Oh Gun-young của Ngân hàng Shinhan: Tập trung vào môi trường kinh tế, không chỉ tăng lãi suất

Oh Gun-young, trưởng bộ phận Premier Pathfinder của Ngân hàng Shinhan, khuyên các nhà đầu tư ngày 9 không nên quá tập trung vào việc Cục Dự trữ Liên bang có tăng lãi suất hay không, mà nên chú ý đến môi trường kinh tế thúc đẩy các quyết định đó. Trong cuộc phỏng vấn với Yonhap Infomax, Oh cho biết yếu tố then chốt không phải là mức lãi suất mà là kỳ vọng của thị trường về các thay đổi chính sách tiền tệ. Cuộc phỏng vấn này là phần thứ tư trong chuỗi bốn bài phân tích chiến lược quản lý tài sản của bốn tập đoàn tài chính lớn của Hàn Quốc, bao gồm triển vọng vĩ mô, chiến lược danh mục, phân bổ tài sản toàn cầu trong bối cảnh điều kiện thay đổi như lãi suất, tỷ giá hối đoái, phát triển trí tuệ nhân tạo và rủi ro địa chính trị.

Oh Gun-young Nhấn Mạnh Môi Trường Kinh Tế Hơn Là Mức Lãi Suất

Oh Gun-young phản bác giả định phổ biến rằng lãi suất tăng tự động dẫn đến giảm giá cổ phiếu. "Không phải mọi thứ trở nên khó khăn khi lãi suất tăng, cũng không nhất thiết giá cổ phiếu phải giảm. Ngay cả trong môi trường lãi suất tăng, vẫn có các công ty thể hiện tăng trưởng vượt quá mức tăng của lãi suất," Oh nói. Ông cho rằng các nhà phân tích vĩ mô nên hỏi "công ty nào có thể chịu đựng được môi trường lãi suất tăng" thay vì chỉ đơn giản quyết định bán cổ phiếu vì lãi suất đang tăng. "Khi môi trường thay đổi, các câu hỏi nhà đầu tư đặt ra cũng phải thay đổi," ông nhấn mạnh.

Kỳ Vọng Thị Trường Ảnh Hưởng Nhiều Hơn Thay Đổi Lãi Suất

Oh cảnh báo về việc thị trường quá tập trung vào việc Cục Dự trữ Liên bang có tăng lãi suất hay không. "Hiện tại, mọi người đều chú ý đến lãi suất. Nhưng điều quan trọng hơn mức lãi suất chính là kỳ vọng của mọi người về lãi suất đó," ông giải thích. Theo đánh giá của Oh, thị trường hiện tập trung nhiều hơn vào lộ trình chính sách tiền tệ sau các đợt tăng lãi suất tiềm năng chứ không phải các đợt tăng lãi suất đó. "Fed cho biết qua biểu đồ chấm rằng họ sẽ tăng lãi suất trong năm nay nhưng cắt giảm vào năm sau. Thị trường đã định giá khá cao khả năng một hoặc hai lần tăng lãi suất trong năm nay. Nếu đúng như vậy, thị trường đang nhìn xa hơn các đợt tăng lãi suất đó," Oh nói. Ông bổ sung rằng điều này khác với các chu kỳ trước khi lãi suất liên tục tăng để thiết lập chu kỳ lãi suất, nhấn mạnh rằng kỳ vọng của thị trường và việc kết quả thực tế có phù hợp hay không mới là điều quan trọng.

Đa Dạng Hóa Bảo Vệ Danh Mục Trước Rủi Ro Tập Trung

Oh cảnh báo không nên đặt cược tất cả quyết định đầu tư vào một kịch bản tương lai duy nhất. Ông mô tả phân tích vĩ mô không phải là dự đoán chắc chắn về tương lai, mà là chuẩn bị cho nhiều khả năng trong môi trường thay đổi. "Trước đây, tôi từng thấy những người nói về đa dạng hóa khiến tôi rất bực mình. Nhưng lý thuyết danh mục xuất hiện vì chúng ta không biết trước tương lai, và nó đã đoạt giải Nobel Kinh tế chính xác vì lý do đó," Oh nói. Ông nhấn mạnh rằng "cường độ tập trung càng lớn, danh mục càng dễ bị tổn thương ngay cả bởi những cú sốc nhỏ. Bạn cần đa dạng hóa để có thể chịu đựng thị trường lâu dài và duy trì đầu tư dài hạn."

Danh Mục Dài Hạn Cần Cả Tăng Trưởng Lẫn Thu Nhập Ổn Định

Về đầu tư dài hạn, Oh đề xuất xem xét toàn bộ quốc gia và loại tài sản thay vì chỉ tập trung vào cổ phiếu riêng lẻ. "Một cách tiếp cận là nghĩ xem quốc gia nào sẽ tăng trưởng nhiều hơn trong 10 hoặc 20 năm tới và phân chia danh mục theo tỷ trọng đó. Chỉ số được cấu trúc để liên tục thay thế các cổ phiếu thắng và thua theo thời gian, là một trong những phương pháp đầu tư đã được chứng minh cho dài hạn," ông giải thích. Oh khuyên rằng danh mục dài hạn không chỉ nên bao gồm các tài sản tăng trưởng mà còn các tài sản tạo dòng tiền ổn định. "Trong khi bạn cần các tài sản như bán dẫn để giữ lâu dài, bạn không nên xây dựng danh mục chỉ với chúng. Bạn cũng cần các tài sản như trái phiếu Mỹ tạo dòng tiền ổn định dài hạn để chống lại các rủi ro bất ngờ," ông nói. Ông tiếp tục, "Có nhiều trường hợp các công ty từng đứng đầu về vốn hóa thị trường rồi bị đẩy ra khỏi trung tâm thị trường theo thời gian. Chỉ vì một tài sản hiện tốt không có nghĩa là bạn nên nghĩ nó sẽ luôn là tài sản tốt."

Đầu Tư AI Cần Thận Trọng Trước Giả Định Một Kịch Bản

Quan điểm của Oh về trí tuệ nhân tạo cũng theo logic đó. Trong khi thừa nhận AI có tiềm năng tăng năng suất và chuyển đổi cấu trúc kinh tế, ông cảnh báo không nên định hình tương lai dựa trên một kịch bản duy nhất. "Nguy hiểm khi vừa cho rằng AI sẽ giải quyết tất cả các vấn đề, vừa kết luận rằng tất cả các công việc sẽ biến mất. Việc phân phối lợi ích của tiến bộ công nghệ đến các quốc gia, ngành công nghiệp và cá nhân vẫn còn chưa rõ," Oh nói. Ông bổ sung, "Điều quan trọng trong đầu tư là nguyên tắc 'chuẩn bị cho nguy hiểm trong thời bình.' Đặc biệt khi thị trường tốt, thái độ chuẩn bị cho các rủi ro có thể đến sau đó trở thành sức mạnh bảo vệ danh mục của bạn về lâu dài."

Câu Hỏi Thường Gặp

Tại sao Oh Gun-young nói nhà đầu tư nên tập trung vào môi trường hơn là mức lãi suất?

Oh Gun-young cho biết môi trường kinh tế tạo ra các biến động lãi suất quan trọng hơn mức lãi suất chính vì ngay cả trong môi trường lãi suất tăng, vẫn có các công ty thể hiện tăng trưởng vượt quá mức tăng của lãi suất. Ông lập luận rằng khi môi trường thay đổi, các câu hỏi của nhà đầu tư cũng phải thay đổi từ "có nên bán cổ phiếu vì lãi suất tăng" sang "công ty nào có thể chịu đựng được môi trường lãi suất tăng."

Oh Gun-young hiểu gì khi nói kỳ vọng của thị trường quan trọng hơn các thay đổi lãi suất?

Oh giải thích rằng điều thị trường kỳ vọng về lãi suất và việc kết quả thực tế có phù hợp hay không quan trọng hơn các thay đổi lãi suất đó. Ông lưu ý rằng Fed đã chỉ ra qua biểu đồ chấm rằng họ sẽ tăng lãi suất trong năm nay nhưng cắt giảm vào năm sau, và thị trường đã định giá khá cao khả năng một hoặc hai lần tăng lãi suất trong năm nay, nghĩa là thị trường đang nhìn xa hơn các đợt tăng lãi suất đó sang lộ trình chính sách tiếp theo.

Tại sao Oh Gun-young nhấn mạnh đa dạng hóa trong danh mục dài hạn?

Oh nhấn mạnh rằng đa dạng hóa giúp bảo vệ nhà đầu tư khỏi rủi ro tập trung vì cường độ tập trung càng lớn, danh mục càng dễ bị tổn thương ngay cả bởi những cú sốc nhỏ. Ông nói rằng lý thuyết danh mục tồn tại chính xác vì tương lai không thể biết trước, và đa dạng hóa giúp nhà đầu tư có thể chịu đựng thị trường lâu dài và duy trì đầu tư dài hạn. Ông cũng khuyên nên bao gồm cả tài sản tăng trưởng và tài sản tạo dòng tiền ổn định như trái phiếu Mỹ để chống lại các rủi ro bất ngờ.