StoneX từ bỏ đề nghị CAB Payments sau khi Helios bác bỏ mức giá 110p

StoneX Group đã từ bỏ thương vụ thâu tóm CAB Payments Holdings sau khi không thể giành được sự ủng hộ từ Helios Investment Partners, cổ đông lớn nhất của công ty nắm khoảng 45% cổ phần. Tập đoàn dịch vụ tài chính của Mỹ trước đó đã nâng mức chào mua mang tính tham khảo lên 110 pence mỗi cổ phiếu từ đề xuất 95 pence trước đó, định giá công ty vào khoảng 287 triệu bảng Anh, nhưng Helios đã từ chối hỗ trợ đề xuất, khiến StoneX không có được sự hậu thuẫn từ cổ đông theo yêu cầu của quy định thâu tóm tại Vương quốc Anh.

Tại sao StoneX rút lui

Hội đồng quản trị độc lập của CAB Payments cho biết họ sẽ “cân nhắc việc đề xuất” phương án 110 pence đã được điều chỉnh của StoneX. Tuy nhiên, thương vụ cần sự ủng hộ từ Helios, với tư cách cổ đông nắm đa số, có thể chặn giao dịch. Không có sự hậu thuẫn của Helios, StoneX thiếu sự ủng hộ cổ đông cần thiết để tiến hành.

Helios từ chối và lo ngại về quản trị

Việc từ chối đã làm lộ sự bất đồng giữa hội đồng quản trị độc lập của CAB và cổ đông lớn nhất về định giá. CAB cho biết họ “rất lo ngại” lập trường của Helios đã khiến các cổ đông thiểu số không có cơ hội xem xét mức đề nghị tiền mặt cao hơn.

Vấn đề quản trị được làm rõ thêm bởi đề xuất liên minh riêng của Helios nhằm đưa CAB tư nhân với mức định giá thấp hơn, theo thông tin vào khoảng 85 pence mỗi cổ phiếu—thấp hơn đề xuất 110 pence của StoneX và thấp xa so với giá IPO của CAB là 335 pence vào năm 2023. Khi vừa là cổ đông kiểm soát vừa là bên đưa ra chào mua, Helios hiện bị soi xét về việc liệu lợi ích của họ có phù hợp với lợi ích của các nhà đầu tư thiểu số hay không.

Tại sao StoneX quan tâm đến CAB Payments

CAB Payments hoạt động trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới và ngoại hối, tập trung vào các thị trường mới nổi. Mạng lưới của công ty giúp khách hàng tiếp cận các khu vực pháp lý khó đến hơn, nơi thanh khoản, thanh toán và kết nối tại địa phương có thể gặp khó khăn. Dấu ấn này có thể bổ sung cho mảng ngoại hối và thanh toán mang tính tổ chức của StoneX.

Kết quả tài chính gần đây của CAB Payments đã củng cố luận điểm cho mức định giá cao hơn. Trong năm 2025, tổng thu nhập tăng 12% so với cùng kỳ lên 119 triệu bảng Anh, trong khi EBITDA đã điều chỉnh tăng 14% lên 35 triệu bảng Anh. Khối lượng thanh toán và giao dịch ngoại hối tăng 13% lên 41,9 tỷ bảng Anh, với số khách hàng hoạt động đạt 592. Công ty cũng cho biết thu nhập quý 1 năm 2026 tăng xấp xỉ 35% so với một năm trước, cho thấy hoạt động cải thiện sau các vấp ngã vận hành trước đó và các cảnh báo lợi nhuận.

Điều gì xảy ra tiếp theo

Khi StoneX lùi bước, sự chú ý chuyển sang đề xuất của liên minh do Helios dẫn dắt. Mức chào thấp hơn giờ sẽ được cân nhắc dựa trên cả đà phục hồi gần đây của CAB và mức đề nghị cao hơn mà hội đồng quản trị sẵn sàng ủng hộ. Tranh chấp khiến CAB rơi vào một thương vụ bị chi phối bởi quyền kiểm soát hơn là một quy trình bán đơn thuần, với việc hội đồng quản trị độc lập có vẻ sẵn sàng ủng hộ lối thoát bằng tiền mặt ở mức cao hơn trong khi Helios theo đuổi một giao dịch tư nhân giá thấp hơn. Kết quả sẽ phụ thuộc vào việc các cổ đông thiểu số có chấp nhận các điều khoản của Helios hay thúc đẩy một mức giá tốt hơn sau khi đề xuất 110 pence của StoneX cho thấy rằng một bên mua khác nhìn nhận giá trị lớn hơn trong doanh nghiệp.