Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm 35,74% trong Tháng 7, ghi nhận mức sụt giảm theo tháng lớn nhất trong lịch sử và vượt mức giảm 27,24% trong cuộc khủng hoảng tài chính IMF năm 1997, theo các phân tích của ngân hàng đầu tư được công bố vào ngày 29/7. Các nhà đầu tư cá nhân ghi nhận khoảng 8Bỷ USD (56 nghìn tỷ won) thua lỗ từ các quỹ ETF đòn bẩy trong giai đoạn này, Citi Global Markets Securities ước tính. Diễn biến giảm được thúc đẩy bởi giao dịch mang tính cơ học trong các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu, cấu trúc thanh khoản thị trường yếu và lo ngại cạnh tranh chất bán dẫn từ Trung Quốc gia tăng, theo các ngân hàng đầu tư toàn cầu. Ngày 29/7, KOSPI đóng cửa ở mức 5.663,24, giảm 360,42 điểm (5,98%) so với phiên trước. Trong tháng, chỉ số này cũng ghi nhận mức kích hoạt kỷ lục của các cơ chế ngắt mạch và side-car được thiết kế nhằm dừng giao dịch khi biến động cực đoan — riêng trong Tháng 7, KOSPI kích hoạt ngắt mạch 3 lần, góp phần tạo ra 6 lần kích hoạt trong năm, mức tổng theo năm cao nhất kể từ khi hệ thống được đưa vào vận hành.
Nhà đầu tư cá nhân mất 5Bỷ USD do ETF đòn bẩy
Citi Global Markets Securities tính toán rằng nhà đầu tư cá nhân đã mất khoảng 6.2Bỷ USD từ các khoản đầu tư ETF đòn bẩy, tương ứng với mức giảm 10.5Bỷ USD về vốn hóa thị trường của các ETF đòn bẩy kết hợp với 38.7Bỷ USD dòng tiền ròng mới trong giai đoạn này. Xét theo tài sản cơ sở, các ETF đòn bẩy gắn với SK Hynix ghi nhận mức giảm vốn hóa thị trường lớn nhất khoảng 10.5Bỷ USD so với đỉnh; tiếp theo là các ETF đòn bẩy KOSPI 200 giảm khoảng 17Bỷ USD và các ETF đòn bẩy của Samsung Electronics giảm hơn 38.7Bỷ USD. Citi dự phóng vốn hóa thị trường của các sản phẩm ETF đòn bẩy có thể giảm xuống dưới 38.7Bỷ USD trước cuối năm, dù công ty lưu ý rằng nhà đầu tư cá nhân vẫn chưa tham gia bán tháo theo kiểu hoảng loạn quy mô lớn.
KOSPI và KOSDAQ lập kỷ lục kích hoạt ngắt mạch theo năm
Các cơ chế ngắt mạch và side-car đã được kích hoạt với tần suất chưa từng có trong năm nay. Các lần kích hoạt side-car — tạm thời dừng giao dịch theo chương trình — xảy ra 42 lần trên KOSPI và 26 lần trên KOSDAQ tính đến hết Tháng 7; riêng trong Tháng 7 có 13 lần kích hoạt trên KOSPI và 10 lần trên KOSDAQ. Các ngắt mạch, là cơ chế tạm ngừng toàn bộ giao dịch trên thị trường, đã được kích hoạt 6 lần trên KOSPI trong năm nay, trong đó có 3 lần diễn ra trong Tháng 7; tính từ khi hệ thống được đưa vào vận hành, tổng cộng đã có 14 lần kích hoạt. KOSDAQ ghi nhận lần kích hoạt ngắt mạch thứ ba trong năm vào Tháng 7, nâng tổng số lên 13 lần kể từ khi cơ chế này được khởi động. Cả hai thị trường đều ghi nhận số lần kích hoạt ngắt mạch theo năm cao nhất kể từ khi các hệ thống được thiết lập.
Ngân hàng đầu tư nêu biến động theo cấu trúc từ ETF theo từng cổ phiếu
Goldman Sachs cho rằng giao dịch mang tính cơ học trong các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu dựa trên Samsung Electronics và SK Hynix là một yếu tố khuếch đại biến động của KOSPI. Công ty xác định mốc 6.800 là ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng, nêu rằng nếu giá phá xuống dưới ngưỡng này có thể dẫn tới các đợt giảm sâu hơn hướng về 6.500, sau đó là vùng 6.100–6.000. Morgan Stanley dự phóng KOSPI dao động trong biên 6.000–9.000 trong ba đến sáu tháng tới, dù chỉ số hiện đã giảm xuống dưới 6.000. Kim Yong-gu, nhà nghiên cứu tại Yuanta Securities, cho biết rằng “tình hình thị trường hiện tại tiếp tục chịu chi phối nhiều hơn bởi tâm lý nhà đầu tư và động lực cung-cầu hơn là các yếu tố cơ bản,” đồng thời cho rằng hiện tượng “Wag the Dog” — nơi các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu kéo toàn bộ chỉ số — và nhận thức của nhà đầu tư nước ngoài về thị trường Hàn Quốc như “tàu lượn siêu tốc” hay “sòng bạc” đang gây áp lực lên thị trường.
Phân tích xác định 5.696 là mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo
Các bên tham gia thị trường đang theo dõi đường trung bình động 200 ngày của KOSPI tại mức 5.696 như mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo. Han Ji-young, nhà nghiên cứu tại Kiwoom Securities, cho biết: “mặc dù có khả năng tạm thời phá xuống dưới đường 200 ngày, tình huống hiện tại đòi hỏi phải cân nhắc khả năng bật lại cùng với việc bán ra do nỗi sợ.” Sự kết hợp giữa các lo ngại về tiến bộ chất bán dẫn của Trung Quốc — bao gồm thành công niêm yết tại Thượng Hải của CXMT và việc một doanh nghiệp nhà nước phát triển thiết bị khắc tia cực tím sâu (DUV) — cùng với cấu trúc thị trường mong manh của Hàn Quốc đã góp phần làm gia tăng biến động.
FAQ
Điều gì khiến KOSPI giảm 35,74% trong Tháng 7?
Theo các phân tích của ngân hàng đầu tư toàn cầu, mức giảm 35,74% của KOSPI trong Tháng 7 được thúc đẩy bởi giao dịch mang tính cơ học trong các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu, cấu trúc thanh khoản thị trường yếu và lo ngại về cạnh tranh chất bán dẫn từ Trung Quốc. Mức giảm này vượt mức sụt giảm theo tháng 27,24% trong cuộc khủng hoảng tài chính IMF năm 1997.
Nhà đầu tư cá nhân mất bao nhiêu tiền trên ETF đòn bẩy trong Tháng 7?
Citi Global Markets Securities ước tính nhà đầu tư cá nhân đã mất khoảng 5Bỷ USD (56 nghìn tỷ won) do các khoản đầu tư ETF đòn bẩy trong Tháng 7. Các ETF đòn bẩy của SK Hynix ghi nhận mức giảm vốn hóa thị trường lớn nhất khoảng 17Bỷ USD, tiếp theo là các ETF đòn bẩy KOSPI 200 giảm 33.5Bỷ USD và các ETF đòn bẩy của Samsung Electronics giảm hơn 38.7Bỷ USD.
Bao nhiêu lần các cơ chế ngắt mạch được kích hoạt trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong năm nay?
Các ngắt mạch đã được kích hoạt 6 lần trên KOSPI trong năm nay, trong đó có 3 lần trong Tháng 7, đánh dấu tổng số theo năm cao nhất kể từ khi hệ thống được đưa vào vận hành. KOSDAQ ghi nhận 3 lần kích hoạt ngắt mạch trong năm nay, với 1 lần diễn ra trong Tháng 7. Các cơ chế side-car đã được kích hoạt 42 lần trên KOSPI và 26 lần trên KOSDAQ tính đến hết Tháng 7.
