăng từ năm tới, khi dự án Shaheen bắt đầu vận hành thương mại. Kim Hyun-tae, nhà nghiên cứu tại BNK Securities, nâng giá mục tiêu của S-Oil 26% lên 160.000 won. “Sức mạnh lợi nhuận tăng lên nhờ biên lợi nhuận lọc dầu tăng cao, trong khi chu kỳ lợi nhuận cao của dầu gốc được kỳ vọng sẽ tiếp tục trong một thời gian đáng kể do sự gián đoạn vận hành của các đối thủ”, Kim nói. “Việc hoàn tất chi tiêu vốn từ giai đoạn vận hành thương mại của dự án Shaheen vào năm 2027, kết hợp với lợi nhuận tăng, có thể nâng cao sức hấp dẫn của S-Oil như một cổ phiếu cổ tức.”

Câu hỏi thường gặp

Điều gì khiến cổ phiếu S-Oil tăng 19,87% trong tuần này?
Cổ phiếu S-Oil tăng 19,87% trong tuần này (6-10) do căng thẳng Trung Đông leo thang và kỳ vọng rằng sức mạnh biên lợi nhuận lọc dầu sẽ tiếp tục trong nửa cuối năm. Xung đột eo biển Hormuz và các cơ sở lọc dầu bị hư hại ở khu vực Vịnh đã gây gián đoạn nguồn cung, làm thúc đẩy biên lợi nhuận lọc dầu của các nhà lọc dầu trong nước.

Đòn tấn công vào cơ sở Qatar vào tháng 3 ảnh hưởng thế nào tới thị trường dầu gốc?
Một cuộc tấn công vào các cơ sở ở Qatar vào tháng 3 đã dừng 30.000 thùng/ngày nguồn cung dầu gốc nhóm 3. Tình trạng thiếu hụt dự kiến sẽ tiếp tục ít nhất đến năm 2028, với sản lượng dầu gốc nhóm 3 toàn cầu giảm khoảng 30% trong năm nay và khoảng 12% trong nửa đầu năm tới, theo nhà nghiên cứu Lee Dong-wook của IBK Securities.

Khi nào dự án Shaheen của S-Oil bắt đầu vận hành thương mại?
Dự án Shaheen dự kiến bắt đầu vận hành thương mại vào năm 2027. Các nhà phân tích kỳ vọng việc hoàn tất dự án đầu tư 9 nghìn tỷ won này sẽ kết thúc gánh nặng chi tiêu vốn và, kết hợp với lợi nhuận tăng, sẽ nâng cao sức hấp dẫn của S-Oil như một cổ phiếu cổ tức.