Lãi suất chứng chỉ tiền gửi (CD) của Hàn Quốc hầu như không biến động sau khi tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản

Các ngân hàng Hàn Quốc đã phát hành chứng chỉ tiền gửi (CD) kỳ hạn 91 ngày với lãi suất 2,91% vào ngày 20 Tháng 7, cho thấy phản ứng rất ít trước việc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) nâng lãi suất cơ sở thêm 25 điểm cơ sở lên 2,75% được công bố vào tuần trước. Theo dữ liệu từ Yonhap Infomax, Kookmin Bank phát hành 200 tỷ won và Hana Bank phát hành 315 tỷ won cùng ở mức lãi suất này. Các nhà phân tích thị trường trái phiếu cho biết độ “cứng” của lãi suất CD đã gia tăng trong vài tháng gần đây, khi lãi suất hầu như không đổi dù lợi suất trái phiếu ngân hàng tương đương đã tăng hơn 20 điểm cơ sở trong cùng giai đoạn. Hiện tượng này xảy ra khi thị trường tài chính Hàn Quốc chuyển dần sang việc áp dụng Korea Overnight Financing Repo Rate (KOFR) làm chuẩn vào cuối năm 2030, thay thế vai trò của lãi suất CD.

Lãi suất CD vẫn giữ cố định quanh 2,90–2,91% trong giai đoạn tăng lãi suất

Lãi suất CD 91 ngày duy trì cố định quanh 2,81% từ cuối Tháng 4 đến cuối Tháng 5, sau đó tăng mạnh bắt đầu từ ngày 27 Tháng 5, trùng với cuộc họp Ủy ban Chính sách Tiền tệ. Lãi suất đạt đỉnh 2,92% vào ngày 11 Tháng 6. Sau khi giữ mức cao đó trong khoảng ba tuần, lãi suất giảm về 2,91% và 2,90% trong Tháng 7, cho thấy không có xu hướng tăng ngay cả trong ngày diễn ra đợt tăng lãi suất.

Chênh lệch giữa lãi suất CD và trái phiếu ngân hàng mở rộng lên gần 10 điểm cơ sở

Trái phiếu ngân hàng 3 tháng hạng AAA và lãi suất CD được giao dịch ở mức tương tự như giai đoạn đầu đến giữa Tháng 6, đều quanh 2,9%. Sau đó, lãi suất trái phiếu ngân hàng tăng lên 3,091% vào ngày 1 Tháng 7, tăng hơn 20 điểm cơ sở, trong khi lãi suất CD gần như không đổi ở mức 2,90–2,91% trong cùng giai đoạn. Tính đến ngày 20 Tháng 7, lãi suất trái phiếu ngân hàng 3 tháng hạng AAA đứng ở 2,999%, so với lãi suất tín phiếu kho bạc 3 tháng là 2,775%. Phần chênh lãi suất CD so với tín phiếu kho bạc là 13,5 điểm cơ sở, chỉ nhỉnh hơn một chút so với mức chênh tín dụng 22,4 điểm cơ sở phản ánh ở trái phiếu ngân hàng. Chênh lệch giữa lãi suất CD và lãi suất swap chỉ số qua đêm (overnight indexed swap) vào khoảng 6 điểm cơ sở, hẹp hơn đáng kể so với khoảng điển hình 20 điểm cơ sở.

Các đơn vị kinh doanh trái phiếu cho rằng độ cứng xuất phát từ giai đoạn chuyển đổi chuẩn

Một nhà kinh doanh trái phiếu tại công ty chứng khoán cho biết lãi suất CD phản ánh tín dụng của ngân hàng, trong khi OIS phản ánh các lãi suất repo qua đêm không rủi ro, và đặt câu hỏi vì sao chênh lệch tín dụng khi gia hạn kỳ hạn lại thấp đến vậy. Nhà kinh doanh này lưu ý rằng lãi suất CD không có biến động ngay cả khi thị trường thương phiếu (commercial paper) gặp biến động mạnh vào tháng trước và trái phiếu ngân hàng ngắn hạn được giao dịch ở mức giá thấp. Một nhà kinh doanh khác mô tả độ cứng còn gia tăng so với các chu kỳ trước, cho rằng lãi suất CD thường “đi trước” trước khi kỳ vọng về mức tăng lãi suất đạt 60–70% trước đợt nâng chính thức, còn phần còn lại được đưa vào sau đó. Lần này, các trái phiếu ngân hàng có kỳ hạn trong năm đã phản ánh mức tăng 25–50 điểm cơ sở từ trước, trong khi lãi suất CD chỉ tăng ở mức tương đối khiêm tốn. Vị này xác định hai yếu tố làm độ cứng tăng lên: giai đoạn chuyển tiếp trước khi lãi suất CD mất vị thế chuẩn vào cuối năm 2030 để chuyển sang KOFR, và việc các công ty chứng khoán vẫn còn e ngại trong việc niêm yết lãi suất CD để chủ động phản ánh biến động lãi suất dù đã có quy định công bố thông tin được sửa đổi. Một nhà kinh doanh thứ ba xác nhận rằng lãi suất CD giao dịch cao hơn lãi suất cơ sở 10–15 điểm cơ sở thể hiện mức trung bình dài hạn, nhưng nhấn mạnh rằng trong các chu kỳ tăng lãi suất, lãi suất theo kỳ hạn sẽ tự nhiên tăng mạnh hơn do kỳ vọng nhiều đợt tăng, vì vậy mức lãi suất CD hiện tại có vẻ quá thấp.

Câu hỏi thường gặp

Ngân hàng Hàn Quốc đã ấn định lãi suất CD kỳ hạn 91 ngày là bao nhiêu vào ngày 20 Tháng 7?
Cả Kookmin Bank và Hana Bank đều phát hành CD kỳ hạn 91 ngày với lãi suất 2,91% vào ngày 20 Tháng 7.

Chênh lệch lãi suất CD hiện tại so với trái phiếu ngân hàng như thế nào?
Tính đến ngày 20 Tháng 7, lãi suất CD đang giao dịch cao hơn tín phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng 13,5 điểm cơ sở, trong khi trái phiếu ngân hàng 3 tháng hạng AAA giao dịch cao hơn tín phiếu kho bạc 22,4 điểm cơ sở—tức là lãi suất CD chỉ phản ánh chưa đến một nửa mức chênh lệch tín dụng thể hiện ở trái phiếu ngân hàng.