Các quỹ “zombie” cổ phần tư nhân của Mỹ đạt mức kỷ lục 348.5Bỷ USD

Các quỹ private equity “zombie” của Mỹ — các quỹ đã vượt quá thời gian hoạt động mà không thoái vốn — đã đạt mức kỷ lục 348.5Bỷ USD về giá trị tài sản ròng vào cuối năm 2025, theo công ty nghiên cứu thị trường Pitchbook. Sự bùng nổ này bắt nguồn từ lãi suất cao và thị trường mua bán sáp nhập (M&A) suy thoái kéo dài, khiến việc bán tài sản bị trì hoãn. Các nhà đầu tư tổ chức, bao gồm quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm, hiện đang phải đối mặt với nhiều khó khăn hơn trong việc thu hồi phần vốn đã cam kết.

Các quỹ Private Equity của Mỹ vượt ngưỡng 10-year threshold trong quy mô kỷ lục

Dữ liệu của Pitchbook cho thấy giá trị tài sản ròng được “khóa” trong các quỹ private equity Mỹ được thành lập từ hơn 10 năm trước đã đạt 348.5Bỷ USD vào cuối năm 2025. Những quỹ này, thường được gọi là “zombie funds” trong ngành, đã không hoàn tất việc thoái vốn trong các mốc thời gian vận hành tiêu chuẩn. Con số này phản ánh mức cao nhất từng ghi nhận đối với các quỹ trong nhóm này.

Lãi suất cao và M&A chậm lại khiến việc thoái vốn bị trì hoãn

Việc tài sản trong các quỹ “zombie” ngày càng tăng có liên quan trực tiếp đến việc lãi suất duy trì ở mức cao và thị trường Mergers and acquisitions bị “kẹt”. Chi phí vay cao hơn đã làm giảm nhu cầu của bên mua đối với các thương vụ mua lại dùng đòn bẩy, trong khi khoảng cách định giá giữa người bán và bên mua tiềm năng ngày càng nới rộng. Những điều kiện này đã ngăn các công ty private equity thực hiện kế hoạch thoát vốn thông qua bán tài sản hoặc niêm yết công khai, buộc các quỹ phải tiếp tục nắm giữ các công ty trong danh mục đầu tư lâu hơn so với thời hạn đầu tư dự kiến.

Nhà đầu tư tổ chức đối mặt thách thức thu hồi vốn

Các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm đã cam kết vốn cho các phương tiện private equity này đang gặp tình trạng trì hoãn đáng kể trong việc nhận các khoản phân phối lợi nhuận. Thời gian nắm giữ kéo dài làm gián đoạn kế hoạch thanh khoản và chiến lược tái cân bằng danh mục đầu tư của nhà đầu tư tổ chức. Khi các quỹ vẫn không thể hiện thực hóa các khoản nắm giữ, các nhà đầu tư góp vốn (limited partners) phải đối mặt với sự bất định về thời điểm và lợi nhuận cuối cùng của khoản đầu tư.

FAQ

Quỹ “zombie” private equity là gì?
Quỹ “zombie” private equity là các phương tiện đầu tư đã vượt quá thời gian hoạt động tiêu chuẩn — thường là 10 năm — mà không thể thoái thành công các tài sản trong danh mục đầu tư. Các quỹ này tiếp tục nắm giữ các khoản đầu tư vượt quá thời hạn thoát dự kiến, không thể trả lại vốn cho nhà đầu tư.

Vì sao các quỹ private equity “zombie” của Mỹ đạt mức kỷ lục vào cuối năm 2025?
Theo Pitchbook, tài sản của các quỹ “zombie” đạt 348.5Bỷ USD vào cuối năm 2025 do lãi suất cao và thị trường Mergers and acquisitions suy thoái kéo dài. Những điều kiện này đã trì hoãn việc bán tài sản và ngăn các công ty private equity thực hiện các kế hoạch thoát vốn.

Tình trạng quỹ “zombie” ảnh hưởng thế nào đến nhà đầu tư tổ chức?
Các nhà đầu tư tổ chức như quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm gặp khó khăn trong việc thu hồi vốn đã cam kết từ các quỹ này. Thời gian nắm giữ kéo dài làm gián đoạn kế hoạch thanh khoản và tạo ra sự không chắc chắn về lợi nhuận đầu tư cũng như thời điểm phân phối.