SK Eterix, một nhà phát triển năng lượng tái tạo tại Hàn Quốc, chứng kiến giá cổ phiếu tăng vọt 65,2% trong 1 tuần, từ 48.800 won vào ngày 15 lên 80.600 won vào ngày 23. Đợt tăng giá diễn ra sau thông báo ngày 1 của SK Group và công ty đầu tư tư nhân toàn cầu KKR về thỏa thuận đầu tư vốn nhằm thành lập một tập đoàn năng lượng tái tạo tích hợp. Các nhà phân tích chứng khoán cho rằng đà tăng xuất phát từ nhu cầu điện ngày càng cao từ các trung tâm dữ liệu AI và các cụm bán dẫn, qua đó định vị SK Eterix là bên hưởng lợi từ yêu cầu mở rộng hạ tầng năng lượng tái tạo của Hàn Quốc trong khuôn khổ sáng kiến bền vững doanh nghiệp RE100 của Chính phủ.
Theo nhà cung cấp dữ liệu tài chính FnGuide ngày 24, các công ty chứng khoán trong nước ước tính doanh thu hợp nhất Q2 của SK Eterix đạt 14.4Bỷ won và lợi nhuận hoạt động đạt 257.9Bỷ won, tương ứng tăng 302,1% và 94,1% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng được dự phóng ở mức 119Bỷ won, tăng 38,8% so với kỳ năm trước. Giá cổ phiếu đã vượt các mức giá mục tiêu do Hana Securities (66.000 won), Kyobo Securities (60.000 won) và Shinyoung Securities (60.000 won) đặt ra; cả ba công ty đều duy trì khuyến nghị “mua”.
SK và KKR Hình thành Nền tảng Năng lượng tái tạo 10GW
Theo thỏa thuận ký ngày 1, KKR sẽ nắm giữ 51% cổ phần tại tập đoàn tích hợp, trong khi SK giữ 49%, với KKR nắm quyền quản lý ban đầu. SK Innovation, SK Ecoplant và SK Discovery đang tiến hành chuyển nhượng tài sản từ các mảng kinh doanh năng lượng tái tạo tương ứng sang thực thể mới, nhắm đến việc ra mắt chính thức vào cuối năm.
Riêng cơ cấu cổ đông lớn nhất của SK Eterix sẽ thay đổi khi tập đoàn mới do KKR thành lập mua 43,09% cổ phần hiện do SK Discovery và Han & Company nắm giữ, theo Kyobo Securities. Công suất điện của nền tảng tích hợp dự kiến mở rộng từ 1,7GW vào năm 2026 lên 10GW vào năm 2031.
Nghiên cứu viên Kyobo Securities, Cho Hye-bin, cho biết rằng “thứ KKR nhắm tới không chỉ là năng lượng tái tạo mà còn là chính nền tảng phát điện có thể giải quyết nút thắt cung điện cho các trung tâm dữ liệu AI”, đồng thời bổ sung rằng công ty đại diện cho “cổ phiếu được ưa chuộng nhất trong lĩnh vực năng lượng tái tạo với mô hình kinh doanh cấu trúc năng lượng tái tạo hiếm có tại Hàn Quốc”.
SK Eterix Tích lũy 355MW trong các Hợp đồng Mua điện của Doanh nghiệp
Mô hình kinh doanh cốt lõi của SK Eterix liên quan đến việc gom nhóm các nhà máy điện mặt trời và điện gió quy mô nhỏ và vừa vào các công ty mục đích đặc biệt (SPC), sau đó ký các hợp đồng mua điện quy mô lớn (PPA) với các khách hàng doanh nghiệp theo tiêu chuẩn RE100. Theo Hana Securities, công ty đã bổ sung hợp đồng PPA trực tiếp 100MW cho dự án điện mặt trời Yeongwol vào tháng 5, qua đó nâng tổng giá trị các hợp đồng PPA lên 355MW, trị giá xấp xỉ 1,8 nghìn tỷ won.
Chính sách của Chính phủ hỗ trợ sự mở rộng của ngành. Theo Shinyoung Securities, Chính phủ đưa ra mục tiêu về tổng công suất năng lượng tái tạo đạt 100GW vào năm 2030 và tỷ trọng phát điện vượt 30% vào năm 2035 để đáp ứng 39,7GW nhu cầu điện mới từ cụm bán dẫn phía tây nam (6,3GW), nền tảng công nghiệp bán dẫn đô thị (15GW) và các trung tâm dữ liệu AI (18,4GW).
Nghiên cứu viên Shinyoung Securities, Park Se-ra, nhận định rằng “khi AUM (tài sản dưới quản lý) tăng nhanh nhờ hợp tác với nhà đầu tư tài chính (FI), công ty có thể theo đuổi mô hình kinh doanh tương tự công ty quản lý tài sản (AMC)”, đồng thời cho biết “công ty đã bước vào một giai đoạn chuyển dịch mang tính cấu trúc, trong đó chiến lược ít tài sản (asset-light) giúp giảm gánh nặng vốn trong khi tăng tỷ lệ quay vòng của đường ống phát triển”.
Dự phóng Doanh thu Q2 và Lợi nhuận hoạt động tăng mạnh nhờ các dự án hoàn thành
Các công ty chứng khoán kỳ vọng kết quả Q2 của SK Eterix sẽ cho thấy mức tăng trưởng đáng kể khi thời điểm hoàn thành và bàn giao các dự án điện mặt trời, điện gió và nhà máy pin nhiên liệu trùng khớp. Kyobo Securities ước tính doanh thu Q2 đạt 18.6Bỷ won và lợi nhuận hoạt động đạt 262.7Bỷ won, tăng tương ứng 298% và 50% so với cùng kỳ năm trước. Shinyoung Securities dự phóng doanh thu 18.6Bỷ won và lợi nhuận hoạt động 262.7Bỷ won, tăng 294,8% và 47,6%.
Các dự phóng phản ánh doanh thu bàn giao đồng thời từ việc hoàn thành dự án điện gió Uiseong Hwanghaksan trị giá 19.9Bỷ won (EP) và các dự án nhà máy pin nhiên liệu hoàn thành tại các địa điểm Daesowon và Paju.
Hana Securities có quan điểm thận trọng hơn, kỳ vọng kết quả Q2 sẽ thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Nghiên cứu viên Yoo Jae-sun cho biết rằng “kết quả Q2 sẽ phần nào kém hơn kỳ vọng thị trường do khối lượng còn lại của việc hoàn thành Solarnix No. 5 và kết quả hoàn thành điện gió Gunwi được dời sang Q3, nhưng nếu năng lực thực thi PPA điện mặt trời hằng năm trên 300MW được chứng minh và năng lực kinh doanh năng lượng tái tạo được hợp nhất thông qua liên doanh (JV) giữa SK Group và KKR, thì các dự phóng lợi nhuận hiện tại có thể được điều chỉnh tăng đáng kể.”
Các nhà phân tích chứng khoán lưu ý rằng các điều chỉnh đối với giá cổ phiếu có thể diễn ra vào đầu tháng tới sau khi KKR JV xác nhận cụ thể cấu trúc phân phối lợi nhuận và kết quả Q2 thực tế.
FAQ
Điều gì khiến giá cổ phiếu SK Eterix tăng 65% trong 1 tuần?
Cổ phiếu SK Eterix tăng từ 48.800 won vào ngày 15 lên 80.600 won vào ngày 23 sau thông báo ngày 1 của SK Group và KKR về việc thành lập một tập đoàn năng lượng tái tạo tích hợp. Quan hệ hợp tác giúp công ty có vị thế để đáp ứng nhu cầu điện ngày càng tăng từ các trung tâm dữ liệu AI và các cụm bán dẫn.
Nền tảng SK-KKR sẽ kiểm soát bao nhiêu công suất năng lượng tái tạo?
Nền tảng năng lượng tái tạo tích hợp SK-KKR dự kiến mở rộng công suất từ 1,7GW vào năm 2026 lên 10GW vào năm 2031. KKR sẽ nắm 51% thực thể trong khi SK giữ 49%, với mục tiêu ra mắt chính thức vào cuối năm.
Dự phóng lợi nhuận Q2 của SK Eterix là bao nhiêu?
Các công ty chứng khoán ước tính doanh thu hợp nhất Q2 của SK Eterix đạt 14.2Bỷ won (tăng 302,1% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận hoạt động đạt 258.2Bỷ won (tăng 94,1%). Các dự phóng phản ánh việc hoàn thành đồng thời các dự án điện gió và nhà máy pin nhiên liệu.
