BurningTheMidnightOilToMake

这周最反直觉的一个现象：黄金和比特币一起跌。
以前这俩是"同涨同跌的通胀对冲"，最近这周被现实打脸——金价从 5600 砸到 4010，-28%；BTC 昨晚盘中破 59K，10 亿美元爆仓。表面看都是"美元+实际利率"那一套叙事，但我觉得背后有个更深的东西：
当 AI 资本开支故事破裂的预期升温时，流动性第一刀砍的就是非盈利资产。
黄金没现金流，BTC 没盈利，纳指里没盈利的 SaaS 小票也跌得不轻。市场不是说"通胀回来了"——是说"在通胀+紧缩+AI 泡沫可能见顶的三重压力下，我先把没确定性的东西扔了"。
这也是为什么 MU、NVDA、台积电这种"AI 卖水人"反而创新高。资金往有真实订单、真实毛利的地方跑。
下半年的 alpha 越来越像 2018-2019 那段——TMT 内部大分化。
‍#黄金 #比特币 #NVDA

SK Hynix sắp đến Mỹ.
ADR quy mô 29B đến 33B, dự kiến lên sàn Nasdaq vào giữa tháng 8, mã SKHY. Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu trong nước Hàn Quốc đã tăng gấp 3 lần, 12 tháng qua tăng 800%.
Thời điểm này rất tinh tế — MU vừa kể xong câu chuyện "hợp đồng dài hạn + biên lợi nhuận cao + nhu cầu cứng từ AI", SK Hynix lúc này đến, cơ bản là để hái quả. NVDA, AMD, GOOG, ai mà không cần HBM? Cổ phiếu này vừa lên đã ngồi ngay vị trí trung tâm của người bán nước cho AI.
Nhưng quy mô lớn như vậy, thị trường có trả phí bảo hiểm hay không mới là then chốt. MU hiện tại 1,28 nghìn tỷ, PS chưa đến 5 lần, tính s

MU đã nộp bài tối qua, bùng nổ.
Doanh thu Q3 41.46B (kỳ vọng thị trường 35.84B), EPS điều chỉnh 25.11 (kỳ vọng 20.78), biên lợi nhuận gộp 84.9%.
Hướng dẫn Q4 mạnh hơn – doanh thu 50B±1B, biên lợi nhuận gộp ~86%, EPS $31.
Sau giờ giao dịch đã tăng vọt 15%, hiện ổn định ở mức +5%.
Quan trọng nhất là 16 hợp đồng dài hạn, khóa sản lượng 3-5 năm, cam kết tài chính 22 tỷ USD.
CEO nói 'nửa cuộc đời đã đặt vào hợp đồng dài hạn' – điều này có nghĩa logic vốn hóa 1,28 nghìn tỷ của MU chuyển từ 'cổ phiếu chu kỳ' sang 'cơ sở hạ tầng AI', câu chuyện đã thay đổi hoàn toàn.
Nhưng hôm nay trước giờ giao dịch

Hợp đồng tương lai trước giờ mở cửa vẫn còn ổn định, nhưng không ai thực sự quan tâm đến hợp đồng tương lai — toàn thị trường đang chờ MU.
Dự kiến biến động 13% có nghĩa là dù đi về hướng nào cũng sẽ không nhẹ nhàng. Và đừng quên ngày mai còn có PCE, liệu biểu đồ điểm tắc nghẽn hawkish lần trước của Warsh có thể nới lỏng không, sáng mai sẽ rõ.
Tối nay cứ cố gắng vượt qua thử thách này.
#MU #PCE #美股

MU tối nay sau giờ giao dịch đã công bố kết quả. Thị trường đã rõ ràng về các số liệu — EPS Quý 3 19.72, doanh thu 19.72, doanh thu 34.5 tỷ USD, lợi nhuận tăng trưởng 932% so với cùng kỳ. Sản lượng của HBM dự kiến sẽ bán hết trong năm 2026, tỷ lệ lợi nhuận gộp dự kiến 81%.
Điểm tôi phân vân không phải là số liệu Quý 3 — khả năng cao vượt dự kiến. Vấn đề thực sự là: tỷ lệ lợi nhuận gộp 81% là sự thay đổi mang tính cấu trúc hay đỉnh chu kỳ? Goldman đưa mục tiêu giá 400 USD chỉ để đánh cược vào điều thứ hai, cho rằng gene boom-bust của chip lưu trữ không dễ dàng bị thay đổi. Nhưng MU hiện ký hợ

SPCX上市才几天就开始发债了，$200亿规模，史上最大首发债券之一。
Tôi lặp đi lặp lại không hiểu một điều: Công ty có 1000 tỷ đô la tiền mặt trong tài khoản, tại sao còn phải vay tiền? Có lẽ câu trả lời chỉ có một — Musk đang tích trữ đạn dược cho vòng mở rộng hạ tầng không gian và sức mạnh AI tiếp theo. Tiền mặt đủ để chi trả hàng ngày, nhưng để làm Starship V3 và siêu máy tính thế hệ tiếp theo của xAI, 1000 tỷ đô la thực ra không nhiều.
Phản ứng của thị trường trái phiếu cũng rất trung thực: giá cổ phiếu giảm 16% trong một ngày, chi phí phát hành trái phiếu chắc chắn cao hơn dự kiến trước khi lên sàn. Đây không phải là "v

Rủi ro bong bóng AI ngày càng tăng cao!
Chỉ có thể xuất hiện thao tác kỳ diệu này vào năm 2026 khi dùng AI để cảnh báo bong bóng AI.
‍#Aİ #AI泡沫 #GOOG

Accenture 上周四跌了 18%，MRVL 同一天涨了 7%。
这不是巧合，是 AI 时代钱往哪流的地图。
一家靠卖人天赚钱的咨询公司，客户自己用 AI 把活干了，还需要你派 200 个顾问驻场做三个月 PPT 吗？
ACN 财报里那句"AI 正在颠覆传统服务需求"，每一个白领行业都该认真看三遍。
同一时间，AI 的钱正疯狂涌向基础设施——MRVL 的数据中心芯片、MU 的 HBM 内存、NVDA 的 GPU。
AI 不止能创造赢家，也在批量制造输家。
这个轮动才刚刚开始。#AI #ACN #MRVL

Chúng tôi nghỉ ba ngày trở lại, tuần này có thể là tuần quan trọng nhất của Quý 2. MRVL hôm nay gia nhập S&P 500, nhưng dòng vốn thụ động đã bắt đầu tích trữ từ ngày công bố vào 5 tháng 6, đừng mong đợi ngày hiệu lực mang lại nhiều bất ngờ. Thực sự quan trọng sẽ là các sự kiện tiếp theo: Thứ Ba FDX → Chỉ số kinh tế thực Thứ Tư MU → Kỳ thi giữa kỳ trung thực nhất của thị trường AI Thứ Sáu PCE cốt lõi → Lá bài tiếp theo của Fed. Tôi lo nhất trận MU đó, chỉ cần HBM yếu đi một chút, toàn bộ lý luận định giá của ngành AI sẽ phải được xem xét lại.

Hôm nay thị trường Mỹ nghỉ, ngày Juneteenth, ngày kỷ niệm. Nhưng tối qua tôi muốn nói thêm vài câu về phiên giao dịch đó.
INTC tối qua đóng cửa tăng 10%, lập đỉnh lịch sử gần $134, đã tăng 228% trong năm nay. Nguyên nhân là Trump đăng bài trên Truth Social nói rằng Apple đồng ý hợp tác với Intel để thiết kế và sản xuất chip nội địa Mỹ — điều này đã hoàn toàn đảo lộn câu chuyện về "Intel=nhà máy đúc wafer thất bại" từ cấu trúc. Kết hợp với thị phần CPU máy chủ Q1 của AMD đạt 33% (ăn mất khoản lợi nhuận ổn định nhất của Intel trong 30 năm), toàn bộ cấu trúc x86 đang bị viết lại.
Còn một số chi t

Chơi nhỏ thôi, tối nay CH Séc thắng, tôi đoán 2∶0
#预测世界杯加拿大VS卡塔尔

Sau khi Warsh lên nắm quyền, điều thực sự thay đổi không phải là lãi suất — mà là âm thanh.
Từ 341 chữ xuống còn 130 chữ. Ông ấy đã cắt bỏ hai phần ba tuyên bố của Fed. Tất cả các từ ngữ về "hướng dẫn dự báo" đều biến mất, thậm chí cả những ngôn ngữ ngụ ý về "xu hướng hạ lãi suất" cũng không còn. Chính ông ấy nói trong cuộc họp báo: "Tuyên bố đó chỉ cung cấp cho bạn các sự kiện, những gì chúng tôi có thể đánh giá."
Ông ấy không đưa ra điểm trên biểu đồ điểm. Ông nói "không hữu ích trong việc thực hiện chính sách", rồi gợi ý có thể sẽ xem xét lại toàn bộ SEP, họp báo, biên bản cuộc họp, thậm ch

Hai sự kiện dường như mâu thuẫn cùng xảy ra: Bản ghi nhớ thỏa thuận Mỹ-Iran chính thức có hiệu lực, rủi ro địa chính trị Trung Đông giảm đáng kể; đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang lại còn hawkish hơn ba tháng trước.
Cặp này khá kỳ ảo. Logic bình thường là—giảm căng thẳng địa chính trị → giá dầu giảm → áp lực lạm phát giảm → Fed trở nên dovish. Nhưng thực tế lại là: giảm căng thẳng địa chính trị → giá dầu thực sự giảm (WTI trước đó từ hơn 100 xuống khoảng 80) → CPI vẫn là 4.2% → thị trường lao động vẫn mạnh → Fed lại nghĩ "vì không còn lý do bên ngoài, nên phải nghiêm túc đối phó với lạm phát".
V

Tối nay, ngày quyết định của FOMC.
Tôi thừa nhận, mỗi sáng thức dậy trong tuần này, việc đầu tiên tôi làm là xem FedWatch.
Hôm qua, xác suất giữ nguyên là 97%, thị trường đã coi việc "duy trì 3.50-3.75%" như không khí rồi.
Nhưng tối nay, quyết định thực sự sẽ định hướng là lúc 3:30, Warsh lần đầu tiên xuất hiện trên sân khấu.
Bản đồ điểm tháng 3 còn ẩn chứa khả năng giảm thêm 1 lần nữa trong năm nay, nhưng giờ thị trường đã đảo chiều—CME cho thấy xác suất tăng lãi suất trong năm nay đã vọt lên khoảng 70%.
Khoảng trống giữa hai phía chính là lỗ hổng mà buổi họp báo tối nay cần phải lấ